Стейблкоины часто продвигаются как более быстрая и более дешевая альтернатива для международных платежей. Однако новое исследование Банка Италии указывает на то, что пользователи по-прежнему могут сталкиваться со значительными расходами при переводе средств через границы.

Согласно информации, подтвержденной через аккаунт X Coin Bureau и независимо проверенной Hokanews, Банк Италии установил, что расходы на переводы в стейблкоинах могут приближаться к почти 9% в отдельных платежных коридорах. Исследование показывает, что наибольший вклад в эти расходы вносят комиссии за конвертацию валют, а не издержки самой блокчейн-сети. Для контекста: база данных Remittance Prices Worldwide Всемирного банка исторически оценивает среднюю стоимость традиционных денежных переводов примерно в 6–6,5%, что означает, что переводы на основе стейблкоинов в некоторых случаях могут обходиться дороже тех самых каналов, которые они стремятся заменить.

Эти выводы ставят под сомнение распространенное предположение о том, что платежи на основе блокчейна автоматически обеспечивают более низкую стоимость по сравнению с традиционными системами денежных переводов. Хотя стейблкоины действительно могут снижать некоторые расходы, связанные с международными переводами, исследование подчеркивает, что пользователи все равно могут сталкиваться с высокими затратами при прохождении процесса конвертации между фиатными валютами и цифровыми активами. Работа добавляет важный контекст к продолжающейся дискуссии о роли стейблкоинов в мировой финансовой системе и их способности приносить ощутимые улучшения для трансграничных платежей — особенно с учетом того, что, по оценке Всемирного банка, ежегодные потоки денежных переводов только в страны с низким и средним уровнем дохода превышают $600 billion.

Комиссии за конвертацию остаются главным фактором затрат

Один из ключевых выводов анализа Банка Италии заключается в том, что комиссии блокчейн-сети не являются основной причиной дорогих переводов в стейблкоинах. Вместо этого наибольшие расходы связаны с конвертацией между традиционными валютами и цифровыми активами.

Для многих пользователей процесс перевода требует сначала конвертировать местную фиатную валюту в стейблкоин перед отправкой средств за рубеж. Затем получатель часто должен конвертировать стейблкоин обратно в местную валюту. Каждый из этих этапов может добавлять дополнительные комиссии, разницу в обменных курсах и плату за услуги. В некоторых платежных коридорах совокупность этих затрат может поднять общие расходы почти до 9%.

Это показывает, что, хотя блокчейн-технология может снизить часть операционных издержек, пользователи по-прежнему сильно зависят от финансовых сервисов, которые служат мостом между цифровыми активами и традиционными валютами. Крупные стейблкоины, такие как Tether (USDT) и Circle's USD Coin (USDC), которые вместе составляют основную часть капитализации рынка стейблкоинов, в конечном итоге зависят от бирж и провайдеров вывода средств, а их ценообразование сильно различается в зависимости от юрисдикции.

Почему стоимость переводов в стейблкоинах различается по регионам

Общая стоимость переводов в стейблкоинах может существенно различаться в зависимости от стран-участников. В одних платежных коридорах работают высококонкурентные обменные рынки с большим числом поставщиков услуг, что снижает затраты на конвертацию. В других — меньше вариантов, слабее ликвидность или ограничен доступ к необходимой криптоинфраструктуре.

В регионах, где рынки стейблкоинов менее развиты, пользователи часто сталкиваются с более широким разрывом цен между покупкой и продажей цифровых активов. Ликвидность играет важную роль в определении этих транзакционных издержек. Когда на рынке недостаточно покупателей и продавцов, пользователям обычно приходится платить более высокие спреды при конвертации валюты. В результате выгоды от использования стейблкоинов распределяются по мировым рынкам неравномерно.

Комиссии блокчейна часто составляют лишь небольшую часть общих затрат

Исследование Банка Италии подчеркивает важное различие между издержками блокчейна и общими расходами на платеж. Хотя блокчейн-сети обычно взимают комиссии за обработку транзакций, эти расходы, как правило, составляют лишь небольшую долю от общей стоимости международных переводов.

