Zscaler (ZS) traci 3% w obrocie przedsesyjnym mimo przekroczenia prognoz i podniesienia wytycznych
Najważniejsze informacje
- •Skorygowany EPS Zscalera za czwarty kwartał w wysokości 1,19 USD oraz przychody w wysokości 898,2 mln USD przekroczyły konsensus Wall Street.
- •Przychody z rocznej subskrypcji (ARR) wzrosły o 25% rok do roku do 3 771 mln USD, o 26 mln USD powyżej konsensusu.
- •Mimo lepszego wyniku akcje ZS spadły o około 3,4% w piątkowym obrocie przedsesyjnym po początkowym wzroście o 5% po godzinach handlu.
- •Analitycy zareagowali pozytywnie: JPMorgan, Stephens, Needham, Stifel, Scotiabank i Canaccord Genuity utrzymały lub podniosły docelowe ceny akcji w przedziale od 200 do 225 USD.
- •Zscaler ogłosił 3-procentowe zmniejszenie zatrudnienia i obsadzenie dwóch wolnych stanowisk kierowniczych w sprzedaży, a kierowany wzrost ARR na rok obrotowy 2027 wynosi około 17%.
Zscaler przekroczył prognozy zyskowe i podniósł wytyczne, a mimo to rynek wyprzedał akcje. W skrócie tak wygląda obecna sytuacja spółki ZS.
Kluczowe liczby
Firma z branży cyberbezpieczeństwa ogłosiła skorygowany zysk za czwarty kwartał w wysokości 1,19 USD na akcję, wobec 89 centów rok wcześniej i ponad oczekiwania Wall Street na poziomie 1,09 USD. Przychody za kwartał zakończony 31 lipca wyniosły 898,2 mln USD, co oznacza wzrost o 25% rok do roku i przewyższenie konsensusu wynoszącego 877 mln USD. Marża zysku brutto osiągnęła 77%.
Przychody z tytułu rocznej subskrypcji (ARR) osiągnęły 3 771 mln USD, o 26 mln USD powyżej szacunków konsensusu, co oznacza wzrost o 25% rok do roku. Dla firmy programowej działającej w modelu subskrypcyjnym, takiej jak Zscaler, ARR jest wskaźnikiem, który inwestorzy obserwują najbliżej, ponieważ odzwierciedla zobowiązane przychody powtarzalne, a nie jednorazowe zamówienia — dlatego tempa wzrostu zawartego w wytycznych前瞻 often ma dla akcji większe znaczenie niż sam kwartalny wynik.
Zscaler podniósł również prognozę przychodów na pierwszy kwartał roku obrotowego 2027 do przedziału od 935 do 939 mln USD, powyżej oczekiwanych przez Wall Street 927 mln USD. Prognoza EPS w wysokości od 1,15 do 1,16 USD na ten kwartał również przewyższyła szacunek analityków wynoszący 1,08 USD.
Reakcja akcji
Akcja wzrosła o 5% do 186,27 USD w czwartkowych obrotach po godzinach zamknięcia, po czym wycofała się. W piątkowym obrocie przedsesyjnym ZS spadał o 3,4%, po czwartkowym zamknięciu sesji regularnej na poziomie 177,80 USD. Ostatnia zgłoszona cena przedsesyjna wyniosła 171,65 USD, spadek o 6,15 USD, czyli 3,46%. Odwrócenie po początkowym skoku to schemat dobrze znany spółkom programowym o wysokich mnożnikach, gdzie lepszy od prognoz wynik raportowany może zostać zrównoważony przez jakikolwiek sygnał spowolnienia w perspektywie.
🚨 $ZS EARNINGS UPDATE 🚨 Zscaler just delivered a strong Q4: 📈 Revenue: $898.2M (+25% YoY) 💰 Adjusted EPS: $1.19 vs. $1.09 expected 🔥 ARR: $3.77B (+25%) 🤖 AI security becoming a major growth driver But there's a catch… FY2027 ARR growth is guided to only ~17%, a… — Geovany (@Geovany2300) September 4, 2026 (https://x.com/Geovany2300/status/2095852833681649936?ref_src=twsrc%5Etfw)
Reakcja analityków
JPMorgan utrzymał rating „Overweight” i docelową cenę akcji 215 USD, zauważając, że przewyższenie prognoz zarówno w zakresie przychodów, jak i ARR było większe niż wszystko, co widziano wcześniej w tym roku. Firma określiła zaktualizowane wytyczne jako odpowiednio ostrożne.
Stephens podniósł docelową cenę akcji do 225 USD. Needham podniosło swój cel do 215 USD. Stifel utrzymał rekomendację „Buy” z celem 200 USD. Scotiabank również podniósł swój cel do 200 USD, wskazując na przyspieszenie w nowym ARR. Canaccord Genuity utrzymał rating „Buy” z celem 210 USD.
Nieudana prognoza z poprzedniego kwartału nadszarpnęła zaufanie inwestorów, dlatego czysto przekroczone prognozy w tym kwartale zostały odebrane jako krok we właściwym kierunku.
Szerszy kontekst dla ZS
ZS traci 21% w tym roku, co stanowi wyraźny kontrast z konkurentami takimi jak CrowdStrike i Palo Alto Networks, które zanotowały odpowiednio wzrosty o 83% i 80%.
Inwestorzy obawiali się, że sztuczna inteligencja może uczynić tradycyjne oprogramowanie bezpieczeństwa zbędnym. Zscaler sprzeciwił się temu poglądowi, argumentując, że ataki napędzane przez AI zwiększają zapotrzebowanie na rodzaj infrastruktury, którą oferuje. Podstawową działalnością Zscalera jest bezpieczeństwo oparte na chmurze — kierowanie i kontrola ruchu przez platformę spółki zamiast przez urządzenia lokalne — a firma przedstawia obciążenia bezpieczeństwa związane z AI jako czynnik napędzający popyt na tę architekturę.
Firma ogłosiła również 3-procentowe zmniejszenie zatrudnienia oraz poinformowała o obsadzeniu dwóch wolnych stanowisk kierowniczych w dziale sprzedaży. Canaccord zwrócił uwagę, że wytyczne na rok obrotowy 2027 mogą być ostrożne częściowo z powodu trwającej przebudowy siły sprzedażowej. Szybkość, z jaką odbudowana organizacja sprzedażowa przekształci lejek sprzedażowy w nowy ARR, będzie kluczowym wskaźnikiem do obserwacji w nadchodzących kwartałach, podobnie jak kwestia, czy kierowane tempo wzrostu ARR na rok obrotowy 2027 okaże się ostrożne, jak sugeruje Canaccord.
Analiza InvestingPro wskazała, że ZS wydaje się niedowartościowany na obecnych poziomach w stosunku do szacunkowej wartości godziwej.
