Prezydent Donald Trump podpisał rozporządzenie wykonawcze zawieszające — tymczasowo i bez ustalonej daty zakończenia — pakiet szeroko zakrojonych ceł na kupujących rosyjską ropę i gaz, pozostawiając zapowiedzianemu przez sekretarza stanu Marca Rubío 60-dniowemu przeglądowi decyzję o losach polityki. Posunięcie zbiega się w czasie z notowaniami Bitcoina w okolicach 81 600 dolarów, czyli około 35% poniżej rekordu, przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej 28 października, które następuje po wrześniowej podwyżce stóp i odczycie inflacji na poziomie 3,7%.

Ulga stanowi drugą część porozumienia ws. oleju napędowego. 9 października Trump ogłosił, że Władimir Putin zgodził się natychmiast wysłać 300 tysięcy ton rosyjskiego oleju napędowego, 500 tysięcy ton w listopadzie, a następnie milion ton, z dodatkowymi 3 milionami zależnymi od stanu rosyjskich rafinerii. Amerykański olej napędowy kosztował we wrześniu średnio 6,29 dolara za galon. Jeśli większe dostawy oleju obniżą koszty paliwa, presja na Fed również mogłaby osłabnąć — choć nic jeszcze na to nie wskazuje: Bitcoin ledwo drgnął w weekend.

Co mówi rozporządzenie, a czego nie

Rozporządzenie, datowane na 16 października 2026 r. i tutaj sparafrazowane, wdraża ustawę Lindsey O. Graham Sanctioning Russia and Iran Act of 2026 poprzez cztery postanowienia:

• Sekcja 2(b) — 100% cło na towary z pięciu największych importerów rosyjskiej ropy i gazu, jeśli świadomie dokonają nowych zakupów w dniu 18 października lub później, czyli w dniu, w którym miało ono wejść w życie.
• Sekcja 4(d) — Ulgi pozostają w mocy, dopóki prezydent lub sekretarz stanu, po konsultacjach z Departamentem Skarbu i przedstawicielem ds. handlu, nie zdecyduje o dalszych działaniach. Nie określ daty; 60 dni to termin Rubio, a nie rozporządzenia.
• Sekcja 3 — Przedstawiciel ds. handlu monitoruje zakupy rosyjskiej ropy i gazu oraz musi niezwłocznie informować prezydenta o wszystkim, co może wymagać dalszych działań, w tym w kwestii ulg. To formalna droga powrotu do ceł.
• Sekcja 4(b) — Sankcje nałożone wcześniejszymi rozporządzeniami wykonawczymi pozostają nietknięte. Ulga to wstrzymanie nowego pakietu, a nie jego wycofanie.

Źródło: Biały Dom.

Zawieszony pakiet obejmował także 500% cło na towary z Rosji oraz 100% cło na pięciu największych ułatwiaczy omijania rosyjskich sankcji. Reuters poinformował w sobotę, że Rubio wskazał Indie jako przykład komplikacji — ustawa Grahama wymierza nie tylko w Rosję, ale także w kraje kupujące jej surowce — i oświadczył, że prezydent wykorzysta do 60 dni na ocenę skutków gospodarczych. Trump zaświadczył przed Kongresem, że ulga służy interesom narodowym USA.

Krytyka nie ograniczyła się do kręgów politycznych: RFE/RL informowało o zastrzeżeniach parlamentarzystów obu partii, a ukraiński prezydent Wołodymyr Zełenski stwierdził, że ulga umocni Putina. Jeśli 60 dni liczyć od piątku, zakończą się około 15 grudnia. Rubio nie powiedział, kiedy startuje ten licznik.

Porozumienie ws. oleju napędowego w tle ulgi

Departament Skarbu wydał w dniu ogłoszenia porozumienia licencję ogólną — stałe zezwolenie na transakcje, które w przeciwnym razie byłyby zakazane — na rosyjski olej napędowy, obowiązującą przez sześć miesięcy, a Tablet informował, że Rosja częściowo zniosła zakaz eksportu oleju napędowego następnego dnia. Wolumeny to dane samego Trumpa, a największa część zależy od rafinerii, które Ukraina atakuje. Łącznie ogłoszenie Trumpa z 9 października przewidywało 4,8 miliona ton rosyjskiego oleju napędowego, zgodnie z jego wpisem, według Newsweek.

Punktem odniesienia jest październikowa prognoza amerykańskiej Agencji Informacji Energetycznej, ukończona 1 października, przed porozumieniem. Wykazała ona, że amerykański detaliczny olej napędowy kosztował we wrześniu średnio 6,29 dolara za galon, a zapasy destylatów na wschodnim wybrzeżu, obejmujące olej napędowy i opałowy, były o 32% niższe od pięcioletniej średniej sezonowej. EIA oczekuje, że zapasy pozostaną przez zimę około 20% poniżej średniej z lat 2021–2025, wskazuje na ograniczone dostawy z Bliskiego Wschodu, prognozuje ropę Brent po 105 dolarach za baryłkę w czwartym kwartale i podaje, że napięte rynki oleju napędowego zwiększają popyt na ropę, gdy rafinerie starają się wyprodukować więcej paliwa. Kolejna prognoza, zaplanowana na 10 listopada, powinna być pierwszą uwględniającą porozumienie.

