Импорт, связанный с ИИ, стабилизируется, инвестиции замедляются во II квартале 2026 г.
Ключевые выводы
- •Импорт, связанный с ИИ, аппроксимированный компьютерами, периферийными устройствами и полупроводниками, стабилизировался после нескольких кварталов стремительного роста согласно предварительному релизу BEA за II квартал 2026 г.
- •Инвестиции в информационное оборудование и программное обеспечение замедлились, что сигнализирует о возможной точке перелома для секторов центров обработки данных и цифровой трансформации.
- •Импорт полупроводников значительно возрос, тогда как импорт готового вычислительного оборудования несколько снизился, выявив резкое расхождение, согласующееся с высоким спросом на чипы, обусловленным потребностями в ИИ-ускорителях и памяти.
- •Предварительная оценка BEA в размере 730 млрд долл. SAAR для номинального импорта превысила оценку автора примерно в 700 млрд долл., основанную на торговых данных за апрель и май, что предполагает более высокие показатели за июнь по сравнению с предварительными данными.
- •Расхождения в ценах между компонентами вызывают методологические опасения, поскольку цены на импорт компьютеров и периферийных устройств за последний год росли примерно на 15% быстрее, чем цены на программное обеспечение.
Прямые наблюдения за товарами, связанными исключительно с искусственным интеллектом, недоступны, поэтому данный анализ опирается на близкие прокси-категории.
Согласно предварительным данным Бюро экономического анализа США (BEA) за II квартал 2026 г., импорт компьютеров, компьютерной периферии и полупроводников — используемый в качестве приближения для товаров, связанных с ИИ, — по-видимому, стабилизировался, в то время как инвестиции в информационное оборудование и программное обеспечение замедлились. Это происходит после нескольких кварталов стремительного роста импорта технологий и капитальных расходов, что делает замедление заметной точкой перелома для секторов, связанных со строительством центров обработки данных и цифровой трансформацией предприятий.
Суммарные компоненты, представленные в данных BEA, рассчитаны с использованием простой арифметики. Этот подход не вполне корректен, когда относительные цены базовых рядов существенно изменились. Для большей точности предпочтительнее использовать аппроксимацию индексом Торнквиста. За последний год цены на импорт компьютеров и периферийных устройств росли примерно на 15% быстрее, чем цены на программное обеспечение, тогда как цены на информационное оборудование росли примерно на 8% быстрее, чем на программное обеспечение. На более длительных временных отрезках простое сложение может исказить картину, хотя в краткосрочной перспективе искажение может быть менее выраженным. Существует также отдельный вопрос относительно точности используемых ценовых дефляторов.
Примечательно, что кажущийся рост суммарного импорта скрывает резкое расхождение между оборудованием и полупроводниками. Импорт полупроводников резко возрос, тогда как импорт оборудования несколько снизился. Это расхождение согласуется с более широкой отраслевой тенденцией, при которой спрос на чипы — отчасти обусловленный потребностями в ИИ-ускорителях и памяти — остаётся высоким, даже на фоне снижения расходов на готовое вычислительное оборудование.
На основе торговых данных за апрель и май оценка автора номинального импорта составила приблизительно 700 млрд долл. (в пересчёте на год с учётом сезонной корректировки, или SAAR) на II квартал 2026 г. Предварительная оценка BEA составила 730 млрд долл., что позволяет предположить, что внутренний показатель агентства за июнь был несколько выше, чем указывали предварительные данные за май. BEA опубликует свою вторую оценку ВВП за II квартал 2026 г. в ближайшие недели, что может привести к пересмотру этих показателей импорта и инвестиций.