Zyski amerykańskich korporacji przed opodatkowaniem wzrosły do około 14% PKB w pierwszym kwartale 2026 r. — poziomu niespotykanego od co najmniej 65 lat — zgodnie z danymi opublikowanymi przez Biuro Analiz Ekonomicznych (BEA) 25 czerwca. Wskaźnik zysków do PKB jest uważnie obserwowany przez ekonomistów jako barometr udziału kapitału w dochodzie narodowym w odniesieniu do wynagrodzeń pracowniczych.

W ujęciu rocznym zyski przed opodatkowaniem osiągnęły 4,426 biliona USD — kwotę przewyższającą cały PKB Niemiec.

Wzrost kwartalny

Trzecia estymacja PKB opublikowana przez BEA wykazała stały wzrost względem czwartego kwartału 2025 r., kiedy to skumulowane zyski roczne wynosiły 4,352 biliona USD. Wynik z I kwartału 2026 r. odzwierciedla wzrost kwartalny o około 74 miliardy USD.

Zyski korporacji po opodatkowaniu również osiągnęły znaczący kamień milowy, wynosząc 12,4% PKB — najwyższy poziom od drugiego kwartału 2021 r. Ten wcześniejszy szczyt miał miejsce w trakcie boomu stymulacyjnego po pandemii, napędzanego rosnącym popytem związanym z ponownym otwieraniem gospodarki oraz ekspansywną polityką fiskalną.

Dla porównania, cykliczne maksima marż zysku przed opodatkowaniem po globalnym kryzysie finansowym (GFC) oscylowały wokół 13%, co czyni obecny odczyt 14% wyraźnym łamaczem rekordów. Utrzymanie się podwyższonych marż mimo podwyżek stóp procentowych Fed w latach 2022–2023 stało się przedmiotem debaty wśród ekonomistów — niektórzy wskazują na konsolidację branż i siłę cenową jako czynniki strukturalnego wsparcia, podczas gdy inni argumentują, że trend odzwierciedla opóźnione przerzucanie kosztów, które wciąż przechodzi przez gospodarkę.

Wzorce historyczne i rozstrzał podatkowy

Historycznie maksymalne marże zysku często pojawiały się w okolicach początku spowolnień gospodarczych. Szczyty po GFC w okolicach 13% poprzedzały długotrwałą, lecz ostatecznie kruchą ekspansję. Podobnie szczyty marży po opodatkowaniu z 2021 r. ukształtowały się na krótko przed tym, zanim Rezerwa Federalna rozpoczęła najbardziej agresywną kampanię zacieśniania polityki monetarnej od dziesięcioleci.

Rozstrzał wynoszący około 1,6 punktu procentowego między marżami przed opodatkowaniem i po opodatkowaniu — 14% wobec 12,4% — odzwierciedla efektywne obciążenie podatkowe korporacji. Obecny rozstrzał znajduje się poniżej poziomów obserwowanych przed wejściem w życie ustawy Tax Cuts and Jobs Act z 2017 r., która obniżyła ustawową federalną stawkę korporacyjną z 35% do 21% — zmiana, która strukturalnie podniosła rentowność po opodatkowaniu. wszelkie przyszłe zmiany legislacyjne dotyczące stawki ustawowej lub odliczeń i ulg podatkowych bezpośrednio przesunęłyby tę różnicę, ze skutkami rzutującymi na zyski po opodatkowaniu, które wpływają na zwroty dla akcjonariuszy, zdolność do skupu akcji własnych oraz stabilność dywidend.