Najważniejsze wyniki aukcji:

• Najwyższa rentowność: 2,973%
• Poziom WI w momencie aukcji: 2,991%
• Stop-through: 1,8 pb
• Wskaźnik pokrycia (bid-to-cover): 2,82x
• Nabywcy bezpośredni (krajowi): 13,4%
• Nabywcy pośredni (zagraniczni): 84,4%
• Dealerzy: 2,1%

Aukcja 30-letnich obligacji skarbowych USA indeksowanych inflacją (TIPS) o wartości 9 mld USD przyciągnęła wyjątkowo silny udział zagranicznych inwestorów.

Obligacje TIPS różnią się od konwencjonalnych papierów skarbowych tym, że ich wartość nominalna jest indeksowana wskaźnikiem cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI), dlatego najwyższa rentowność 2,973% odzwierciedla realną, skorygowaną o inflację stopę zwrotu. 30-letnie TIPS to papier o najdłuższym terminie zapadalności wśród indeksowanych inflacją obligacji oferowanych przez Departament Skarbu; trafia na rynek tylko kilka razy w roku, a taki harmonogram sprawia, że każda emisja jest uważnie śledzonym barometrem globalnego apetytu na długoterminową ochronę przed inflacją w USA.

Aukcja została rozliczona przy najwyższej rentowności 2,973%, poniżej wynoszącej 2,991% rentowności when-issued (WI) notowanej na rynku w chwili sprzedaży. Wynikający stąd stop-through rzędu 1,8 punktu bazowego wskazuje, że inwestorzy byli gotowi zaakceptować niższą niż oczekiwano rentowność, aby zapewnić sobie obligacje — jest to sygnał mocniejszego popytu. Gdyby aukcja rozliczyła się powyżej poziomu WI, doszłoby do tzw. „ogona” (tail), który odczytuje się jako oznakę słabego popytu.

Również wskaźniki popytu były mocne. Sprzedaż przyniosła wskaźnik pokrycia (bid-to-cover) 2,82x, co oznacza, że inwestorzy złożyli oferty o łącznej wartości blisko trzykrotnie przewyższającej wielkość oferowanych papierów.

Najbardziej wyrazistym elementem aukcji było przytłaczające zaangażowanie nabywców pośrednich — kategorii obejmującej zwykle zagraniczne banki centralne, fundusze majątku suwerennego i międzynarodowych inwestorów instytucjonalnych. Nabywcy pośredni przejęli 84,4% oferty, co stanowi wyjątkowo wysoki udział i podkreśla znaczny popyt zagraniczny na amerykańskie papiery indeksowane inflacją. Oferty pośrednie służą jako wskaźnik popytu zagranicznego, ponieważ posiadacze z zagranicy, w tym zagraniczne banki centralne, stanowią jedną z największych grup właścicieli na całym rynku papierów skarbowych USA.

Tymczasem nabywcy bezpośredni, reprezentujący głównie krajowych inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne i firmy zarządzające aktywami, kupili 13,4% aukcji. Głównym dealerom przypadło zaledwie 2,1%. Ponieważ dealerzy mają obowiązek składania ofert na aukcjach skarbowych i zwykle otrzymują to, czego nie przejmą pozostali nabywcy, tak niski udział oznacza, że inwestorzy końcowi samodzielnie wchłonęli niemal całą emisję.

Ogólnie była to solidna aukcja, a jej wyniki uzupełniają bieżący obraz zainteresowania nabywców długiem publicznym USA, podczas gdy Departament Skarbu realizuje swój regularny harmonogram emisji.

Źródło: Investinglive