Beige Book Rezerwy Federalnej, opublikowany 14 października z danymi do 5 października, odnotował wyższe ceny ropy w raportach wszystkich dystryktów oraz opłaty paliwowe przenoszące koszty wzdłuż łańcuchów dostaw. Firmy w kilku dystryktach oczekują dalszych podwyżek cen wraz z wygasaniem kontraktów i zabezpieczeń. W dystrykcie Dallas kontakty z sektora rolnego podały, że ceny oleju napędowego niemal się podwoiły, podczas gdy większość detalistów oświadczyła, że nie przełożyło się to jeszcze na ceny sprzedaży. Wszystko to poprzedza porozumienie.

Jak rosyjskie porozumienie ws. oleju napędowego dociera do Bitcoina

Związek to łańcuch rozumowania, a każdy jego ogniw ma swoją liczbę. Olej napędowy to jedna z cen napędzających inflację: kontakty Fed w Dallas wskazały go jako najczęściej wymienianą presję kosztową, a wrześniowy CPI ogółem na poziomie 3,7% przewyższa o pełny punkt inflację bazową wynoszącą 2,6%, która nie uwzględnia żywności i energii. Fed podnosi stopy w odpowiedzi na tę inflację. Jego ścieżka wyznacza, ile obligacje skarbowe płacą powyżej inflacji — realną stopę zwrotu — a Bitcoin nie płaci żadnej stopy zwrotu, gdy taka stopa jest dostępna gdzie indziej. Zatem jeśli większe dostawy rosyjskiego oleju obniżą koszty paliwa, mogłoby to złagodzić presję na Fed i na realne stopy zwrotu. Jeśli ulga zostanie cofnięta lub olej nie dotrze, presja pozostanie.

To rozumowanie, a nie zmierzony wynik. Żaden wskaźnik cen ani przepływów nie pokazuje, by Bitcoin reagował na ulgę. Poniższe sekcje pokazują, gdzie stoi każdy ogniw.

Fed już zaostrzał politykę

Środek tego łańcucha poruszał się już przed ulgą. Fed podniósł swój przedział docelowy do 3,75–4,00% 16 września, w pierwszej podwyżce od 2023 r. Wrześniowy raport CPI, opublikowany 14 października, pokazał wzrost cen o 3,7% rok do roku, wobec 3,4% w sierpniu, przy inflacji bazowej 2,6%. Był to ostatni odczyt inflacji przed posiedzeniem Fed 27–28 października.

Realne stopy zwrotu spadały już przed ulgą. 10-letnia realna stopa zwrotu — ile obligacje skarbowe płacą powyżej inflacji, według danych amerykańskiego Departamentu Skarbu — obniżyła się z 2,95% 5 października do 2,74% na zamknięciu w piątek, po czterech kolejnych dziennych spadkach, w tym w dniu publikacji CPI. Piątkowe dane nie stanowią czystego obrazu „przed": obejmują tydzień reakcji na porozumienie ws. oleju napędowego. 10-letnia nominalna stopa zwrotu wynosiła 5,09%, co oznacza około 2,35% kompensacji inflacyjnej. (Na dziennych wykresach słupkowych 10-letniej realnej stopy zwrotu za okres 5–16 października słupki zaczynają się od 2,70%, więc różnice wydają się większe, niż są w rzeczywistości; 12 października był dniem wolnym od handlu.)

Co robił Bitcoin

changing hands w okolicach 81 600 dolarów w niedzielne (18 października) przedpołudnie, około 1,5% poniżej poziomu sprzed tygodnia, w przedziale mniej więcej 80 800–81 800 dolarów przez poprzednie 24 godziny, według danych giełdowych.

Amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina przyjęły 175,7 miliona dolarów we wtorek 13 października i straciły 261,4 miliona dolarów w środę 14 października, w dniu publikacji raportu CPI. Tydzień zakończyły odpływem 228,4 miliona dolarów, według Farside Investors. Żaden wskaźnik cen ani przepływów nie wiąże ruchu z samą ulgą. Ostatnie ogniwo łańcucha ma rozumowanie, ale jeszcze nie reakcję.

Daty, które to rozstrzygną

Daty Fed pochodzą z kalendarza Rezerwy Federalnej. Pierwsza data to 28 października, ale nie może ona pokazać skutków porozumienia ws. oleju napędowego: posiedzenie to będzie w większości odzwierciedlać poprzedzający je CPI na poziomie 3,7%. Pierwszymi odczytami, które mogłyby to zrobić, są prognoza EIA i październikowy CPI, oba 10 listopada. 60 dni Rubio, liczone od piątku, wykracza poza obie te daty i obejmuje oba pozostałe w tym roku posiedzenia Fed.

Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej.

Źródło: Coindoo