Акции Applied Optoelectronics (AAOI) держались около отметки $129,10 в ходе регулярных торгов в пятницу, 22 августа, после чего снизились примерно на 10% в послеторговый период. Падение последовало за объявлением компанией о дополнительной программе размещения акций «на рынке» (at-the-market, ATM) объёмом $600 млн — это третье крупное привлечение капитала, запущенное AAOI в 2026 году.

Raymond James и Needham выступят агентами по продажам в рамках нового размещения, получая комиссионные в размере до 2% от общей выручки. По условиям программы акции могут размещаться через сделки на Nasdaq Global Market, через каналы маркет-мейкеров или в рамках частных договорённых сделок.

Это уже третий случай в 2026 году, когда AAOI прибегла к структуре ATM для привлечения капитала. Ранее в этом году компания завершила программу ATM объёмом $500 млн в апреле, а затем учредила ещё одну программу на $600 млн в мае. К концу второго квартала эти совместные усилия принесли около $1,05 млрд за счёт выпуска почти 7,8 млн обыкновенных акций. С учётом пятничной программы общий объём авторизованных AAOI размещений ATM на 2026 год составляет примерно $1,7 млрд. Акционеры весь год приспосабливались к этому постепенному размыванию долей, и опубликованная в пятницу информация о новом размещении на $600 млн, по-видимому, стала катализатором негативного движения цены в послеторговый период.

Программы ATM позволяют компаниям продавать вновь выпущенные акции на открытом рынке постепенно по текущим ценам, а не в рамках единичной сделки по фиксированной цене, что обеспечивает эмитентам гибкий доступ к капиталу. Обратной стороной является неуклонно растущее количество акций, размывающее доли существующих держателей по мере продаж — именно эта динамика лежит в основе опасений акционеров относительно повторных привлечений капитала AAOI в этом году. Поскольку продажи по ATM происходят постепенно и по усмотрению компании, фактические темпы и масштаб размывания в рамках новой программы станут ясны лишь тогда, когда последующие отчёты покажут, сколько акций было продано.

Сильные показатели, обусловливающие потребность в капитале

Приток капитала поддерживает ощутимый операционный рост. AAOI расширяет производственные мощности в Пирленде (штат Техас) примерно на 400 000 квадратных футов, чтобы нарастить выпуск оптических трансиверов 800G и 1.6T, применяемых в центрах обработки данных, ориентированных на искусственный интеллект. Эти трансиверы относятся к ключевым компонентам межсоединений инфраструктуры ИИ, и спрос на них растёт по мере того, как облачные операторы ускоряют строительство дата-центров — всплеск расходов, за которым поставщики оптических компонентов по всему сектору стремятся успевать.

Ожидается, что спрос на эти высокопроизводительные продукты будет превышать производственные мощности до середины 2027 года. Чтобы снять это ограничение предложения, компания стремится выйти к концу этого года на месячные объёмы производства около 650 000 единиц — значительный скачок по сравнению с примерно 200 000 единиц, выпускавшимися ежемесячно на момент публикации отчётности за второй квартал.

Результаты второго квартала подтвердили динамику, стоящую за этим расширением. Выручка достигла рекордных $191,9 млн, продемонстрировав рост на 86% в годовом исчислении и продлив серию рекордных квартальных выручек AAOI до пяти периодов подряд. Кроме того, компания вернулась к прибыльности по неконсолидированным показателям (non-GAAP) с прибылью $0,06 на акцию, а отгрузки продукции 800G выросли более чем на 100% в квартальном исчислении.

Прогнозы на третий квартал свидетельствуют о сохранении динамики

Руководство компании установило ожидания по выручке на третий квартал в диапазоне от $255 млн до $290 млн, а прибыль на акцию по показателям non-GAAP прогнозируется в пределах от $0,11 до $0,26. Эти прогнозы указывают на продолжающееся ускорение бизнеса по мере расширения производственных мощностей во второй половине 2026 года.

Оставшаяся часть года содержит несколько измеримых контрольных точек, связанных с этими планами: достигнет ли месячный выпуск целевых 650 000 единиц к концу года, попадут ли результаты третьего квартала в заявленный диапазон и как быстро будут фактически продаваться акции по новейшей программе ATM — всё это определит, как будет развиваться баланс между финансированием роста и размыванием долей держателей.

Несмотря на негативную динамику акции в послеторговый период в пятницу, аналитики Уолл-стрит продолжают позитивно оценивать эти бумаги. AAOI имеет консенсус «Умеренная покупка» (Moderate Buy) среди наблюдателей рынка, опирающийся на три рекомендации «Покупать» и две — «Держать». Консенсусный целевой ориентир цены на 12 месяцев составляет $163,40, что подразумевает потенциал роста примерно на 31% от итоговой цены пятницы.