Наибольшие затраты обычно возникают на этапах взаимодействия пользователей с традиционной финансовой системой. Например, покупка стейблкоинов за местную валюту может включать комиссии за обмен, плату за обработку платежа или сервисные сборы платформы. Аналогично, обратная конвертация стейблкоинов в местную фиатную валюту также может создавать значительные дополнительные расходы. Это означает, что для повышения эффективности платежей в стейблкоинах недостаточно просто снизить комиссии блокчейна; более эффективной и доступной должна стать и более широкая финансовая экосистема вокруг цифровых активов.

Стейблкоины по-прежнему предлагают потенциальные преимущества

Несмотря на выявленные в исследовании затраты, стейблкоины продолжают предлагать ряд потенциальных преимуществ для международных платежей.

Одно из главных преимуществ — скорость. Традиционные международные банковские переводы могут занимать несколько рабочих дней в зависимости от стран и учреждений, которые обрабатывают транзакцию. В отличие от этого, переводы в стейблкоинах часто завершаются намного быстрее, поскольку блокчейн-сети работают непрерывно, 24/7.

Еще одно преимущество — доступность. Пользователи с доступом в интернет и совместимыми цифровыми кошельками могут отправлять и получать платежи без опоры на традиционные банковские системы. Это особенно важно в регионах, где доступ к финансовым услугам ограничен. Кроме того, стейблкоины могут служить альтернативой в периоды нестабильности национальной валюты, позволяя хранить цифровые активы, привязанные к более сильным валютам.

Роль стейблкоинов на развивающихся рынках

Стейблкоины привлекли значительное внимание на развивающихся рынках, где международные платежи и стабильность валюты являются ключевыми проблемами. Многие пользователи зависят от денежных переводов от членов семьи, работающих за рубежом. Для таких людей снижение стоимости переводов и ускорение расчетов могут дать ощутимую финансовую выгоду.

Однако выводы Банка Италии показывают, что стейблкоины не всегда автоматически дешевле. Эффективность платежей в стейблкоинах во многом зависит от местной инфраструктуры, доступности обменных сервисов и регулирования. В некоторых регионах традиционные провайдеры денежных переводов по-прежнему могут предлагать конкурентные цены благодаря налаженным сетям и более низким расходам на конвертацию.

Source: Coin Bureau via X

Финансовые институты продолжают изучать влияние стейблкоинов

Центральные банки и финансовые регуляторы по всему миру уделяют стейблкоинам все больше внимания. Власти изучают как потенциальные преимущества, так и возможные риски. Стейблкоины могут повысить эффективность платежей, но регуляторы также рассматривают вопросы финансовой стабильности, защиты потребителей и денежно-кредитной политики.

В Европе регулирование Markets in Crypto-Assets (MiCA), которое начало поэтапно вступать в силу с 2024 года, является одной из первых комплексных рамок, регулирующих выпуск и надзор за стейблкоинами в крупной экономике. Будучи членом Европейской системы центральных банков, Банк Италии своими эмпирическими выводами о реальных расходах на переводы может повлиять на дальнейшую реализацию и корректировку политики в рамках этой системы.

Анализ Банка Италии дополняет эту глобальную оценку, напрямую изучая практические реальные расходы, с которыми сталкиваются обычные пользователи. По мере того как правительства рассматривают вопрос о месте стейблкоинов в будущих финансовых системах, точное понимание этих затрат на уровне повседневного использования остается крайне важным.

Стейблкоины и будущее трансграничных платежей

Долгосрочная роль стейблкоинов в глобальных платежах, вероятно, будет зависеть от того, сможет ли отрасль решить существующие структурные проблемы. Снижение затрат на конвертацию между фиатом и криптовалютой выделяется как один из ключевых факторов. Более высокая ликвидность, улучшенная биржевая инфраструктура и более тесная интеграция между платформами цифровых активов и традиционными финансами могут совместно снизить расходы.

