Ceny tungstenu wzrosły od początku 2026 roku o ponad 700%, Stany Zjednoczone ograniczyły eksport tego metalu, a jedna spółka notowana na ASX — Tungsten Mining NL (ASX:TGN) — twierdzi, że może produkować tungsten w Australii w ciągu najbliższych dziewięciu miesięcy, celując w pierwszą produkcję już w Q1 CY2027.

Wojny napędzają popyt na surowiec krytyczny

Wojna USA–Izrael–Iran na Bliskim Wschodzie oraz trwająca wojna w Ukrainie zwiększają globalny popyt na surowiec krytyczny istotny dla bezpieczeństwa narodowego i obronności: tungsten. Choć nie jest to jedyny powód jego atrakcyjności, tungsten ma najwyższą temperaturę topnienia spośród wszystkich metali, co czyni go bardzo pożądanym w zastosowaniach obronnych i technologicznych — zwłaszcza w wysokowydajnych samolotach i zaawansowanej amunicji, gdzie powstają i są kontrolowane ekstremalne temperatury. Zastosowanie to wykracza daleko poza pole walki: największa część globalnego zużycia tungstenu trafia do węglików spiekanych — ultratwardych kompozytów stosowanych w narzędziach tnących i wiertniczych — a dodatkowy popyt generują specjalistyczne stale, stopy i elektronika, przy niewielu bezpośrednich substytutach w tych zastosowaniach wysokotemperaturowych i wysokościernych.

Oprócz tego, że popyt wojenny uszczupla zachodnie wojskowe zapasy tungstenu, konflikty te zakłócają również standardowe łańcuchy dostaw transportujące ten metal na całym świecie.

Dominacja Chin w globalnej podaży

Te czynniki nakładają się na istniejący już problem sprzed wojny w Iranie: Chiny dominują na globalnym rynku tungstenu, praktycznie monopolizując produkcję i przetwarzanie tego metalu. Daje to chińskiej gospodarce przewagę rynkową, którą zachodnie rządy starają się ograniczyć poprzez zwiększanie krajowych mocy produkcyjnych. Chiny od dawna wydobywają około 80% światowego tungstenu, a ich kontrola nad dalszym przetwórstwem jest jeszcze silniejsza — w tym nad ammonium paratungstate (APT), produktem pośrednim, którego publikowane ceny służą jako benchmark branżowy — dlatego zmiany polityczne w Pekinie odczuwalne są w całym rynku.

Z punktu widzenia rządu USA kontrola Chin nad zapasami tungstenu stanowi potencjalne zagrożenie dla amerykańskiego wojska, ponieważ tungsten jest kluczowym surowcem przy produkcji amunicji i komponentów lotniczych. Przykładem ryzyka jest fakt, że Chiny w praktyce przestały eksportować materiał tungstenowy do Japonii od sierpnia 2026 roku.

Uczciwie rzecz ujmując, Chiny ograniczyły eksport tungstenu już w lutym 2025 roku, ale to podobny ruch ze strony USA w ostatnich tygodniach naprawdę przyciągnął uwagę.

Zakaz eksportu z USA i pakiet US$3 miliardów na surowce krytyczne

Na początku sierpnia 2026 roku USA wprowadziły zakaz eksportu złomu tungstenu do dostawców spoza USA — skutecznie zatrzymując tę kategorię produktów tungstenowych w granicach kraju. Skupienie na złomie jest znaczące: ponieważ Stany Zjednoczone nie prowadzą komercyjnego wydobycia tungstenu, zaspokajają popyt poprzez import i materiał z recyklingu, co sprawia, że złom jest jednym z niewielu krajowych strumieni podaży, które Waszyngton może bezpośrednio kontrolować. Choć Biały Dom tego nie powiedział, ograniczenie to pojawia się w momencie, gdy popyt wojenny uszczuplił amerykańskie zapasy tungstenu.

I, podobnie jak w październiku 2025 roku, administracja Trumpa niedawno ogłosiła pakiet wydatków o wartości US$3 miliardów mający zabezpieczyć dostawy surowców krytycznych w USA, co zbiegło się z kolejnym wsparciem ze strony rządu USA dla spółki notowanej na ASX, Sunshine Energy Metals. Dla tych, którzy pamiętają jeszcze tamten okres, surowce krytyczne znów są w centrum uwagi — a formalne uznanie tungstenu za surowiec krytyczny przez USA, Unię Europejską i Australię utrzymuje go wyraźnie w zakresie takich programów.

Deficyt narasta od marca

Świat zmaga się obecnie z niedoborem tungstenu — problemem, który narasta od marca tego roku. Na początku marca ceny tungstenu wzrosły o ponad 130% od 1 stycznia 2026 roku. W połowie sierpnia, w zależności od analizowanych produktów tungstenowych, niektóre chińskie produkty podrożały o zawrotne 800%.

Ulga w rynku tungstenu nie nadejdzie szybko: nawet zaawansowane projekty muszą przejść przez wiercenia, analizy wykonalności, finansowanie i budowę, zanim wyjadą pierwsze tony, więc w okresach napiętej podaży uwaga kieruje się ku nielicznym przedsięwzięciom znajdującym się już blisko mety.

