Активные ETF показывают результаты значительно выше своей доли. Несмотря на то, что на них приходится примерно 13% всех активов ETF под управлением, активно управляемые биржевые фонды сейчас привлекают более четырёх из каждых десяти долларов, поступающих на рынок ETF, что значительно выше 26% в 2024 году. Этот сдвиг отражает более широкую миграцию: активное управление портфелем, долгое время сосредоточенное в основном в паевых инвестиционных фондах, быстро упаковывается в оболочку ETF.

Цифры, стоящие за бумом

В 2025 году активные ETF показали рекордный приток примерно от $450 млрд до $460 млрд. Это составило примерно одну треть от общего объёма потоков в ETF на уровне $1,46 трлн за год, что заметно выше доли 26% в 2024 году.

К 2026 году активные ETF, по данным JPMorgan, привлекают примерно 38% от общего объёма потоков. Общий приток в ETF, торгуемые в США, по прогнозам, превысит $2 трлн в этом году, причём более 35% ожидается в активных стратегиях.

Общий рынок ETF составляет примерно $16,1 трлн активов под управлением. На активные фонды приходится около 13% этой суммы. На активные ETF также пришлось более 80% новых запусков ETF. По состоянию на середину 2026 года активно управляемые ETF в мире показывают 74 последовательных месяца положительного притока.

Почему этот сдвиг происходит сейчас

Привлекательность активных ETF объясняется несколькими факторами, которые совпали одновременно. Во-первых, налоговая эффективность. Структура ETF использует механизм создания и погашения в натуральной форме, что позволяет управляющим избегать распределения реализованного прироста капитала, а это постоянная проблема для инвесторов в активно управляемые паевые фонды, которые регулярно передают реализованные доходы акционерам. Во-вторых, прозрачность и ликвидность. ETF торгуются в течение дня на биржах, обеспечивая инвесторам котировки в реальном времени и возможность входить или выходить из позиций, не дожидаясь расчёта NAV на конец дня.

Дополнительно помогло и регулирование. В 2019 году SEC одобрила структуры, позволяющие активным ETF скрывать ежедневный состав портфеля от полного раскрытия, что сняло давнее возражение со стороны активных управляющих, опасавшихся, что публикация каждой сделки приведёт к фронт-раннингу. Это решение помогло открыть формат для традиционных компаний, ориентированных на подбор отдельных акций. Одновременно активно управляемые паевые фонды на протяжении нескольких лет сталкивались с устойчивым оттоком, поскольку инвесторы предпочитали более дешёвые и более налогово эффективные инструменты, что побудило управляющие компании выводить активные стратегии на рынок в форме ETF, а в некоторых случаях — напрямую конвертировать существующие паевые фонды, как это сделала Dimensional, начав перевод части своих фондов в ETF в 2021 году.

Среди бенефициаров этой тенденции — известные компании. JPMorgan, Dimensional Fund Advisors, Capital Group, First Trust и American Century входят в число крупнейших эмитентов активных ETF по потокам и активам под управлением. JPMorgan’s JEPQ, фонд премиального дохода на акции, ориентированный на бумаги Nasdaq-100, с момента запуска привлёк миллиарды долларов притока и стал одним из наиболее известных продуктов категории.

Что это значит для фондовой индустрии

Активные ETF часто берут меньшую комиссию, чем сопоставимые паевые фонды, отчасти потому, что структура ETF дешевле в обслуживании, а отчасти потому, что конкуренция в переполненной среде запусков заставляет держать цены под контролем.

Поскольку активные ETF теперь по числу новых запусков превосходят пассивные фонды, конкурентная среда быстро становится более тесной. Вероятными победителями станут компании с налаженными каналами дистрибуции, сильным брендом и способностью демонстрировать стабильные результаты относительно бенчмарков.

Дальше стоит следить за конкретными индикаторами: продолжится ли ежемесячная серия притока в этой категории, сохранят ли активные ETF долю запусков и потоков значительно выше своей 13%-ной базы активов и усилится ли ценовая конкуренция по мере того, как всё больше эмитентов будут бороться за одни и те же деньги.