Jak zatrzymać w Wielkiej Brytanii założycieli firm technologicznych o dużym potencjale, zamiast obserwować, jak przenoszą się za granicę, zabierając ze sobą swoje historie wzrostu? To pytanie zadano szefowi AIM i UK Primary Markets w London Stock Exchange Group (LSEG) oraz panelowi założycieli firm technologicznych podczas SCALE Summit w Londynie.

23 kwietnia w Business Design Centre w Londynie Rupert Hargreaves, dyrektor operacyjny City AM, prowadził rozmowę z Marcusem Stuttardem, szefem AIM i UK Primary Markets w London Stock Exchange; Grace Almendras Castillo, założycielką i prezeską Gifftid AI; Michaelem Smithem, współzałożycielem Sagittal AI; oraz Lewisem D’Ambra ze Space Forge, producenta technologii kosmicznych, który pozyskał w 2025 roku £22.6m — największą rundę Series A w historii brytyjskiego space tech.

Problem, o którym mówił Hargreaves, jest mi dobrze znany z rozmów z założycielami: „Największa krytyka brzmi, że brytyjskie małe firmy lub scaleupy nie mogą uzyskać finansowania albo mają trudności z pozyskaniem kapitału w taki sam sposób, jak startup w Ameryce” — powiedział.

Uczestniczyłem już w wystarczającej liczbie paneli poświęconych finansowaniu brytyjskich scaleupów, by wiedzieć, jak zwykle wyglądają: uprzejme uznanie, że Wielka Brytania dobrze radzi sobie ze wsparciem na etapie seed, a potem długa lista powodów, dla których wszystko staje się trudniejsze później. Pozyskanie kapitału potrzebnego do konkurowania i internacjonalizacji z siedziby w Wielkiej Brytanii pozostaje częstym wyzwaniem dla scaleupów i często wywołuje presję przeniesienia się, często „Stateside”. Oto, co faktycznie się zmienia i co nadal trzeba zrobić.

Początek nie jest problemem

Wszyscy czterej paneliści zgodzili się, że warunki startowe w Wielkiej Brytanii są naprawdę mocne. Nie mamy do czynienia z uszkodzonym ekosystemem — wręcz przeciwnie. Smith, którego firma buduje agentów AI dla zespołów programistycznych, powiedział, że „stosunek talentu do kosztu jest tutaj wyjątkowy” i pochwalił brytyjskie podejście regulacyjne jako „go slow to go fast”.

D’Ambra również pozytywnie ocenił brytyjskie ścieżki regulacyjne: „Nawet gdy składasz wniosek, nadal możesz rozmawiać z regulatorami, nadal możesz posuwać sprawy naprzód” — powiedział, zestawiając to z bardziej sztywnymi systemami „złóż i czekaj” gdzie indziej. Docenił też dostęp do kapitału instytucjonalnego. „Dostęp do grantów, finansowania i puli środków na R&D sprawia, że to naprawdę, naprawdę dobre miejsce do rozpoczęcia współpracy z uniwersytetami, do budowania tego R&D, by przygotować firmę do szybkiego skalowania”.

Almendras Castillo, która przeprowadziła się do Wielkiej Brytanii na podstawie Global Talent visa po zbudowaniu i sprzedaży firmy w USA, nazwała ekosystem „sekretną przewagą” dla założycieli. „Nie mogłam uwierzyć, że w mniej niż dwa lata zbudowałam tutaj produkt” — powiedziała. Od tego czasu zdecydowała się ulokować Gifftid AI i jego IP w Wielkiej Brytanii, a nie w Kanadzie czy USA.

Argumentowała, że wiele współczesnych MŚP jest „bogatych w IP” i wykazuje oznaki gotowości wykraczające poza wskaźniki finansowe. Jej zdaniem brytyjski ekosystem uniwersytetów, akceleratorów i funduszy publicznych potrzebuje jaśniejszego mechanizmu interpretowania tych sygnałów i dopasowywania założycieli do właściwego rodzaju kapitału. Za pośrednictwem Gifftid AI pracuje nad stworzeniem takiego mechanizmu. „To zdolność do działania na podstawie tych sygnałów ma znaczenie” — powiedziała — „a nie samo siedzenie w polityce”.

Stuttard, który kieruje pracą LSE z prywatnymi firmami w całym kraju, potwierdził, że Wielka Brytania zbyt słabo promuje własne atuty. „Mamy wszystkie surowe składniki potrzebne do ogromnego sukcesu” — powiedział, wskazując na około 40,000 widocznych firm skalujących się w Wielkiej Brytanii oraz pakiet grantów i pożyczek, EIS, ulg podatkowych na R&D i wsparcia rządowego z Innovate UK oraz British Business Bank, na które zagraniczni konkurenci patrzą „z prawdziwą zazdrością”.

Luka jest pośrodku

Wielka Brytania dobrze wspiera wielu założycieli na etapie seed, a także duże, ugruntowane firmy. Pytanie brzmi: co dzieje się z przedsiębiorstwami pośrodku?

Smith powiedział, że założyciele w Wielkiej Brytanii często płacą ceny na poziomie VC za kapitał, który wiąże się z ostrożnością na poziomie długu. „Zaskakuje mnie, że ludzie chcą zobaczyć milion funtów ARR, zanim dadzą ci milion funtów inwestycji” — powiedział. W USA inwestorzy częściej wspierają wizję. „Widzą, czego potrzeba, widzą, że masz już wystarczającą trakcję, by ruszyć, i to im wystarcza, by rzucić pieniądze na problem”.

