Dług rządu USA przekroczył 40 bilionów dolarów, według najnowszych danych Departamentu Skarbu — to oszałamiająca kwota, która oznacza ponad 359 000 dolarów długu federalnego na każdego amerykańskiego podatnika. Michael Hartnett, główny strateg ds. akcji w Bank of America, prognozuje, że kwota ta wzrośnie do 50 bilionów dolarów w mniej niż trzy lata. Ten kamień milowy wieńczy przyspieszającą wspinaczkę: dług nie osiągnął 1 biliona dolarów aż do 1981 roku, 10 bilionów przekroczył w 2008 roku, 20 bilionów w 2017 roku, a 30 bilionów na początku 2022 roku — co oznacza, że ostatnie 10 bilionów narosło w zaledwie kilku ostatnich latach.

"Problem z 40 bilionami dolarów nie polega na samej liczbie," napisał w analizie Stephen Innes, analityk rynków finansowych i były trader w banku inwestycyjnym. "Rynki od lat obserwują, jak zegar długu USA bije coraz wyżej, i przez większość tego czasu reakcją było co najwyżej wzruszenie ramionami. Waszyngton wydaje, Departament Skarbu emituje, inwestorzy to wchłaniają, a maszyna działa dalej."

Największe pozycje w budżecie federalnym to łącznie Medicare/Medicaid (niemal 2 biliony dolarów), Social Security (ponad 1,6 biliona dolarów), obrona narodowa (946 miliardów dolarów) — oraz odsetki od długu (ponad 1 bilion dolarów). Innes uważa, że koszty odsetkowe wkrótce zaczną "zjadać budżet żywcem", a stromy wzrost zadłużenia rządu sprawi, że koszt odsetek stanie się "jednym z największych pojedynczych wydatków Waszyngtonu". Agencje ratingowe już zareagowały na tę trajektorię: w maju 2025 roku Moody's odebrała rządowi USA ostatni pozostający rating AAA, po podobnych ruchach S&P Global w 2011 roku i Fitch w 2023 roku, powołując się na lata rosnących deficytów i kosztów odsetkowych.

Pojawia się więc pytanie, co ten kamień milowy oznacza dla rynków akcji i obligacji — oraz dla kosztów życia.

Wydatki 1,33 dolara na każdy 1 dolar wpływów

W roku fiskalnym 2026 rząd federalny ma zebrać 5,6 biliona dolarów przychodów, wydając około 7,4 biliona dolarów. To daje deficyt na poziomie około 1,9 biliona dolarów, według Congressional Budget Office.

"Innymi słowy, rząd wydaje około 1,33 dolara na każdy 1 dolar zebrany," powiedział Yahoo Finance w e-mailu Colin Slabach, profesor nadzwyczajny kliniczny w New York University's School of Professional Studies.

"Dobrą wiadomością jest to, że nadal istnieje duży popyt na amerykański dług rządowy," dodał. "Problem polega na tym, że jeśli to się w przyszłości zmieni — a kraje takie jak Japonia będą musiały sprzedawać nasz dług, aby ustabilizować własną walutę — może to doprowadzić do nadmiaru podaży."

Wtedy, jak powiedział Slabach, Departament Skarbu musiałby płacić coraz wyższe stopy procentowe, aby przyciągnąć inwestycje w rząd USA. Popyt zagraniczny ma tu kluczowe znaczenie: według danych Departamentu Skarbu Japonia posiada największy zasób amerykańskich obligacji skarbowych spośród wszystkich państw zagranicznych, a Chiny zajmują drugie miejsce — co sprawia, że rynek jest wrażliwy na zmiany popytu z zagranicy.

Wpływ długu narodowego na stopy procentowe

Wraz ze wzrostem zadłużenia rządu rosną rentowności obligacji, a wraz z nimi koszty finansowania dla konsumentów.

"Gdy rząd federalny ma deficyt, musi pożyczyć brakującą kwotę, emitując papiery skarbowe. Zwiększona podaż amerykańskich obligacji skarbowych podnosi rentowności, aby przyciągnąć inwestorów. Te rentowności stają się następnie punktem odniesienia dla stóp procentowych w całej gospodarce," napisała w prognozie gospodarczej Peter G. Peterson Foundation, bezpartyjny ośrodek analityczny.

Sam rząd mierzy się z tą samą arytmetyką: ponieważ zapadające papiery muszą być refinansowane po obowiązujących stawkach, średnia stopa odsetkowa płacona przez Departament Skarbu od długu wzrosła od 2021 roku mniej więcej dwukrotnie, gdy starsze obligacje o niższych rentownościach wygasają.

Gdy wyższe stopy przenikają do gospodarki, koszt życia jeszcze mocniej obciąża budżety domowe. "Rosnące koszty pożyczania oznaczają wyższe raty kredytów hipotecznych, samochodowych, studenckich, biznesowych oraz zadłużenia na kartach kredytowych," zauważono w raporcie.

