Rozmowy wokół potencjalnej interwencji w celu wsparcia jena ucichły w ciągu ostatnich dwóch tygodni, ale harmonogram międzynarodowych spotkań w przyszłym tygodniu da japońskim i amerykańskim urzędnikom okazję, by ponownie mocno postawić ten temat na stole.

Wszystkie oczy zwrócą się ku Bangkokowi, gdy szef amerykańskiego skarbu Bessent i japoński minister finansów Katayama udadzą się do Tajlandii na przyszłotygodniowe spotkania MFW i G20 — to rodzaj zgromadzeń, podczas których ministrowie finansów i prezesi banków centralnych głównych gospodarek regularnie wymieniają poglądy na temat walut i szerszych kwestii stabilności finansowej. Prezes Banku Japonii Ueda również potwierdził swój udział, dodając do grona kolejną znaną postać.

Nie oznacza to, że kolejna skoordynowana interwencja jest bezpośrednio przed nami tylko dlatego, że kluczowi urzędnicy akurat znajdą się w tym samym mieście. Jednak biorąc pod uwagę wydarzenia między Waszyngtonem a Tokio w ostatnich miesiącach, możliwość dalszych rozmów o jenie trudno wykluczyć.

Obie strony już wykazały, że są gotowe współpracować w celu wsparcia japońskiej waluty, co miało miejsce podczas wspólnej interwencji pod koniec lipca. Była to historyczna operacja walutowa o wartości 85 miliardów dolarów, mająca wesprzeć spadającego jena po tym, jak osiągnął on świeże 40-letnie minimum względem dolara, a USD/JPY notowane było wówczas w okolicach 164. Interwencje tego typu polegają na tym, że władze monetarne wchodzą bezpośrednio na rynek — sprzedając dolary i kupując jeny — aby przeciwdziałać ruchom, które uznają za nadmierne.

Ponieważ para walutowa nadal zmienia właściciela w rejonie 158, groźba dalszych działań wcale nie zniknęła. Kluczowym pytaniem dla rynków to, czy pojawi się coś wykraczającego poza typowy dyplomatyczny język, który zwykle towarzyszy spotkaniom tego rodzaju.

Możliwe scenariusze obejmują wykorzystanie przez Bessenta i Katayamę tego zgromadzenia do ponownego potwierdzenia zobowiązania do przeciwdziałania nadmiernej zmienności walutowej, wydanie kolejnego ostrzeżenia skierowanego do spekulantów albo komentarze Uedy na temat tego, jak skłonny jest BOJ do dalszego zaostrzania polityki monetarnej.

Każde z tych wydarzeń może dać traderom handlującym jenem niemało do przemyślenia, zwłaszcza jeśli USD/JPY zacznie rosnąć i zbliży się do poziomu 160.

Jednocześnie nagłówki z Bangkoku nie będą jedynym czynnikiem w grze. Szerszy trend rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pozostaje kluczowym czynnikiem kształtującym sentyment handlowy, ponieważ różnica między stopy procentowymi w USA i Japonii kształtuje względny atut posiadania dolarów w porównaniu z jenami. Raport CPI z USA ma zostać opublikowany mniej więcej w tym samym czasie, co przyszłotygodniowe spotkania, a odczyty inflacyjne tego rodzaju karmią oczekiwania wobec polityki Rezerwy Federalnej. To właśnie dane o inflacji będą prawdopodobnie miały istotny wpływ na to, dokąd USD/JPY uda się w kolejnych dniach.