Najnowsze proponowane przepisy krypto w Wielkiej Brytanii stworzyłyby dwutorowe podejście regulacyjne: niektóre płatności stablecoinami mogłyby zostać zwolnione z wymogu posiadania zezwolenia dealera, podczas gdy pożyczki krypto pozostaną pod ścisłym nadzorem regulacyjnym. Dla zwykłych posiadaczy kryptowalut ten podział ma znaczenie, ponieważ sygnalizuje, że nie każda aktywność związana z aktywami cyfrowymi będzie traktowana w ten sam sposób na mocy prawa brytyjskiego.

Czego dotyczyłoby proponowane zwolnienie dla płatności stablecoinami

Zezwolenie dealera to, mówiąc prościej, licencja pozwalająca firmie pełnić rolę pośrednika przy kupnie lub sprzedaży aktywów finansowych. Zgodnie z proponowanymi ramami część aktywności płatniczej w stablecoinach mogłaby zostać wyłączona z tego wymogu, co oznacza, że firmy obsługujące takie płatności nie potrzebowałyby takiego samego poziomu autoryzacji jak pełnoprawny dealer krypto.

Słowo „część” odgrywa tu istotną rolę. Zwolnienie jest, według doniesień, ograniczone, a nie uniwersalne. Nie każda transakcja stablecoinem by się kwalifikowała, a dostępne szczegóły nie określają jeszcze dokładnie, jakie rodzaje płatności mieszczą się wewnątrz lub poza tą granicą.

Stablecoiny to rodzaj kryptowaluty zaprojektowanej tak, aby utrzymywać stabilną wartość, zwykle powiązaną z walutą rządową, taką jak dolar amerykański. Są coraz częściej wykorzystywane płatności właśnie dlatego, że ich cena nie wah się tak jak cena Bitcoina. Projekty eksplorujące infrastrukturę płatniczą opartą na stablecoinach dynamicznie się rozwijają, a regulacyjne wyłączenie dotyczące konkretnie płatności mogłoby ułatwić brytyjskim firmom działanie w tej przestrzeni bez pełnej licencji dealera.

Dlaczego pożyczki krypto pozostają odrębną kwestią regulacyjną

Zwolnienie dla płatności nie rozciąga się na pożyczki. Proponowane przepisy, według doniesień, utrzymują pożyczki krypto mocno w zakresie nadzoru regulacyjnego. Oznacza to, że firmy oferujące produkty pożyczkowe krypto, w ramach których użytkownicy deponują aktywa cyfrowe w zamian za uzysk lub pożyczają pod zabezpieczenie swoich zasobów (wykorzystując kryptowaluty jako zabezpieczenie), nadal potrzebowałyby odpowiednich zezwoleń.

Logika stojąca za tym rozróżnieniem jest prosta. Płatności przenoszą pieniądze z jednego miejsca w drugie. Pożyczki wiążą się z ekspozycją na ryzyko: aktywa użytkownika mogą zostać zablokowane, utracone lub źle zarządzane, jeśli platforma upadnie. Obawy o ochronę konsumentów są zatem większe, dlatego regulatorzy zwykle traktują pożyczki jako odrębną, bardziej wrażliwą kategorię. Odzwierciedla to podejście proponowanych przepisów podatkowych dotyczących krypto, które również próbują wyznaczać granice między różnymi rodzajami aktywności krypto, zamiast stosować jedną uniwersalną regułę.

Zgodnie z doniesieniami o proponowanych ramach nie jest to szeroka deregulacja usług krypto. To ukierunkowany wybór polityczny, który odróżnia funkcję płatności od funkcji produktu finansowego.

Co proponowane brytyjskie przepisy krypto mogą oznaczać dla firm i użytkowników

Dla firm pierwszym praktycznym pytaniem jest, czy dana aktywność płatnicza w stablecoinach kwalifikuje się do zwolnienia. Do czasu publikacji pełnych kryteriów kwalifikacji operatorzy nie powinni zakładać, że są objęci zwolnieniem. Najbezpieczniejszym podejściem jest traktowanie zwolnienia jako oczekującego i kontynuowanie planowania zgodności z przepisami.

Dla użytkowników kluczowym wnioskiem jest to, że nie należy zakładać, iż produkty pożyczkowe otrzymają takie samo łagodne traktowanie. Każdy, kto korzysta z platformy wypłacającej uzysk z depozytów stablecoinów lub pozwalającej pożyczać pod zabezpieczenie kryptowalut, powinien spodziewać się, że platforma ta nadal będzie potrzebować autoryzacji regulacyjnej w Wielkiej Brytanii. Jest to generalnie korzystne dla ochrony konsumentów, choć może w krótkim okresie zmniejszyć liczbę takich produktów dostępnych dla mieszkańców Wielkiej Brytanii.

Szerszy wzorzec wpisuje się w trend obserwowany w innych jurysdykcjach, gdzie regulatorzy starają się oddzielić infrastrukturę płatniczą od produktów inwestycyjnych, zamiast całkowicie zakazywać krypto. W jakim stopniu ostateczne brytyjskie przepisy będą zgodne z doniesieniami o zarysie ram pozostanie do potwierdzenia po publikacji pełnych szczegółów. Szczegóły, na które warto zwrócić uwagę, to kryteria kwalifikacji do zwolnienia płatniczego oraz ostateczny zakres nadzoru nad pożyczkami, ponieważ te definicje zadecydują o tym, gdzie w praktyce przebiegnie granica między oboma torami.

Dodatkowe odniesienia do źródeł: dokument źródłowy 1.

Zastrzeżenie: Niniejszy artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.