Семь сооснователей Anthropic, включая генерального директора Дарио Амодеи, получат примерно по 250 млн долларов наличными, когда компания искусственного интеллекта выйдет на биржу на следующей неделе, — и эта сумма покрывает только выручку от продажи их акций. По оценкам, каждый из основателей сохранит акции на сумму около 18 млрд долларов, что станет вершиной впечатляющего богатства для группы, созданной пять лет назад.

Основанная в 2021 году Anthropic в ходе своего дебюта на рынке добивается оценки в 1,3 трлн долларов и рассчитывает привлечь не менее 80 млрд долларов через IPO и частные инвестиции. По данным PitchBook, в мае компания оценивалась почти в 965 млрд долларов.

Основатели могут продать акции, не теряя контроля

Согласно документу Anthropic, поданному во вторник, каждый основатель в настоящее время владеет 3,6–3,7% голосующих обыкновенных акций компании. Семеро планируют продать почти по 3,4 млн акций каждый по ожидаемой цене размещения от 70 до 78 долларов, после чего у каждого должно остаться около 3,2% акций класса A. В совокупности они будут владеть примерно 22%.

Оценки состояния основаны на средней цене в 74 доллара из прогнозируемого диапазона. Эти средства не просто лежат на текущих счетах: хотя стоимость оставшихся акций основателей будет колебаться вместе с ценой акций Anthropic, сами продажи принесут реальную выручку.

Дарио Амодеи занимает пост генерального директора, а его сестра, Даниэла Амодеи, — президент и председатель совета директоров. Остальные основатели: Том Браун, директор по вычислительным ресурсам; Джаред Каплан, директор по науке; Сэм МакКандлиш, главный архитектор; Джек Кларк, руководящий Anthropic Institute, внутренней группой компании по исследованиям безопасности ИИ; и Кристофер Ола, возглавляющий исследования интерпретируемости.

Однако их пакеты акций не раскрывают всей картины контроля. Согласно сложной структуре корпоративного управления Anthropic, акции, которыми совокупно владеют основатели, составляют лишь около 11,2% от общего количества голосов. Принадлежащая основателям компания с ограниченной ответственностью гарантирует им не менее 50,1% всех голосов акционеров, при этом большинство основателей определяет, как голосуется контролирующая доля. Такая структура позволяет основателям самостоятельно назначать менее половины директоров; большинство членов совета назначает траст, сформированный из руководителей и сотрудников компании. Для публичных покупателей итог таков: акции класса A, продаваемые на IPO, будут иметь ограниченный вес при голосовании, и направление развития компании останется в руках контролируемой основателями структуры даже по мере расширения круга акционеров.

Семь основателей Anthropic написали в проспекте: «Наша цель — помочь человечеству безопасно пройти через эту технологическую эволюцию, открыть новые границы познания и приблизить эпоху чудес».

Инвесторы сомневаются в оценке в 1,3 трлн долларов

Anthropic собрала 26 млрд долларов частных инвестиций от Advanced Micro Devices (AMD), Broadcom (AVGO), Google (GOOGL) в составе Alphabet, Micron (MU), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA) и Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM). Эти инвесторы покупают обыкновенные акции класса N по той же цене за акцию, что предложена участникам IPO.

«Каждый, кто владеет нашими акциями, будь то институт или частное лицо, становится частью этого начинания», — написали основатели в проспекте. Акции частного размещения не регистрируются в рамках публичного предложения и не подпадают под соглашения о блокировке со стороны андеррайтеров. Это отличает сделку от типичных периодов блокировки, ограничивающих продажу акций инсайдерами в месяцы после листинга: акции частного размещения могут переходить из рук в руки с первой торговой сессии.

Рыночные условия стали менее благоприятными. Недавние промежуточные выборы привели демократов к власти в Конгрессе, а инициативы в бюллетенях штатов, возможно, замедлили строительство дата-центров для ИИ. Кроме того, рост процентных ставок увеличит затраты компаний на заимствования для закупки огромных объемов чипов и электроэнергии. Эти факторы помогают объяснить, почему ожидания поостыли.

Недавно Anthropic рассматривала оценку в 2 трлн долларов, но, как сообщила CNBC, акционеры сомневались, реалистична ли даже оценка в 1,5 трлн долларов, а один инвестор назвал эту цель «натяжкой». Тем не менее, по имеющимся данным, институциональный спрос превышает тот, который SpaceX (SPCX) наблюдала на той же стадии своего IPO, и заявки уже покрывают акции, доступные для размещения в рамках предложенного ценового диапазона. Anthropic ожидает начала торгов на Nasdaq в этом месяце под тикером ANT. Итоговое решение по цене и первая торговая сессия покажут, сохранится ли этот спрос при целевой оценке.

SpaceX, ракетно-космическая и ИИ-компания Илона Маска, привлекла рекордные 85,7 млрд долларов при выходе на биржу примерно пять месяцев назад. Её рыночная капитализация сейчас чуть ниже 2 трлн долларов, близко к оценке на дебюте. Минимальная цель Anthropic в 80 млрд долларов окажется сразу за этим рекордом.

IPO также последовало за заметным продуктовым рывком. В понедельник Anthropic представила Claude Fable 5.2 и Claude Mythos 5.2 — свои первые граничные модели с тех пор, как Дарио Амодеи в сентябре призвал замедлить темпы разработки продвинутого ИИ. Компания сообщает, что обе модели прошли масштабное тестирование на безопасность и соответствие целям, подкрепленное новыми методиками оценки и инструментами мониторинга их поведения после выпуска. Состоявшись в последний момент перед установлением цены, эти запуски дают будущим акционерам свежую операционную точку отсчета в дополнение к финансовым показателям проспекта.

«Мы надеемся, что вы разделите нашу амбицию довести это до конца», — написали сооснователи потенциальным акционерам.

Что касается финансовых показателей, выручка Anthropic за девять месяцев, завершившихся 30 сентября, составила 33,24 млрд долларов, что примерно на 1,200% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Компания зафиксировала чистый убыток в 104 млрд долларов, в основном из-за изменения стоимости конвертируемых облигаций и производных обязательств; убыток за 2025 год составил 25,1 млрд долларов. Стоимость этих инструментов колеблется, поэтому заявленный убыток в значительной степени обусловлен бухгалтерскими факторами. В обновленном документе, поданном во вторник, Anthropic раскрыла, что годовой темп выручки в октябре составил около 81 млрд долларов, увеличившись на 10 млрд долларов по сравнению с сентябрем.