Восстановление Bitcoin может оказаться более устойчивым, чем прошлые ралли, поскольку спрос теперь подпитывают институциональные вложения, — по словам генерального директора deVere Group Найджела Грина, высказанным 21 сентября. Руководитель финансовой консалтинговой компании заявил, что покупки через регулируемые инвестиционные продукты указывают на переход к долгосрочному владению, что подтверждает его прогноз о том, что покупатели вернули контроль над рынком.

«Импульс рынка изменился, и на этот раз за ним стоят серьезные институциональные деньги», — сказал Грин. «Миллиарды каждую неделю поступают в регулируемые биткоин-продукты. Это терпеливый капитал, намеренный остаться надолго — совсем другое дело, чем спекуляции с кредитным плечом, питавшие прошлые ралли».

Потоки в Bitcoin ETF остаются неравномерными

Американские спотовые биржевые фонды (ETF) на биткоин привлекли 18 сентября 433 млн долларов чистого притока после 159,5 млн долларов предыдущей сессии. Эти продукты напрямую владеют биткоином и начали торговаться в США в январе 2024 года, предоставив обычным брокерским и пенсионным счетам регулируемый канал доступа к активу. Однако вместе с 159,9 млн долларов, зафиксированными 14 сентября, эти покупки лишь незначительно компенсировали оттоки в размере 746,3 млн долларов 15 и 16 сентября. Округленные дневные данные Farside, опубликованные в его публичном трекере потоков ETF, показывают чистый приток примерно в 6,1 млн долларов за пять торговых дней.

Восстановление началось в четверг, когда потоки в биткоин-ETF снова стали положительными после двух сессий подряд оттока. Лидировал в этом отоке IBIT от BlackRock, тогда как фонды на эфир и XRP продолжали терять деньги. Эта дивергенция показала, что возобновившийся спрос на биткоин-продукты пока не перешел в последовательные покупки на более широком криптовалютном ETF-рынке. Сессия 18 сентября принесла крупнейший дневной приток за этот период, оставив пятидневный суммарный показатель лишь незначительно положительным несмотря на поздний отскок.

Аргумент ограниченного предложения встречается с высокими ставками

Опасения по поводу покупательной способности валют — еще одна опора аргументации Грина наряду с его оценкой институциональных покупок. Максимальное предложение Bitcoin в 21 млн монет создает заранее определенное ограничение эмиссии. Грин противопоставил эту структуру растущему государственному долгу и противоречивым задачам центральных банков, стремящихся сдерживать инфляцию, поддерживая экономическую активность.

Тем не менее монетарный фон ужесточился, когда Федеральная резервная система 16 сентября повысила свой базовый целевой диапазон — ставку по федеральным фондам — до 3,75%-4%. Законодатели денежно-кредитной политики единогласно одобрили повышение на четверть процентного пункта и охарактеризовали инфляцию как повышенную. Более высокие ставки увеличивают доходность активов с процентным доходом, повышая альтернативные издержки владения биткоином, который сам по себе не приносит процентов.

Отдельная оценка от Grayscale характеризует последнее повышение как ограниченную корректировку в рамках текущего цикла ФРС. Управляющий активами отличил одно-два возможных повышения в 2026 году от длительного ужесточения, начавшегося в 2022 году. Такая трактовка дополняет взгляд Грина на то, что спрос может оставаться устойчивым despite более высокие ставки, хотя обе оценки представляют собой рыночные прогнозы.

Регуляторная определенность остается условным драйвером спроса

Более четкие правила для криптовалют в США могли бы побудить пенсионные фонды и управляющих благосостоянием увеличить свою экспозицию, считает Грин. Его прогноз отчасти зависит от того, насколько крупным инвесторам станет комфортнее с регуляторной базой, регулирующей цифровые активы. Это расшири бы спрос, который он связывает с регулируемыми биткоин-продуктами, на более широкий пул портфельных вложений.

Законодательный фон включает неудачу: сенаторы 15 сентября не смогли вынести CLARITY Act — предложенную структуру рынка цифровых активов — на обсуждение в палате. Процедурное голосование требовало 60 голосов — уровня, который Сенат обычно требует для прекращения дебатов и продвижения законопроекта, — и его провал оставил меру нерешенной.

Тем не менее Грин ожидает более широкого потенциального пула покупателей, если регулирование станет яснее, признавая при этом, что волатильность и откаты продолжатся. «Когда крупные аллокаторы увидят правила, с которыми можно работать, следующая волна спроса может затмить эту», — рассказал он, добавляя: «Похоже, криптозима заканчивается. Каждая купленная просадка укрепляет аргумент, что дно сдвинулось выше».

«Bitcoin — постоянный элемент глобального портфельного разговора, и быки это знают», — заключил руководитель.

Оригинальный репортаж был опубликован на Bitcoin.com News.