Nie chodzi jednak wyłącznie o wyższą miesięczną ratę za mieszkanie, powiedział Yahoo Finance Ethan White, współzałożyciel White Sands Tax Services w Long Beach w Kalifornii. Gdy koszty finansowania pozostają wysokie, maleje "swoboda kupowania, przeprowadzki, zmniejszenia mieszkania lub reagowania na nową pracę albo potrzebę opieki nad bliskim".

"Dług staje się namacalny nie wtedy, gdy Waszyngton przekracza kolejny bilionowy próg, lecz wtedy, gdy inaczej rozsądna decyzja życiowa przestaje mieścić się w budżecie rodzinnym," powiedział White.

Dług federalny może "obniżyć poziom życia wszystkich Amerykanów"

W czerwcu Government Accountability Office (GAO) doszło do zaskakującego wniosku: przy 31,3 biliona dolarów dług USA był mniej więcej równy wielkości gospodarki kraju. W ciągu kilku tygodni dług szybko przewyższył amerykański produkt krajowy brutto.

"Kiedy rząd federalny wydaje więcej, niż zbiera w dochodach, pożycza pieniądze, aby pokryć ten deficyt," napisano w raporcie GAO, dodając, że choć dług federalny często gwałtownie rośnie podczas spowolnienia gospodarczego, w ciągu ostatnich dwóch dekad deficyt zwiększał się nawet wtedy, gdy gospodarka prosperowała.

Jednym ze skutków są wyższe koszty finansowania dla firm. Przy mniejszej ilości kapitału na koszty operacyjne ucierpiały płace, "co prowadzi do wolniejszego wzrostu wynagrodzeń," podało GAO.

"Jeśli nic nie zostanie zrobione, aby co roku ograniczać deficyty, prognozujemy, że w ciągu najbliższych 10 lat dług będzie rósł około dwa razy szybciej niż gospodarka. Za 30 lat ten dług będzie prawdopodobnie 2,5 razy większy od gospodarki," powiedziało GAO. "To, co to oznacza dla was i przyszłych pokoleń, jest takie, że dzisiejsze deficyty — jeśli nie zostaną rozwiązane — mogą mieć długotrwałe konsekwencje finansowe. Dług rządu federalnego może ostatecznie obniżyć poziom życia wszystkich Amerykanów."

Co warto wiedzieć o podatkach, inwestycjach i długu

Rosnący deficyt może przynieść podatnikom kolejny problem: "Może to oznaczać wyższe podatki bez dodatkowych usług, ponieważ podatki będą służyć do płacenia odsetek od długu," powiedział Slabach.

Inwestorzy prawdopodobnie nadal będą obserwować zmienność na rynkach.

"Wyższe stopy mogą ciążyć akcjom, ponieważ podnoszą koszty finansowania dla spółek," powiedział Yahoo Finance Robert Brokamp, CFP, doradca finansowy w The Motley Fool. "Gdy stopy rosną, ceny obecnych obligacji spadają, ponieważ są mniej atrakcyjne niż nowe obligacje oferujące wyższe rentowności. Ponieważ stopy wzrosły w 2026 roku, cały rynek obligacji spadł jak dotąd w tym roku o około 2,5%. To nie jest druzgocąca strata, ale też nie to, czego wielu inwestorów oczekuje od 'bezpiecznych' obligacji."

Brokamp zaleca trzymanie wszelkich środków, które mogą być potrzebne w ciągu najbliższych trzech do pięciu lat, w lepiej oprocentowanej gotówce, funduszach rynku pieniężnego, CD lub krótkoterminowych obligacjach, które są mniej wrażliwe na zmiany stóp procentowych.

Pożyczkobiorcy również powinni obserwować poziom zadłużenia.

"Jeśli stopy pozostaną wysokie, utrzymywanie 25 000 dolarów na karcie kredytowej o zmiennej stopie albo finansowanie samochodu co kilka lat staje się znacznie bardziej istotne," powiedział w e-mailu Zachary Sahar, CPA, dyrektor zarządzający w Capital Tax w Walnut Creek w Kalifornii. "Skupiłbym się mniej na przewidywaniu działań Waszyngtonu, a bardziej na redukcji kosztownego długu o zmiennej stopie, utrzymaniu płynności oraz unikaniu nowych stałych wydatków, które działają tylko wtedy, gdy stopy lub warunki gospodarcze się poprawią."

Dla osób śledzących, jak rozwija się ta trajektoria, kwartalne ogłoszenia Departamentu Skarbu dotyczące refinansowania oraz wyniki aukcji stanowią bieżący sygnał tego, jak łatwo rosnąca podaż długu jest absorbowana — popyt ten bezpośrednio wpływa na rentowności używane do wyceny kredytów hipotecznych i innych pożyczek konsumenckich. Okresowe spory Kongresu o limit zadłużenia, które wielokrotnie doprowadzały Departament Skarbu na skraj możliwości zaciągania długu, pozostają kolejnym powracającym punktem nacisku w tym łańcuchu.

Źródło: Yahoo Finance