Кроме того, четкость регулирования может стимулировать большее число компаний к разработке решений для платежей в стейблкоинах. По мере роста принятия усиливающаяся конкуренция между поставщиками услуг может снизить комиссии и улучшить пользовательский опыт. Однако для устойчивой интеграции стейблкоинам необходимо демонстрировать практические преимущества, выходящие за рамки самого факта использования блокчейна.

Традиционная индустрия денежных переводов сталкивается с новой конкуренцией

Быстрое распространение стейблкоинов создало новое конкурентное давление на традиционную индустрию денежных переводов. Устоявшиеся платежные провайдеры десятилетиями строили международные сети, но при этом часто подвергаются критике за высокие комиссии и медленную обработку.

Стейблкоины пытаются обойти эти устаревшие проблемы, используя децентрализованные сети для передачи стоимости. Тем не менее выводы Банка Италии показывают, что экосистемы стейблкоинов по-прежнему тесно связаны с традиционными финансовыми услугами и зависят от них. Конкуренция между этими системами в конечном итоге может привести к улучшениям во всей платежной индустрии. Традиционные провайдеры могут снизить комиссии и ускорить переводы, а блокчейн-компании — разработать более эффективные решения для конвертации и соблюдения требований.

Регуляторные аспекты платежей в стейблкоинах

По мере расширения использования стейблкоинов регуляторы сосредотачиваются на создании соответствующих нормативных рамок. Власти хотят обеспечить прозрачность систем стейблкоинов, надежную защиту потребителей и финансовую стабильность в целом.

Такие сложные вопросы, как управление резервами стейблкоинов, мониторинг транзакций и строгие требования к соблюдению норм, остаются в центре регуляторных дискуссий. В случае международных платежей власти также должны оценивать, как стейблкоины взаимодействуют с существующими внутренними и международными финансовыми системами. Четкие правила могут поддержать ответственную финансовую инновацию, одновременно снижая риски, связанные с возможным злоупотреблением или незаконной деятельностью.

Важность развития инфраструктуры

В итоге выводы Банка Италии показывают фундаментальный факт: блокчейн-технология сама по себе не может решить все проблемы мировой платежной системы. Необходима и инфраструктура вокруг цифровых активов. Широкая доступность надежных бирж, доступных сервисов конвертации, безопасных кошельков и удобных платформ является необходимым условием для более массового распространения стейблкоинов.

Без эффективных и бесшовных связей между блокчейн-сетями и традиционными валютами пользователи, вероятно, и дальше будут нести чрезмерно высокие транзакционные издержки. Будущие улучшения, скорее всего, будут сосредоточены на создании более плавного перехода между цифровой и традиционной финансовой средой.

Что эти выводы означают для обычных пользователей

Для обычных пользователей это исследование служит важным напоминанием о том, что рекламируемые преимущества блокчейна не всегда отражают полную стоимость транзакции. Стейблкоины действительно могут обеспечивать более быстрые переводы и новые финансовые возможности, но пользователям следует учитывать все сопутствующие комиссии.

Курсы обмена, сборы за конвертацию и стоимость услуг платформ могут существенно повлиять на конечную сумму, которую получит получатель. Понимание этих факторов необходимо при выборе между традиционными сервисами денежных переводов и альтернативами на основе блокчейна.

Взгляд вперед

Исследование Банка Италии подчеркивает как возможности, так и ограничения стейблкоинов в международных платежах. Хотя блокчейн-технология может повысить скорость транзакций и доступность, высокие расходы на конвертацию остаются серьезным препятствием. Тот факт, что расходы на переводы в стейблкоинах в некоторых коридорах могут достигать 9%, показывает, что отрасли еще предстоит значительная работа, прежде чем будут достигнуты действительно низкозатратные глобальные переводы.

Стейблкоины остаются важной финансовой инновацией, но их долгосрочный успех будет зависеть от улучшения всей экосистемы вокруг них. По мере роста принятия конкуренция, технологическое развитие и регуляторная ясность могут снизить издержки и сделать цифровые платежи более эффективными. Будущее глобальных денежных переводов может включать сочетание блокчейн-технологии и традиционной финансовой инфраструктуры, работающих вместе для создания более быстрых, дешевых и доступных платежных систем.