«Ничего, кроме трудностей» — так один из аналитиков розничной торговли описывает перспективы, ожидающие главу Morrisons Рами Батье.

С тех пор как он возглавил сеть в ноябре 2023 года, гендиректор ведёт нелёгкую борьбу: компания, прежде прочно входившая в «большую четвёрку» супермаркетов Великобритании, ныне уступает конкурентам.

Батье, чья склонность к джазовым ансамблям на корпоративных презентациях не раз вызывала удивление, пообещал «вдохнуть новую жизнь» в супермаркет за счёт снижения цен и повышения вовлечённости клиентов в платформу лояльности. Однако эти амбиции отчасти заслонили внешние события, включая атаку программы-вымогателя на поставщика ИТ-услуг сети в 2024 году, из-за которой в её магазинах возник дефицит продуктов.

Morrisons объясняет повторяющиеся убытки повышением налогов лейбористами и хрупкой потребительской уверенностью. В начале этого месяца супермаркет отчитался о росте продаж на 2,8%, однако понёс доналоговый убыток в £629 млн, продлив тем самым свои долгие поиски прибыли. Для бизнеса, всё ещё пытающегося восстановить динамику после многолетней смены владельцев и реструктуризаций, эти цифры подчёркивают, сколько работы ещё предстоит, даже несмотря на умеренное улучшение операционных показателей.

Но подлинные беды Morrisons связаны с другой цифрой — её чистым долгом.

Долг, который продолжает расти

Компания борется с растущей долговой нагрузкой с момента поглощения за £7 млрд фондом прямых инвестиций Clayton Dubilier & Rice (CD&R) в 2021 году. По итогам года, завершившегося в прошлом октябре, чистый долг вырос с £7,1 млрд до £7,5 млрд.

Хотя Батье с момента вступления в должность удалось сократить этот показатель примерно на 46%, управление долгом Morrisons остаётся его главной проблемой. Супермаркет рассматривает продажу недвижимости ещё на £1 млрд, чтобы сдержать рост долга, после того как уже реализовал значительную часть своего обширного портфеля инвесторам, включая гиганта прямых инвестиций Blackstone и суверенный фонд благосостояния Саудовской Аравии.

«Трансформация идёт медленно, и при столь большой долговой нагрузке ничего, кроме трудностей, не будет», — сказала City AM аналитик розничной торговли Кэтрин Шаттлворт. Программа сокращения издержек в группе «дошла до предела возможного», а её негативные последствия уже начинают сказываться на стандартах и наличии товаров в магазинах, отметила она.

Morrisons прекращает доставку газет в рамках сокращения издержек

Отчётность Morrisons также показала, что за прошедший год компания сократила почти 5 000 рабочих мест. Среднемесячная численность персонала снизилась до 96 232 человек, что означает падение на 5% в годовом исчислении и на 15% по сравнению с годом, завершившимся в октябре 2022 года.

Представитель сети пояснил, что прошлогодние сокращения связаны с закрытием службы доставки газет на дом, реструктуризацией отдела персонала розничной сети и уменьшением масштабов принадлежащей компании пекарни Rathbones.

«В магазинах не было дополнительной программы сокращений: численность там снижалась только за счёт отказа от замещения сотрудников, решивших уйти», — добавил представитель.

По словам Morrisons, «существенным фактором» доналогового убытка стало обесценение стоимости McColl's — обанкротившейся сети магазинов у дома, купленной в 2022 году за £190 млн. В мае сеть объявила, что закроет 100 из 1 100 магазинов, приобретённых в рамках этой сделки.

Хотя эти магазины работали в убыток, Morrisons заявила, что к такому решению её вынудило «значительное увеличение издержек», вызванное лейбористским правительством.

«Трудности, с которыми продовольственные ритейлеры сталкивались и прежде, в последние годы усугубились значительным ростом издержек, обусловленным решениями государственной политики, что ещё больше затруднило возвращение этих магазинов к прибыльности», — сообщила компания.

Экспансия в сегменте магазинов у дома на переполненном рынке

Тем не менее сеть стремится расширить присутствие на всё более конкурентном рынке магазинов у дома. Morrisons сообщила этим летом, что открыла 30 новых компактных магазинов «Daily», и планирует открыть «сотни новых в ближайшие годы».

В продвижении в сегмент магазинов у дома Morrisons столкнётся с ещё одним ритейлером в зелёных тонах. Только на прошлой неделе принадлежащая фонду прямых инвестиций Asda сообщила, что тестирует новую программу партнёрства с независимыми небольшими магазинами. Эта сеть уже управляет более чем 500 магазинами «Express» в Великобритании.

Дополнительный долг — это решение?

Пока Morrisons борется с обузданием своей долговой нагрузки, она рискует увеличить расходы в других областях. Ранее в этом году Sky News сообщила, что Morrisons наняла консультантов по недвижимости для оценки планов по продаже прав собственности на магазины на сумму £1 млрд с их последующей арендой для дальнейшей работы в качестве супермаркетов.

Однако сеть уже сталкивается с растущими арендными платежами. Арендные обязательства ритейлера — бухгалтерский термин, обозначающий будущую арендную плату — за последний год выросли до £2 млрд. Годом ранее они составляли £1,8 млрд, а в 2022 году — £1,2 млрд.

В последние месяцы Morrisons уступает позиции немецким дискаунтерам Aldi и Lidl в рейтингах рыночной доли, и эта конкуренция сохранится, даже когда сеть наведёт порядок в собственных делах.

«При Рами Батье Morrisons добилась настоящего прогресса», — рассказал City AM Николас Фаунд из Retail Economics. «Он унаследовал бизнес с утраченной динамикой и вернулся к основам — цене, наличию товаров, лояльности, свежим продуктам и сервису. Продажи стабильно растут, и после долгого периода снижения рыночная доля начала стабилизироваться».

Однако проблема, по словам Фаунда, состоит в «самих темпах и масштабе конкуренции». Пока Lidl и Aldi доминируют в сегменте среднеформатных супермаркетов в торговых парках по всей стране, Morrisons могла бы оторваться от конкурентов на рынке магазинов у дома. Её ассортимент свежих продуктов также отличается «уникальностью», отметил он.

Вместе с тем продолжающиеся убытки и огромная долговая нагрузка супермаркета «ограничивают то, насколько агрессивно Morrisons может инвестировать в сокращение разрыва с конкурентами», добавил Фаунд.

Представитель Morrisons заявил, что компания продемонстрировала «устойчивость перед лицом серьёзных внешних неблагоприятных факторов — киберинцидента, растущей инфляции и увеличения государственных издержек, которые мы усердно стремились компенсировать».

«Долговые и процентные расходы были снижены, а базовые показатели бизнеса оставались устойчивыми: компания продолжает генерировать здоровую базовую [прибыль] и сильный операционный денежный поток».