D’Ambra zgodził się, że najwcześniejszy etap finansowania, poprzez programy takie jak SEIS i EIS, jest „naprawdę, naprawdę dobry w Wielkiej Brytanii”, i powiedział, że wsparcie istnieje również na górnym końcu skali. Problemem jest środek. „Jak przeskoczyć z małej firmy, która dopiero zaczyna, do dużej, mocno rozwiniętej spółki? To jest pytanie, na którym naprawdę powinniśmy się skupić i które musimy rozwiązać”.

Większość prywatnego kapitału Space Forge pochodzi spoza Wielkiej Brytanii. Największy pojedynczy czek przyszedł z Niemiec, a większa część z USA. D’Ambra tłumaczył to nie tylko apetyt na ryzyko. „Są bardziej gotowi podjąć to ryzyko i pójść do przodu”.

„Jak zakotwiczyć się właściwie w Wielkiej Brytanii? Im więcej brytyjskiego kapitału prywatnego uda mi się pozyskać, tym łatwiej będzie to uzasadnić” — powiedział D’Ambra.

Kapitał krajowy, nie tylko globalny

Stuttard argumentował, że zdolność Wielkiej Brytanii do przyciągania zagranicznych inwestycji jest przewagą, którą warto zachować, ale obok niej powinien istnieć kapitał krajowy, a nie zamiast niego.

„To strukturalna przewaga Wielkiej Brytanii, że przyciągamy tak dużo inwestycji zagranicznych” — powiedział. „Nie chodzi o to, by to ograniczać. Chodzi tylko o to, by nasi krajowi inwestorzy stawali się filarem i wsparciem dla naszych krajowych biznesów”.

Wyjaśnił też, że regulacje dotyczące funduszy emerytalnych odchodzą od wyłącznego skupienia się na kosztach, a brytyjskie podejście musi nadal przesuwać się w stronę większej skłonności do ryzyka. Reformy Mansion House ogłoszone przez rząd w 2023 roku uzyskały zobowiązania od największych dostawców emerytur do przeznaczenia do 5% aktywów w funduszach domyślnych na akcje nienotowane do 2030 roku, w ramach wysiłku skierowania większej części krajowych oszczędności emerytalnych do firm o wysokim wzroście.

„Nie możemy regulacyjnie usunąć ryzyka z gospodarki, bo jeśli to zrobimy, nie uzyskamy wzrostu” — powiedział Stuttard. „Przez zbyt długi czas fundusze emerytalne były regulowane wyłącznie pod kątem kosztów, zamiast myśleć o długoterminowej stopie zwrotu”. Dodał: „Były zmiany, które z pozoru wyglądają na dość techniczne, ale będą miały ogromny wpływ w nadchodzących latach. W dłuższej perspektywie, jeśli jako społeczeństwo zainwestujemy w nasze firmy, uzyskamy znacznie większą korzyść”.

Obecnie, jak powiedział, „to my, jako jednostki i podatnicy, wykonujemy całą ciężką pracę, by odbarczyć ryzyko biznesów, z czego korzystają inwestorzy zagraniczni”.

Rozwiązania

Przekaz płynący z dyskusji był jasny: Wielka Brytania ma dużo kapitału i dużo infrastruktury wsparcia, ale za mało mechanizmów łączących te dwa elementy.

Almendras Castillo zbudowała Gifftid AI właśnie wokół tej luki. „Jest wiele uniwersytetów finansujących zaawansowaną edukację, wiele programów akceleracyjnych i systemów wsparcia, ale żeby połączyć kapitał z tą infrastrukturą, musi istnieć mechanizm kierujący” — powiedziała. Firma opracowała narzędzie dopasowujące przedsiębiorstwo do właściwego rodzaju kapitału — funduszy venture, funduszy impact, kapitału prywatnego lub programowego finansowania rządowego.

D’Ambra przedstawił też bezpośrednią prośbę do rządu, kilka miesięcy przed tym, jak Jonathan Reynolds został mianowany przez Andy’ego Burnhama sekretarzem stanu ds. biznesu, innowacji, nauki i handlu. „Kiedy budujesz startup, to jak budowanie samochodu i jednoczesna próba prowadzenia tego samochodu” — powiedział. „Czego potrzebuję od rządu, to zbudowania drogi przede mną” — z dostępem do infrastruktury, finansowania poprzez zamówienia publiczne, granty i wsparcie R&D oraz regulacjami, które nadążają za rzeczywistością.

Założyciele, upraszczajcie

Stuttard dał założycielom jedną radę ponad wszystkie inne: przejrzystość.

„Potrafcie opowiedzieć naprawdę jasną historię — nie o swojej firmie i jej technologii — ale o szansie wzrostu dla inwestorów, i utrzymujcie to naprawdę proste” — powiedział.

Dla Almendras Castillo kluczem do pozyskiwania kapitału jest „bardzo precyzyjne określenie sygnałów, które zgadzają się z inwestorami, z którymi rozmawiacie”.

Smith radził, by być gotowym odejść od niewłaściwych pieniędzy. „Im szybciej dojdziesz do odpowiedzi nie, tym lepiej dla ciebie” — powiedział. „W pierwszych dziesięciu minutach można stwierdzić, czy komuś na tobie zależy”.

Jak Twoim zdaniem Wielka Brytania może poprawić dostęp do rynków międzynarodowych i kapitału oraz zatrzymać offshoring przełomowych pomysłów? Ta rozmowa będzie kontynuowana podczas SCALE Manchester, gdzie założyciele mierzący się z tym problemem spotkają inwestorów i decydentów, którzy mogą pomóc go rozwiązać. Dołącz do nas 25 November 2026. Dowiedz się więcej i zarejestruj się tutaj: