Выручка Alibaba за первый квартал финансового года выросла на 9% в годовом исчислении до 268,95 млрд юаней (40 млрд долларов), незначительно превысив прогноз аналитиков в 268,88 млрд юаней, тогда как чистая прибыль снизилась на 75% — до 10,44 млрд юаней (1,6 млрд долларов).

Темпы роста внешней выручки Alibaba Cloud ускорились до 45%, а выручка от продуктов, связанных с ИИ, показала 12-й подряд квартал трёхзначного роста, достигнув 12,38 млрд юаней (1,82 млрд долларов).

Капитальные затраты подскочили на 75% до 67,7 млрд юаней (10 млрд долларов), что привело к отрицательному свободному денежному потоку в 6,6 млрд долларов; акции на американской бирже упали на 5%, но затем сократили падение примерно до 3,5%.

Самый быстрый рост за три года благодаря облаку и ИИ

Китайский технологический гигант Alibaba в четверг отчитался о выручке за первый квартал финансового года в размере 268,95 млрд юаней — около 40 млрд долларов, что на 9% больше в годовом исчислении и незначительно выше ожидавшихся аналитиками 268,88 млрд юаней. Финансовый год Alibaba заканчивается в марте, поэтому отчётный квартал охватывает период с апреля по июнь. Это самый быстрый квартальный темп роста компании примерно за три года, и почти весь он связан с одним направлением бизнеса: облаком и ИИ.

Именно облачное подразделение является источником роста. Alibaba Cloud, крупнейший по доле рынка облачный провайдер Китая, ускорил рост внешней выручки до 45%, а выручка от продуктов, связанных с ИИ, достигла 12,38 млрд юаней (1,82 млрд долларов) — это 12-й подряд квартал трёхзначного роста в годовом исчислении; серия началась в конце 2023 года на фоне бума генеративного ИИ. Генеральный директор Эдди У, согласно отчётности Alibaba, объяснил силу квартала улучшающейся коммерциализацией комплексной стратегии компании в области ИИ.

Эта стратегия обходится недёшево. Капитальные затраты подскочили на 75% до 67,7 млрд юаней (10 млрд долларов), что Alibaba связала главным образом с ростом цен на чипы и расширением вычислительных мощностей на фоне того, что спрос на ИИ опережает предложение. Эти расходы соответствуют плану, представленному Alibaba в феврале 2025 года, инвестировать не менее 380 млрд юаней — около 53 млрд долларов — за три года в облачную и ИИ-инфраструктуру, и приходятся на период, когда отраслевой дефицит ИИ-ускорителей и памяти повышает стоимость компонентов для всех игроков рынка. Свободный денежный поток за квартал стал отрицательным — отток составил более 6,6 млрд долларов, по данным Bloomberg. Американские гиперскейлеры, такие как Amazon, Microsoft и Alphabet, столкнулись с аналогичным компромиссом, наращивая собственные капитальные затраты на расширение мощностей ИИ-центров обработки данных даже ценой давления на генерацию денежных средств.

Реакция Уолл-стрит последовала незамедлительно. Акции Alibaba на американской бирже упали примерно на 5% вскоре после открытия торгов, но к середине дня восстановились, поскольку обвал прибыли перевесил превышение прогноза по выручке.

Ставка на монетизацию ИИ

Показатели облачного бизнеса Alibaba публикуются в тот момент, когда компания делает более активную ставку на распространение своих моделей Qwen, а не только на их обучение. Ранее в этом месяце Alibaba впервые в таком масштабе открыто опубликовала веса Qwen 3.8-Max, своей самой мощной модели. В апреле компания закрыла бесплатный тариф агента для программирования Qwen Code.

Компания также выходит за пределы Китая. Apple объединяет собственную модель с Qwen от Alibaba, чтобы доставить Apple Intelligence на китайские iPhone, — сделка, которая может сделать Apple первой иностранной компанией, получившей право запускать проприетарную ИИ-модель внутри Китая, на рынке, где сервисы генеративного ИИ требуют регуляторного одобрения, а иностранные ИИ-компании, как правило, приходят к пользователям через местных партнёров.

Ставка на распространение уже отражается в цифрах: доля китайских моделей с открытыми весами выросла с менее чем 2% токенов, генерируемых на OpenRouter, в конце 2024 года примерно до 61% к середине 2026 года, даже несмотря на то, что квартальная прибыль Alibaba сократилась на три четверти. OpenRouter — сервис маршрутизации API, распределяющий запросы разработчиков между сотнями моделей, — стал широко отслеживаемым индикатором реального использования ИИ. Вопрос ближайших кварталов состоит в том, будет ли этот стремительно растущий уровень использования достаточно быстро конвертироваться в платное потребление облачных услуг, чтобы поспевать за стоимостью разворачиваемой инфраструктуры, — Alibaba заявляла, что спрос на ИИ в настоящее время превышает её предложение вычислительных мощностей.