Торговая сессия в пятницу сложилась для Critical Metals Corp. (CRML) успешно: акции выросли на 10,3% — до $6,40 против предыдущего закрытия на уровне $5,80. По некоторым данным, рост оказался ещё больше — 16,55%, с внутридневным касанием отметки $6,75. На момент публикации в пятницу акции, по последним данным, торговались с повышением на 16,55% на уровне $6,75.

Объём торгов был примерно на 80% ниже среднедневного показателя в 12,1 млн акций, то есть рост произошёл на низких объёмах — фактор, который стоит учитывать при оценке масштаба повышения.

Движение, по-видимому, обусловлено двумя катализаторами. Первый — поданный в конце четверга в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) отчёт по форме 6-K, раскрывающий изменённые условия планируемого приобретения CRML компании European Lithium Ltd. — котирующегося на ASX разработчика, флагманским активом которого является проект добычи лития из твёрдых пород Wolfsberg в Австрии. Второй — новость о том, что Министерство энергетики США отобрало семь проектов по расширению мощностей переработки критических полезных ископаемых в рамках указа президента Трампа «Unleashing American Energy».

Изменённая структура сделки

Ключевое изменение в сделке — отказ от фиксированного обменного коэффициента. По прежним условиям каждая акция European Lithium конвертировалась бы по фиксированному курсу в 0,035 акции CRML. Эта схема заменена плавающим коэффициентом, привязанным к 20-дневной средневзвешенной по объёму цене (VWAP) акций CRML. На практике количество акций CRML, выпускаемых на каждую акцию European Lithium, будет меняться в зависимости от недавних торговых показателей CRML, а не фиксироваться заранее. Плавающие коэффициенты, привязанные к VWAP, — распространённая структура в сделках поглощения, завершение которых занимает месяцы, поскольку количество акций подстраивается под текущую рыночную цену покупателя, а не под цену, зафиксированную на момент подписания.

Границы нового коэффициента задаёт механизм коридора (collar). Если акции CRML торгуются на уровне $8,00 или ниже, максимальный коэффициент ограничен значением 0,045. Если акции достигают $16,00 или выше, минимальный коэффициент составляет 0,025. Эта структура призвана защитить существующих акционеров от сильного размывания долей при резком движении цены в любую сторону и обеспечивает уровень предсказуемости, которого не давал исходный фиксированный коэффициент. Для держателей European Lithium на верхней границе коридор действует в обратном направлении — рост цены CRML сопровождается снижением коэффициента конвертации, — поэтому механизм распределяет ценовой риск между двумя группами акционеров, не оставляя одну из сторон полностью незащищённой.

Руководство подтвердило, что все прочие существенные условия сделки остаются без изменений. Сделка будет осуществлена через два взаимозависимых механизма реструктуризации (schemes of arrangement) по австралийскому праву — процедура, которая в Австралии требует одобрения акционеров и санкции суда перед вступлением в силу; это основные оставшиеся шаги между изменёнными условиями и завершением сделки.

Выбор проектов Минэнерго США и мнения аналитиков

Анонс Министерства энергетики добавил политическое измерение к событиям недели в сфере критических полезных ископаемых. Семь отобранных проектов соответствуют более широкой линии на создание внутренних цепочек поставок критических полезных ископаемых, и CRML относится именно к этой категории. Литий входит в перечень критических полезных ископаемых США с момента публикации первого такого списка в 2018 году, а внимание регуляторов охватывает разные юрисдикции: в Европе Регламент о критическом сырье (Critical Raw Materials Act), действующий с мая 2024 года, устанавливает целевые ориентиры на 2030 год по внутренней добыче и переработке стратегического сырья, включая литий, — что имеет значение для австрийского актива вроде Wolfsberg.

Что касается аналитиков, настроения неоднозначны, но скорее позитивные. Cantor Fitzgerald в июле начала освещение с рейтингом «speculative buy» и целевой ценой $18,00. Freedom Capital 11 августа понизила рейтинг акций с «strong buy» до «hold». Weiss Ratings в конце июля снизила рейтинг до «sell (e+)». Консенсус-рейтинг по данным MarketBeat — «Moderate Buy» при средней целевой цене $18,00, что значительно выше текущих уровней торгов. Разброс оценок приходится на период затяжного спада на рынке лития: рост предложения опережал спрос, а базовые цены находятся намного ниже пиков конца 2022 года.

С технической точки зрения, 50-дневная скользящая средняя составляет $7,76, а 200-дневная — $9,39; обе находятся выше текущей цены. Даже после роста в пятницу акции остаются ниже этих уровней.

Доля институциональных инвесторов составляет 86,44%. Согласно последним раскрытиям, во втором квартале Geode Capital Management увеличила свою долю на 272,6%, а JPMorgan Chase нарастила позицию на 142,6% за тот же период.

Движение в пятницу объединило специфический для компании катализатор — изменённые условия приобретения, раскрытые в отчёте SEC, — и политическое событие в виде отбора Министерством энергетики проектов в сфере критических полезных ископаемых; оба события были освещены в ходе сессии. Дальнейшие контрольные точки сделки — одобрения австралийских схем реструктуризации, а по новым условиям итоговый обменный коэффициент будет определяться динамикой торгов акциями CRML в период, предшествующий завершению сделки.

Источник: CoinCentral