Ponieważ USA szukają obecnie dostępu do tungstenu z niechińskich źródeł, aby zrekompensować spadek podaży wynikający z dwóch dużych, eskalujących wojen, australijski sojusznik USA — który zalicza tungsten do własnych wyznaczonych surowców krytycznych i wspiera sektor programami finansowania federalnego — znalazł się w centrum uwagi, a inwestorzy poszukują atrakcyjnych okazji powiązanych z potencjalnymi partnerstwami.

Tungsten Mining NL celuje w produkcję w Q1 2027

W poszukiwaniu australijskich producentów tungstenu trudno pominąć Tungsten Mining NL. Spółka ma dwa potencjalnie globalnie istotne projekty w Australii, z których najważniejszy jest projekt Watershed w Queensland (QLD), gdzie produkcja ma rozpocząć się w Q1 2027.

Akcje TGN, które w ciągu ostatniego roku wzrosły już o 220% wraz z gwałtownym wzrostem cen tungstenu, odzwierciedlają atrakcyjnie wycenioną spółkę wydobywczą na etapie rozwoju z kapitalizacją rynkową na poziomie $300M. Jednak Watershed, przygotowywany do wkrótce rozpoczętej produkcji, jest w rzeczywistości mniejszym z dwóch projektów spółki.

Wagę portfelowi projektów spółki dodaje projekt Mt Mulgine w Zachodniej Australii (WA), który według przewodniczącego Tungsten Mining Gary’ego Lyonsa jest jednym z największych znanych złóż. Spółka uważa, że jest to istotny czynnik wartości, którego rynek jeszcze w pełni nie docenił.

„Nasz projekt Mt Mulgine w Zachodniej Australii należy do największych złóż tungstenu na świecie, a pierwszy szacunek produkcji przypada na początek 2029 roku” — powiedział Lyons serwisowi HotCopper. „W połączeniu z Watershed te dwa projekty dają nam idealne połączenie szybkości i skali, aby dostarczać wartość interesariuszom zarówno w krótkim terminie, jak i w kolejnych latach”.

W Watershed trwa duża kampania wierceń

To postęp w Watershed, realizowany przez zespół Tungsten Mining NL, jest obecnie najbliższym katalizatorem wartości dla akcji. Wiertnice pracują już na miejscu. Na początku Week 33 of 2026 Tungsten Mining ogłosiło rozpoczęcie dużej kampanii wierceń obejmującej zarówno wiertnie reverse circulation (RC), jak i wiertnice z rdzeniem diamentowym, o łącznym programie 21,000m, prowadzonym wokół znanej mineralizacji wysokiej jakości. W międzyczasie wiercenia diamentowe będą sięgać głębiej pod ziemię, aby dodatkowo pomóc w mapowaniu konturów zasobów.

Wyniki wierceń ostatecznie posłużą do opracowania zgodnego z JORC modelu Zasobów Mineralnych na miejscu, a także planu kopalni i projektu wyrobiska odkrywkowego przed celem produkcyjnym na Q1 2027. Inwestorzy będą mogli zapoznać się z wynikami w formie ujawnienia około października 2026 roku.

„Rozpoczęcie tego dużego programu wierceń to ważny kolejny krok w rozwoju Watershed po mocnych wynikach wstępnej oceny ekonomicznej ogłoszonych w czerwcu” — powiedział w tym tygodniu przewodniczący TGN Gary Lyons.

„Wiercenia RC są skoncentrowane w obszarach znanej mineralizacji wysokiej jakości, przeznaczonych do pierwszego wydobycia, i mają na celu zapewnienie większej pewności oraz lepszego określenia potrzeb dla modelowania zasobów i planowania kopalni.

„Jednocześnie program diamentowy dostarczy próbek metalurgicznych i informacji geotechnicznych potrzebnych do dopracowania projektu procesu, projektu wyrobiska i szczegółowej inżynierii.”

Test wiarygodności i nadchodzące badanie Mt Mulgine

Dla inwestorów to, czy Watershed rozpocznie produkcję w Q1 przyszłego roku, będzie postrzegane jako test zdolności spółki do realizacji większego planu produkcji w Mt Mulgine, zaplanowanego na późne lata 2020. W związku z tym Pre-Feasibility Study (PFS) dla Mt Mulgine ma zostać opublikowane w Q3 2026, co oznacza, że inwestorzy wkrótce otrzymają pierwsze opracowanie do analizy.

W związku z tym to Watershed — oraz to, czy spółka zdoła rozpocząć produkcję tungstenu w Australii już w Q1 przyszłego roku — staje się najważniejszym punktem obserwacji dla inwestorów szukających ekspozycji na sektor tungstenu. To katalizator o wysokiej stawce, ale, jak to często bywa wśród spółek eksploracyjno-deweloperskich na ASX, osiągnięcie takich kamieni milowych jest częścią rachunku stojącego za imponującymi wzrostami kursu akcji.

Warto też odnotować: Tungsten Mining NL ma w dłuższej perspektywie na oku potencjalny debiut na NASDAQ, co sugeruje długoterminowe podejście do współpracy i wspierania przedsięwzięć północnoamerykańskich w tym sektorze — zwłaszcza biorąc pod uwagę znacznie większą płynność Wall Street.