Boeing укрепляет свою финансовую базу перед лицом возможного трудового конфликта, способного сорвать наращивание производства. 24 августа 2026 года компания оформила новый возобновляемый кредитный лимит на $3,0 млрд сроком на 364 дня, заменив аналогичное соглашение того же размера, срок которого истек в тот же день. Citibank выступает административным агентом, а JPMorgan Chase — агентом по синдикации.

Новая кредитная линия действует до 23 августа 2027 года. Boeing сохраняет возможность конвертировать непогашенные остатки в срочные кредиты или запросить дополнительное продление на 364 дня. Комиссия за обязательства составляет от 0,125% до 0,300% в год в зависимости от кредитного рейтинга Boeing; кредиты, привязанные к Secured Overnight Financing Rate, начисляются по ставке Term SOFR плюс спред от 1,250% до 1,700%.

Для производителя, который в последние годы пытался восстановить темпы производства и стабилизировать баланс, сохранение доступа к согласованным кредитам — стандартная защитная мера: резервы ликвидности помогают компаниям выдержать нагрузку на денежный поток при остановке работы, не прибегая к рынкам капитала на невыгодных условиях. Boeing недавно сталкивалась с таким риском: в конце 2024 года она пережила почти семинедельную забастовку рабочих-авиастроителей, остановившую производство коммерческих самолетов.

Акции BA начали торги пятницы на отметке $209,84, что соответствует рыночной капитализации примерно в $165,85 млрд. Акции торгуются ниже 50-дневной скользящей средней ($220,60) и 200-дневной скользящей средней ($221,36).

Двойное продление существующих кредитных линий

Одновременно Boeing изменила условия двух существующих пятилетних возобновляемых кредитных линий, продлив каждую на 365 дней. Линия 2024 года сохраняет совокупные обязательства в $4,0 млрд с новым сроком погашения 15 мая 2030 года. Линия 2023 года сохраняет обязательства на $3,0 млрд и теперь истекает 24 августа 2029 года.

Новый ковенант по измененным соглашениям требует от Boeing поддерживать минимальную ликвидность в размере $5,0 млрд. Лимит на 364 дня также ограничивает консолидированный долг 60% от общей капитализации. Подобные ковенанты — распространенная практика в кредитных соглашениях: они дают кредиторам уверенность в финансовой дисциплине, определяя при этом запас заемной способности заемщика.

Институциональные инвесторы и хедж-фонды в совокупности владеют 64,82% акций BA на руках. Alyeska Investment Group во втором квартале увеличила свою долю на 21 742,7%, приобретя дополнительно 443 334 акции стоимостью около $96,4 млн.

Мнения Уолл-стрит остаются разделившимися. Barclays 11 августа понизила рейтинг Boeing до «неудовлетворительного» (underweight), а Wolfe Research в тот же день снизила рейтинг с «превосходящего» (outperform) до «держать» (hold). UBS начала покрытие с рекомендацией «покупать», а Tigress Financial повысила целевую цену до $305. Консенсус-целевая цена аналитиков составляет $272,58 при рейтинге «умеренная покупка».

Трудовой конфликт добавляет новые осложнения

Инженерный и технический персонал Boeing отклонил предложенное четырехлетнее коллективное соглашение и проголосовал за авторизацию забастовки. Профсоюзные переговорщики возобновят переговоры в понедельник. Голосование за авторизацию забастовки само по себе не означает начала забастовки: оно лишь уполномочивает руководство профсоюза объявить ее в случае провала переговоров, оставляя возможность договорного урегулирования в ходе предстоящих переговоров.

По имеющимся данным, на фоне спора Boeing начала размещать вакансии подрядчиков на инженерные и технические должности — развитие событий, которое может обострить напряженность с организованным рабочим движением.

В оборонном сегменте Boeing получила единоличный контракт Пентагона на услуги по обслуживанию F-15 с максимальной стоимостью $131,2 млрд, действующий до 2037 года. На данный момент формально распределена лишь небольшая часть этого лимита. Единоличные контракты такого рода, рассчитанные более чем на десятилетие, подчеркивают роль оборонного сегмента как более стабильной базы выручки Boeing по сравнению с циклическим коммерческим аэрокосмическим бизнесом.

Последний квартальный отчет Boeing, опубликованный 28 июля, показал убыток в $0,76 на акцию при консенсус-прогнозе ($0,34). Выручка составила $24,56 млрд, увеличившись на 8% в годовом исчислении и незначительно превзойдя консенсус-прогноз в $24,26 млрд.

Аналитики Уолл-стрит прогнозируют для Boeing годовой убыток в размере ($0,87) на акцию.