На протяжении большей части бума ИИ торговля чипами вращалась вокруг одного имени. Теперь этот сценарий переписывается. По словам аналитика, на которого ссылается CNBC, возобновившийся спрос на CPU и рост эффективности в сегменте памяти могут вывести и других производителей чипов на рыночную капитализацию в $2 трлн, а в центре внимания находятся AMD и Micron. Этот сценарий отражает квартал, в котором создание стоимости распределилось между процессорами и памятью, от которых зависят ИИ-дата-центры, а не концентрировалось в одной категории продуктов.

Цифры за ралли

Micron добавила примерно $920 млрд рыночной стоимости во втором квартале 2026 года — рост на 240%. AMD прибавила около $615 млрд, вверх на 186%. Intel также присоединилась к ралли, добавив около $480 млрд с ростом на 216%. Суммарно три производителя чипов добавили около $2 трлн стоимости за один квартал. Рыночная капитализация — общая стоимость всех акций компании в обращении — является мерилом этих вех, а уровень $1 трлн достигали лишь несколько крупнейших компаний мира.

Micron первой достигла отметки в $1 трлн, установив этот рубеж в мае 2026 года. Производитель памяти показал рост выручки более чем на 400% в годовом исчислении при валовой марже 84,9%, то есть около 85 центов с каждого доллара выручки оставалось после прямых производственных затрат.

AMD последовала позже, преодолев порог в $1 трлн в период с 21 по 23 сентября 2026 года. Это произошло после того, как компания повысила оценку общего адресного рынка до $2–3 трлн к 2030 году. Общий адресный рынок, или TAM, представляет собой размер общей возможности, за которую компания считает себя способной конкурировать. AMD фактически сигнализирует инвесторам, что возможность в области дата-центров для GPU, CPU и сопутствующего оборудования значительно больше, чем предполагалось ранее.

Почему CPU и память снова в моде

Результаты исследования описывают всплеск спроса на CPU и память, связанный с расширением дата-центров под влиянием ИИ. Высоколенточная память (HBM) — быстрый, плотно уложенный тип памяти, размещаемый рядом с чипами ИИ-ускорителей — стала особенно важным драйвером, повышая как выручку, так и маржу во всём секторе. Эта деталь важна, поскольку память традиционно считалась товарной, низкомаржинальной стороной чипового бизнеса — характеристикой, которую текущий цикл перевернул.

Ул-стрит это заметила. Аналитик UBS Тимоти Аркури установил целевую цену на AMD в $670, предполагая, что у акций есть пространство для роста выше оценки в $1 трлн.

Более медленное возвращение Intel

Восстановление Intel предлагает полезный контраст. Компания выиграла от возобновившегося спроса на CPU, особенно по мере смещения ИИ-нагрузок в сторону периферийных вычислений — обработки на устройствах или рядом с ними, а не в централизованных дата-центрах.

Тем не менее восстановление оценки Intel отстает как от AMD, так и от Micron. Её рост на 216% во втором квартале впечатляет в процентном выражении, но он начался с более низкой базы и не соответствует конкурентам по абсолютной рыночной стоимости.

Что это значит для чипового сектора

Пересмотренный прогноз AMD по TAM в $2–3 трлн является самым ясным сигналом уверенности менеджмента. Тем не менее сценарий с капитализацией в $2 трлн остаётся возможностью, а не прогнозом. Результаты исследования отмечают, что ни один ближайший прогноз не указывает на то, что AMD или Micron достигнут $2 трлн по отдельности или в сумме в ближайшей перспективе.

Результаты исследования также указывают на завышенные оценки и конкурентные риски как на ключевые моменты осторожности. Валовая маржа Micron в 84,9% экстраординарна по историческим меркам индустрии памяти — отрасли, которая давно колебалась в зависимости от баланса между наращиванием мощностей и спросом. Вопрос, который будут задавать инвесторы: насколько устойчив этот показатель после запуска новых мощностей, что делает предстоящие анонсы мощностей и отчёты о марже цифрами, за которыми стоит следить в ближайшие кварталы.