Согласно опубликованному в воскресенье отчету The Wall Street Journal, компания Apple начала оценку чипов памяти, произведенных китайской компанией CXMT, для возможного использования в ее продуктовых линейках iPhone и MacBook.

Технологический гигант ведет предварительные переговоры с CXMT о возможном партнерстве в сфере поставок, однако для продвижения вперед любое соглашение потребует одобрения Белого дома. Эта оценка отражает более широкую отраслевую тенденцию, при которой крупные технологические покупатели стремятся диверсифицировать свою базу поставщиков полупроводников, поскольку геополитическая напряженность и дефицит компонентов выявляют риски чрезмерной зависимости от небольшого числа поставщиков.

Мотивация: Рост стоимости памяти

Интерес Apple к CXMT обусловлен в первую очередь финансовыми соображениями. Растущие цены на компоненты памяти, подогреваемые высоким спросом со стороны сектора искусственного интеллекта, вынудили компанию повысить цены на весь свой глобальный портфель продуктов. Партнерство с китайским поставщиком могло бы дать Apple дополнительные рычаги влияния при переговорах о ценах. Мировой рынок памяти доминируется Samsung, SK Hynix и Micron, и выход на масштабе еще одного поставщика мог бы изменить конкурентную динамику, которая исторически концентрировала контроль над ценообразованием в руках этих трех игроков.

Регуляторные ограничения

Однако федеральные экспортные правила США налагают существенные ограничения на то, насколько глубоким может быть такое партнерство. Американским компаниям запрещено передавать технологии CXMT, что исключает возможность индивидуальной разработки чипов, которую Apple регулярно проводит с такими проверенными поставщиками, как Micron, SK Hynix и Samsung. Эти ограничения являются частью более широких усилий США, ускоренных при недавних администрациях, по ограничению доступа Китая к передовым производственным возможностям в сфере полупроводников и ограничению потока американских технологий в организации с подозрительными военными связями.

Кевин Вулф (Kevin Wolf), адвокат из Akin Gump, специализирующийся на вопросах экспортного контроля, заявил, что возможности Apple ограничиваются покупкой стандартных продуктов CXMT и ведением переговоров о ценах.

Растущий профиль CXMT

Недавно CXMT завершила размещение своих акций на Шанхайской фондовой бирже и стала самой высокооцененной публичной торговой компанией в материковом Китае. Выручка компании во втором квартале более чем в восемь раз превысила показатель за аналогичный период прошлого года.

Пентагон внес CXMT в свой список организаций, предположительно связанных с военным аппаратом Китая. Некоторые чиновники правительства США выразили обеспокоенность тем, что крупные заказы от ведущих американских корпораций могут предоставить CXMT дополнительные финансовые ресурсы и косвенный доступ к американским технологическим знаниям.

Ограничения цепочки поставок

Ограничения в цепочке поставок создают еще одно препятствие. CXMT достигла максимальной производственной мощности на текущий год, что оставляет минимум возможностей для дополнительных международных клиентов. HP и Acer уже получили ограниченные партии и добиваются соглашений о получении больших квот на 2027 год.

Ценообразование на чипы CXMT в целом соответствует уровню Micron, SK Hynix и Samsung, хотя иногда оно превышает эти показатели из-за ограниченного предложения и высоких производственных затрат.

Последние финансовые показатели

В пятницу акции Apple открылись на уровне $313.33. Компания сообщила о квартальной прибыли на акцию в размере $2.02, превзойдя консенсус-прогноз в $1.89 на $0.13. Выручка достигла $109.42 млрд, что представляет собой рост на 16.4% в годовом исчислении и превосходит прогноз аналитиков в $109.04 млрд.

Рыночная капитализация Apple составляет $4.57 трлн, коэффициент цена/прибыль (P/E) — 35.93, а диапазон торгов за 12 месяцев — от $219.25 до $344.57. На долю институциональных инвесторов приходится 67.73% выпущенных акций.

Консенсус-рейтинг Уолл-стрит составляет «Умеренная покупка» (Moderate Buy) со средней целевой ценой $330.44. JPMorgan снизил свою целевую цену с $345 до $340, сохраняя рекомендацию «выше среднего» (overweight). Phillip Securities понизила рейтинг до «умеренной продажи» (moderate sell), а China Renaissance снизила свою оценку до «держать» (hold) с целевой ценой в $280.

Предстоящая смена гендиректора

Тим Кук планирует уйти в отставку в сентябре, а исполнительный директор Apple Джон Тернус назначен его преемником на посту гендиректора. Кук выразил уверенность, что Тернус является идеальным кандидатом на эту должность. Передача лидерства происходит в то время, когда Apple сталкивается с усиливающимся давлением по нескольким фронтам, включая перестройку цепочки поставок, регуляторный контроль за практикой ее App Store и ускоряющуюся интеграцию функций искусственного интеллекта в ее продуктовую экосистему.

Компания также объявила о квартальных дивидендах в размере $0.27 на акцию, которые будут выплачены 13 августа, при дате записи 10 августа.

Аналитики Уолл-стрит прогнозируют прибыль на акцию по итогам года в размере $8.76 за текущий финансовый период.