Bitdeer Technologies Group (BTDR) — сингапурская компания в сфере вычислений и добычи цифровых активов под руководством ветерана криптоиндустрии Цзиханя У, изначально выделенная из производителя майнингового оборудования Bitmain, — готовится опубликовать результаты второго квартала до открытия торгов в понедельник. Аналитики прогнозируют убыток в $0,32 на акцию при выручке $231,2 млн. Это стало бы заметным улучшением по сравнению с первым кварталом, когда компания зафиксировала убыток $0,68 на акцию при выручке $188,9 млн.

Акции сейчас торгуются около $10,52, и внимание инвестентов сосредоточено на том, сможет ли недавно подписанный AI-контракт на $4,7 млрд изменить финансовую траекторию компании — разворот, отражающий более широкую отраслевую тенденцию, при которой майнеры биткоина после халвинга переориентируют свою энергетическую инфраструктуру на задачи AI и высокопроизводительных вычислений.

Соглашение по AI-колокации в Норвегии

В центре краткосрочных перспектив Bitdeer находится 16-летнее соглашение о колокации AI и высокопроизводительных вычислений (HPC) на кампусе в Тюдале, Норвегия. Cantor Fitzgerald назвала контракт «сделкой, меняющей инвестиционный тезис».

Соглашение охватывает 121 мегаватт мощности с первоначальной стоимостью около $4,7 млрд, а также опцион на продление на восемь лет стоимостью ещё $3,3 млрд. Норвежский объект будет оснащён GPU Nvidia для ведущей AI-лаборатории, ввод мощностей ожидается до конца года. Обильные ресурсы гидроэнергетики и холодный климат Норвегии сделали страну всё более привлекательным местом для энергоёмких операций центров обработки данных, обеспечивая как более низкие затраты на электроэнергию, так и естественное охлаждение.

Cantor Fitzgerald оценивает, что сделка обеспечивает чистую операционную маржу примерно 90% и будет приносить около $290 млн годовой выручки — это превышает весь текущий годовой объём выручки компании. Такой уровень маржи резко контрастирует с экономикой традиционного майнинга биткоина, где валовая маржа существенно снизилась после халвинга в апреле 2024 года, урезавшего блочные субсидии на 50%.

Целевые цены и рейтинги аналитиков

Покрытие BTDR на Уолл-стрит в целом благожелательное. Одиннадцать из двенадцати аналитиков сохраняют рейтинг «покупать», а консенсус-цена составляет $22,73, что предполагает рост примерно на 116% от недавней цены закрытия $10,52.

Недавние действия аналитиков:

• Benchmark снизила целевую цену с $27 до $22, сохранив рейтинг «покупать».
• Needham повысила целевую цену с $19 до $22.
• Citizens JMP инициировала покрытие с рейтингом «выше рынка» и целью $35.
• Keefe, Bruyette and Woods сохранила рейтинг «в соответствии с рынком» и снизила цель до $14.

Некоторые аналитики прогнозируют более широкий ценовой диапазон. Если Bitdeer успешно сдаст в аренду большую часть своих AI-мощностей, отдельные цели находятся в диапазоне от $35 до $70.

Оценки EPS выросли почти на 8% за последнюю неделю, хотя за последние два месяца они по-прежнему снизились на 6,6%.

За чем будут следить инвесторы

Помимо основных финансовых показателей, инвесторов интересует, насколько быстро Bitdeer сможет заключить дополнительные AI-контракты. Ключевые области внимания включают сроки сдачи в аренду оставшихся мощностей на норвежском объекте, статус проблем с землёй в Рокдейле, штат Техас, и появление контрактов для объектов в Кларингтоне или Огайо.

Результаты майнинга биткоина также привлекут внимание. Прошлогодний халвинг сократил блочные вознаграждения вдвое, снизив маржу по всему сектору. По отраслевым оценкам, AI и HPC могут составить до 70% выручки майнеров к концу года по сравнению с примерно 30% в начале 2026 года — сдвиг, обусловленный структурно более высокой выручкой на мегаватт, которую готовы платить заказчики AI-вычислений по сравнению с майнингом биткоина.

Результаты Q1 и показатели акций

Результаты Bitdeer за первый квартал оказались тяжёлыми. Компания не оправдала оценок по прибыли на 84% и сообщила о валовой марже всего 3,5%, несмотря на рост выручки на 169,5% в годовом исчислении — разрыв между ростом выручки и прибыльностью, подчёркивающий, почему возможности высокомаржинальной AI-колокации рассматриваются как потенциально трансформирующие для бизнеса.

Институциональные инвесторы в настоящее время владеют 22,25% акций BTDR. Диапазон торгов за 52 недели составил от $6,92 до $27,80.