Raport o rynku pracy w USA zdecydowanie przewyższa prognozy, zwiększając zakłady o podwyżce stóp przez Fed we wrześniu
Najważniejsze informacje
- •Zatrudnienie w USA wzrosło w sierpniu o 162 000, prawie trzykrotnie więcej niż oczekiwane 55 000, a stopa bezrobocia utrzymała się na 4,1%.
- •Dane o zatrudnieniu z czerwca i lipca skorygowano łącznie o 55 000 miejsc pracy w górę, co przeniosło lipiec na dodatnie terytorium.
- •Usługi żywieniowe dodały 59 000 miejsc pracy, edukacja samorządowa 42 000, natomiast sektor informacyjny stracił 23 000 stanowisk.
- •Implikowane prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed o 25 punktów bazowych we wrześniu wzrosło po raporcie do około 60%, a akcje i obligacje zanotowały wyprzedaż przy wzroście rentowności papierów skarbowych.
- •Płace wzrosły o 3,1% rok do roku, prawdopodobnie poniżej tempa inflacji, a indeks PCE przekracza cel Fed wynoszący 2% od 65 kolejnych miesięcy.
Rynek pracy w USA pozytywnie zaskoczył w sierpniu — pracodawcy utworzyli 162 000 miejsc pracy, czyli prawie trzykrotnie więcej niż oczekiwane 55 000, podaje Biuro Statystyk Pracy. Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, zgodnie z prognozami. Miesięczny raport zatrudnienia należy do najczęściej obserwowanych wskaźników gospodarczych, ponieważ podwójny mandat Fed obejmuje pełne zatrudnienie wraz ze stabilnością cen, przez co dane o zatrudnieniu są regularnym elementem decyzji stóp procentowych.
BREAKING: The US economy adds +162,000 jobs in August, well above expectations of +55,000. The unemployment rate was 4.1%, in-line with expectations of 4.1%. July's job number was also revised up by +43,000 jobs and is now positive for the month. The US job market nearly…
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 4, 2026
Podział sektorowy
Największe wzrosty odnotowały usługi żywieniowe i lokale gastronomiczne, które dodały 59 000 miejsc pracy — znacznie powyżej średniego miesięcznego wzrostu sektora wynoszącego 12 000 w ciągu poprzedniego roku. Edukacja samorządowa zatrudniła 42 000 osób, w dużej mierze odwracając spadek z lipca, a przemysł kontynuował ostatni trend wzrostowy, zdobywając 16 000 miejsc pracy. Ten układ — silne zatrudnianie w usługach i sektorze publicznym przy słabym zatrudnieniu biurowym — odzwierciedla zmiany w strukturze rynku pracy w różnych częściach gospodarki.
Nie każdy sektor radził sobie dobrze. Sektor informacyjny stracił 23 000 miejsc pracy, co wskazuje na dalszą słabość w zatrudnieniu biurowym i związanym z technologiami.
Płace wzrosły o 3,1% w ujęciu rocznym i o 0,3% w stosunku do poprzedniego miesiąca. Tempo wzrostu płac jest jednak prawdopodobnie niższe od obecnej inflacji, którą podniosły rosnące ceny ropy naftowej.
Decyzja Fed w centrum uwagi
Fed obraduje 16–17 września, a mocne dane o zatrudnieniu przesunęły oczekiwania rynkowe w kierunku podwyżki stóp. Zgodnie z narzędziem CME FedWatch prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych wzrosło do około 60% z mniej więcej 50% dzień wcześniej. Narzędzie to śledzi wyceny na rynku kontraktów terminowych na stopy fed funds, gdzie traderzy w praktyce nieprzerwanie obstawiają ścieżkę oficjalnych stóp.
Fed utrzymuje inflację jako główne zmartwienie. Indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą pozostaje powyżej celu 2% od 65 kolejnych miesięcy.
Przewodniczący Fed Kevin Warsh na zeszłotygodniowej konferencji w Jackson Hole przyjął jastrzębią postawę, sygnalizując, że w kwestii inflacji trzeba zrobić więcej. Gubernator Christopher Waller jednak w czwartek powiedział, że skłaniałby się ku utrzymaniu stóp bez zmian, gdyby dane inflacyjne się poprawiły. Trzech prezesów banków rezerwowych — z Cleveland, Minneapolis i Dallas — publicznie opowiedziało się za podwyżką stóp od czasu, gdy Fed utrzymał stopy w lipcu.
Reakcja rynków
Po publikacji raportu sprzedawano zarówno akcje, jak i obligacje. Rentowność 2-letnich papierów skarbowych wzrosła o 5,5 punktu bazowego do 4,389%, a rentowność 10-letnich podniosła się do 4,784%. Kontrakty terminowe na Wall Street zniżkowały, gdy traderzy wycenili większe szanse na zacieśnienie polityki pieniężnej. Rentowności krótkoterminowych papierów skarbowych, takich jak 2-letnie, są szczególnie wrażliwe na oczekiwania dotyczące polityki Fed — dlatego zareagowały na dane o zatrudnieniu.
Chris Zaccarelli z Northlight Asset Management podsumował to tak: „dobre wieści to złe wieści” dla rynków, gdy mocne dane o zatrudnieniu zwiększają ryzyko podwyżki stóp.
Raport inflacyjny za sierpień, którego publikacja zaplanowana jest na 11 września, jest powszechnie uznawany za ważniejszy czynnik ostatecznej decyzji Fed — większość analityków uważa, że dane CPI będą miały większy wpływ niż piątkowe dane o zatrudnieniu. Poza tym raportem i wrześniowym posiedzeniem Fed kolejne miesięczne publikacje o zatrudnieniu pokażą, czy sierpniowa siła była jednorazowym odchyleniem, czy częścią trwałego trendu.
Korekty danych z poprzednich miesięcy również były pozytywne: zatrudnienie z czerwca i lipca skorygowano łącznie o 55 000 miejsc pracy w górę (Yahoo Finance).
