Aviva Investors вложила 50 млн фунтов стерлингов (66 млн долларов) собственных средств в токенизированный класс акций своего Sterling Liquidity Fund, запущенный в сети XRP Ledger 26 октября 2026 года. Общие активы фонда составляют 22 млрд фунтов, однако, как прямо указано в объявлении Aviva, токенизирована не эта сумма. Вместе с долларовым классом акций, запущенным 29 июля, два токенизированных предложения компании представляют уже более 86 млн фунтов (116 млн долларов) инвестиций.

Что действительно перемещается в блокчейн, а что нет

Aviva меняет способ владения акциями Sterling Liquidity Fund, а не то, как фонд инвестирует. Фонд был учрежден в Ирландии в 2002 году и действует в рамках UCITS — регуляторной базы ЕС, регулирующей создание, управление и трансграничное распространение инвестиционных фондов. Его портфель по-прежнему состоит из высококачественного краткосрочного долга, номинированного в фунтах стерлингов, — профиль денежного рынка, инструмента, который учреждения используют для управления краткосрочной ликвидностью. Хранителем активов фонда выступает BNY Mellon. Токенизированный класс акций поддерживают Ripple, Komainu и Licuido.

Согласно модели «цифрового двойника» Aviva, квалифицированные инвесторы могут хранить токены, представляющие их доли в фонде, в цифровых кошельках, тогда как сами ценные бумаги учитываются вне блокчейна. Как указано в объявлении Aviva, токенизация не меняет целей фонда, уровень его риска, механизмы управления ликвидностью или объем регуляторной защиты.

Однако хранение долей фонда в виде токенов не обязательно облегчает их перевод. Первый токенизированный класс акций Aviva, запущенный в июле 2026 года для US Dollar Liquidity Fund, демонстрирует ограничения. По данным Ledger Insights, каждый токен был привязан к обычной доле фонда, а цифровые и традиционные записи сделок приходилось ежедневно сверять, что делало блокчейн-систему зависимой от существующей инфраструктуры. Инвесторы также не могли передавать свои токены другим держателям, что ограничивало их использование в качестве залога, который учреждения могли бы оперативно перемещать. Aviva не сообщила, будет ли новый стерлинговый класс акций подчиняться тем же ограничениям.

Где обещания Ripple о расчетах сталкиваются с деталями

Руководитель Ripple Найджел Каку расценивает запуск Aviva как шаг к круглосуточному доступу к рынку и расчетам в реальном времени, а генеральный директор Aviva Марк Верси ожидает повышения эффективности. Тем не менее владение токеном не означает, что инвесторы действительно могут торговать или получать доступ к своим долям в любое время. Юридическая собственность, ограничения на перевод и существующие процедуры фонда остаются определяющими.

Эти ограничения могут замедлить распространение и за пределами Великобритании. Октябрьский анализ CEPR предупреждает, что постоянно работающие блокчейны все равно должны взаимодействовать с традиционными финансовыми системами, а МВФ указывает на важность правовой определенности, совместимости и надежности расчетных активов. От решения этих вопросов зависит, насколько значительным будет влияние токенизации на мировые финансовые рынки.

За чем следят регуляторы и органы стандартизации

По данным Европейского центрального банка, токенизированные фонды денежного рынка — к этой категории относятся фонды ликвидности Aviva — могут ускорить транзакции, но также способны усилить риски ликвидности и операционные риски. BIS выражает обеспокоенность сбоями блокчейнов и ограничениями, связанными с одобренными кошельками.

Открытым остается и вопрос залога. В своем докладе от 6 октября ISDA рассмотрела, как токенизированные доли фондов могут вписаться в соглашения о производном залоге, и пригласила отрасль к обсуждению. Окончательное правило принято не было.

Элементы, которые собирает Ripple

Ripple создает часть инфраструктуры, необходимой для того, чтобы эти токены стали по-настоящему полезными. Как ранее сообщал Cryptopolitan, ее инвестиции в ZILO и Licuido нацелены на услуги трансфер-агентства, эмиссии и залогового обеспечения в XRP Ledger. Для глобальных учреждений привлекательность заключается в меньшем объеме документации и более быстром перемещении денежных средств и залога между рынками.

Aviva показала, что токенизированные акции можно выпускать и держать. Более сложное испытание — смогут ли они свободно перемещаться в достаточной степени, чтобы снижать издержки, не добавляя еще одну запись для сверки.