Kryzys na chińskim rynku nieruchomości pogłębił się mimo dożywotniego wyroku dla założyciela Evergrande Hui Ka Yana, co podkreśla, że problemy branży wykraczają obecnie daleko poza losy pojedynczego dewelopera i jego założyciela.

Spowolnienie na rynku nieruchomości obciąża majątek gospodarstw domowych

Spadające ceny mieszkań, niedokończone projekty, słaba sprzedaż i wysokie zadłużenie deweloperów nadal podważają majątek gospodarstw domowych i ograniczają konsumpcję. Ponieważ nieruchomości od dawna stanowią dominującą formę oszczędności chińskich gospodarstw domowych, spowolnienie w tym sektorze bezpośrednio przekłada się na pogorszenie kondycji finansowej rodzin i ich wydatków. Napięcie dotyka również nabywców mieszkań sprzedawanych w przedsprzedaży, którzy wciąż czekają na domy, za które już zapłacili — w 2022 r. niektórzy z nich zorganizowali rozproszone bojkoty spłat kredytów hipotecznych dotyczących niedokończonych lokali. Ekonomiści powszechnie szacują, że nieruchomości i powiązane branże odpowiadają za około jedną czwartą aktywności gospodarczej Chin, przez co spowolnienie ma znaczenie wykraczające daleko poza sam rynek mieszkaniowy. Kryzys stał się coraz poważniejszym wyzwaniem dla chińskiej gospodarki.

Brak łatwego rozwiązania kryzysu mieszkaniowego

Nie ma łatwego rozwiązania problemu spowolnienia na rynku mieszkaniowym. Połączenie niedokończonych mieszkań, słabego popytu i zadłużonych deweloperów oznacza, że proces dostosowania prawdopodobnie się przedłuży, a jego ciężar odczują gospodarstwa domowe, nabywcy mieszkań i wierzyciele. Jedna z flagowych odpowiedzi politycznych — mechanizm „białej listy” wprowadzony na początku 2024 r., mający kierować kredytowanie bankowe ku rentownym projektom, aby można było ukończyć mieszkania sprzedane w przedsprzedaży — adresuje zaległości w oddawaniu lokali, a nie pierwotną dysproporcję między podażą a popytem na mieszkania.

Rząd przenosi uwagę na technologie

Pekin z kolei przenosi swoje wsparcie na sektory technologiczne, przekierowując uwagę polityki od rynku nieruchomości, który poprzednie działania próbowały ustabilizować. Działania te obejmowały obniżki stóp kredytów hipotecznych, złagodzenie ograniczeń w zakupie mieszkań w wielu miastach oraz inicjatywę z 2024 r. zachęcającą władze lokalne do skupowania niesprzedanych zasobów mieszkaniowych na cele socjalne, podczas gdy państwowe wsparcie i kredyt coraz częściej napływały do zaawansowanej produkcji, półprzewodników i pojazdów elektrycznych.

Ożywienie może potrwać lata

Analitycy spodziewają się, że przedłużająca się korekta na rynku mieszkaniowym będzie przez lata ciążyć na wzroście gospodarczym, a ewentualne ożywienie będzie stopniowe. Wśród wskaźników, które wymieniają: czy ceny mieszkań ustabilizują się w największych miastach, jak szybko będą oddawane mieszkania sprzedane w przedsprzedaży, w jakim tempie inni zadłużeni deweloperzy postępują w restrukturyzacji swoich długów oraz jak dla wierzycieli potoczy się likwidacja Evergrande w Hongkongu.

Wyrok dla Huia odzwierciedla szersze niezadowolenie społeczne

Dożywotni wyrok wydany wobec Huia odzwierciedla szersze niezadowolenie społeczne związane z kryzysem na rynku nieruchomości i jego kosztem ponoszonym przez gospodarstwa domowe. Wyrok został podany do wiadomości w marcu 2025 r. po tym, jak sąd w położonym na południu kraju Shenzhen uznał go winnym oszustwa i przywłaszczenia środków; sąd stwierdził, że obligacje wyemitowane przez spółkę zależną Evergrande były sprzedawane na podstawie sfałszowanych sprawozdań finansowych. Evergrande, założony przez Huia w 1996 r., urósł do największego chińskiego dewelopera pod względem sprzedaży, zanim w 2021 r. zaprzestał spłaty swoich długów wobec zobowiązań przekraczających 300 mld dolarów. W styczniu 2024 r. sąd w Hongkongu nakazał likwidację spółki. Hui, znany również jako Xu Jiayin, został w 2023 r. objęty przez władze kontynentalne „środkami przymusu” w związku z podejrzeniem popełnienia przestępstw. Od tego czasu trudności rozprzestrzeniły się na cały sektor — Country Garden, który w ostatnich latach sam plasował się jako największy chiński deweloper pod względem sprzedaży, pod koniec 2023 r. zaprzestał spłaty swoich obligacji dolarowych i przechodzi własną restrukturyzację zadłużenia.

Źródło: Economic Times Markets