Notowane na giełdzie wietnamskie spółki portowe odnotowały w pierwszej połowie 2026 roku silny wzrost wyników, wspierany przez większą aktywność importowo-eksportową, wyższe wolumeny ładunków i poprawę efektywności operacyjnej; dodatkową przestrzeń do wzrostu ma zapewnić szczyt sezonu pod koniec roku.

Wyniki pokazują, jak ściśle notowani operatorzy portowi powiązani są z wynikami handlu kraju. Łączny obrót towarowy Wietnamu w imporcie i eksporcie osiągnął w 2024 roku prawie 800 miliardów USD, co plasuje kraj wśród największych w Azji Południowo-Wschodniej, a zdecydowana większość tego ładunku jest przewożona drogą morską przez system portowy kraju.

Gemadept wsparty działalnością podstawową i zyskiem z dezinwestycji

Gemadept Corporation osiągnęła skonsolidowane przychody w wysokości 3.12 biliona VND (120 million USD) w pierwszych sześciu miesiącach roku, co oznacza wzrost o 16% r/r, podczas gdy zysk netto wzrósł o 71% do 1.94 biliona VND.

Według Saigon-Hanoi Securities (SHS) wzrost wynikał zarówno z działalności podstawowej, jak i zysku z dezinwestycji. Działalność portowa i logistyczna nadal korzystała z dodatniego popytu importowo-eksportowego oraz funkcjonowania Nam Dinh Vu Port Phase 3.

Wkład zysków ze spółek joint venture i stowarzyszonych wzrósł o 58%, przy czym sam Gemalink zwiększył go o 43%. Poprawa dała jaśniejszy obraz wyników operacyjnych podstawowej działalności, a Gemadept dodatkowo ujął nadzwyczajny zysk przekraczający 600 miliardów VND ze sprzedaży aktywów w drugim kwartale.

Oczekuje się, że Gemalink pozostanie długoterminowym motorem wzrostu Gemadept, wspieranym przez położenie w klastrze głębokowodnych portów Cai Mep-Thi Vai. Gemalink to spółka joint venture Gemadept i francuskiej grupy żeglugowej CMA CGM, a Cai Mep-Thi Vai w południowej prowincji Ba Ria-Vung Tau jest jednym z niewielu miejsc w Wietnamie, gdzie duże statki oceaniczne zawijają bezpośrednio na dalekobieżne połączenia do Europy i Ameryki Północnej, oszczędzając załadowcom przeładunku w regionalnych hubach. Gemalink Phase 2A ma rozpocząć działalność pod koniec 2027 roku, zwiększając zdolność o około 900,000 twenty-foot equivalent units (TEUs).

Vietnam Maritime Corporation podwaja zysk netto

Vietnam Maritime Corporation (VIMC), państwowa grupa holdingowa, której sieć portów rozciąga się wzdłuż całego wybrzeża kraju, również odnotowała silny wzrost: przychody za sześć miesięcy wzrosły o 56% do 13.05 biliona VND, a zysk netto podwoił się do 2.02 biliona VND. Zysk ze spółek stowarzyszonych wzrósł o 87% do niemal 370 miliardów VND.

Spółka podała, że wzrost produkcji, handlu zagranicznego i transportu towarowego wspierał usługi portowe i morskie, choć ryzyka nadal stanowiły zmienność geopolityczna, koszty paliwa i ubezpieczeń oraz dłuższy czas transportu na trasach międzynarodowych.

Jej należąca w 92.56% spółka zależna Hai Phong Port odnotowała przychody netto w wysokości 1.7 biliona VND, wyższe o 37%, podczas gdy zysk przed opodatkowaniem wzrósł o 92% do 1.01 biliona VND, a zysk netto ponad dwukrotnie do 838 miliardów VND. Przy całorocznym celu zysku przed opodatkowaniem na poziomie 1.52 biliona VND spółka zrealizowała po sześciu miesiącach niemal 67% rocznego planu.

W innym przypadku zysk przed opodatkowaniem wzrósł o 22% do 381 miliardów VND, co odpowiadało niemal 51% całorocznego celu zysku przed opodatkowaniem, a zysk netto wzrósł o 21% do 314 miliardów VND. Poprawę wspierały lepsze wyniki spółek zależnych, zwłaszcza w działalności portowej, a także optymalizacja operacyjna i niższe koszty amortyzacji, ponieważ część maszyn i urządzeń została w pełni zamortyzowana.

Dinh Vu Port notuje stabilny wzrost

Dinh Vu Port Investment and Development, która prowadzi nabrzeża w Hai Phong, północnym mieście portowym obsługującym pas przemysłowy wokół Hanoi, odnotowała przychody za sześć miesięcy na poziomie 335 miliardów VND, wyższe o 9%, a zysk przed opodatkowaniem wzrósł o 19% do 197 miliardów VND.

Pozytywne perspektywy na drugą połowę roku

NH Securities Vietnam oczekuje, że aktywność importowo-eksportowa wejdzie w drugiej połowie roku w okres szczytowy, dając Dinh Vu Port możliwość osiągnięcia wyniku lepszego niż w rocznym planie biznesowym.

Spółka może również skorzystać na przesuwaniu ładunków z portów położonych wyżej w biegu rzeki Cam do obiektów downstream, takich jak Dinh Vu, Tan Vu i Nam Dinh Vu, ponieważ starsze porty są stopniowo relokowane lub przekształcane do innych funkcji. Kompleks downstream w Hai Phong obejmuje także terminal głębokowodny Lach Huyen, który został otwarty w 2018 roku jako pierwszy port na północy zdolny do bezpośredniej obsługi dużych statków oceanicznych.

Ponieważ zdolność nabrzeżowa Dinh Vu Port zbliża się do pełnego wykorzystania, działalność wspierająca logistykę może stać się kolejnym źródłem wzrostu. Magazynowanie, cumowanie i inne usługi o wartości dodanej mogą zwiększyć przychody bez całkowitego polegania na dodatkowej zdolności przeładunkowej.

Quy Nhon Port również odnotował pozytywne wyniki, przy czym przychody netto wzrosły o 39% do 739 miliardów VND, a zysk netto zwiększył się o 31% do 85 miliardów VND.

MB Securities podało, że dodatni wzrost obrotów importowo-eksportowych nadal wspierał cały sektor portów morskich, a Gemadept i Hai Phong Port mają należeć do spółek notujących wyraźny wzrost.

Innym potencjalnym czynnikiem wzrostu w 2026 roku są wyższe opłaty usługowe w niektórych portach głębokowodnych. Oceny rynkowe wskazują, że opłaty przeładunkowe mogą wzrosnąć o 10-15%, co mogłoby poprawić przychody i marże zysku operatorów posiadających strategicznie położone obiekty. Opłaty portowe w Wietnamie podlegają regulacjom państwowym, więc zmiany tej skali zwykle wynikają z oficjalnych zatwierdzeń, a nie z czysto rynkowego ustalania cen.

Perspektywy wzrostu różnią się jednak między poszczególnymi operatorami. W przypadku Gemadept główne motory wzrostu koncentrują się na Gemalink, Nam Dinh Vu i sieci logistycznej, podczas gdy Hai Phong Port i Dinh Vu Port mogą skorzystać na przesuwaniu ładunków w kierunku downstream Hai Phong. Vietnam Container Shipping ma również dalszą przestrzeń do poprawy efektywności poprzez optymalizację swojej północnej sieci portowej.

Source: VNS/VNA