Tokenizowane aktywa otwierają nowe możliwości handlowe na rynkach finansowych, jednak rosnąca podaż aktywów rzeczywistych (RWA) przenoszonych do łańcucha nie została jeszcze zrównoważona popytem inwestorów — według Alexa Taaffe, dyrektora ds. przychodów w firmie handlowej GSR.

Ta luka ma znaczenie, ponieważ płynność stanowi podstawę zbywalności: aktywum onchain z niewielką liczbą chętnych kupujących może być trudne do sprzedaży, a głębokość rynku wtórnego jest powszechnie uważana za warunek szerszej adopcji produktów tokenizowanych.

Podczas panelu o płynności i fragmentacji rynku na CONNECT by Cointelegraph: Singapore Edition 9 października Taaffe powiedział, że płynność poprawia się w obszarach takich jak akcje sprzed IPO, surowce i globalne akcje, do których inwestorzy wcześniej mieli ograniczony dostęp. Mimo to zauważył, że popyt na w pełni tokenizowane RWA nie nadąża za rosnącą liczbą emitowanych aktywów.

„Konkretnie w przypadku RWA i w pełni tokenizowanych aktywów istnieje nierównowaga podaży i popytu. Jest mnóstwo podaży. Każdy emitent, firma zarządzająca aktywami, chce prowadzić formowanie kapitału onchain” — powiedział Taaffe.

Dodał, że rosnąca liczba emitentów aktywów i blockchainów dodatkowo fragmentuje płynność na ztokenizowanych rynkach — to produkt uboczny sektora, w którym praktycznie każdy łańcuch może obsługiwać ztokenizowane wersje tego samego instrumentu.

Lingling Jiang, partner w DWF Labs, zgodziła się, że fragmentacja pozostaje wyzwaniem, szczególnie gdy różni emitenci tokenizują ten sam aktyw bazowy, ale tworzą osobne pule płynności. Jednak Jiang stwierdziła, że płynność kryptowalut znacząco się poprawiła w ostatnich latach, choć branża ma jeszcze wiele do zrobienia.

Kwestia tego, jak emitenci i platformy handlowe skonsolidują tę płynność — poprzez wspólne platformy, infrastrukturę międzyńcuchową lub agregację — pozostaje jednym z otwartych pytań dla sektora tokenizacji.

Powiązane: Akcje Securitize rosną o ponad 10% po wprowadzeniu ztokenizowanych amerykańskich akcji na Solanie

Cointelegraph zgromadził założycieli Web3, inwestorów i przedstawicieli branży na cztery dyskusje panelowe podczas wydarzenia, obejmujące tokenizację, płatności stablecoinami, infrastrukturę handlu onchain i wyjścia z inwestycji kapitału podwyższonego ryzyka, a także konkurs pitchowy dla startupów.

Adopcja stablecoinów zależy od płatności codziennych

Podczas panelu „Stablecoins at the Point of Sale: Cards, Wallets and the Race for Everyday Spend” Mike Silagadze, założyciel i CEO ether.fi, powiedział, że choć stablecoiny ułatwiły przekazywanie pieniędzy przez granice, szersza adopcja zależy od tego, czy konsumenci mogą używać ich do codziennych wydatków.

Silagadze wskazał na Singapur, gdzie konsumenci mogą posiadać USDC, ale wciąż potrzebują lokalnej waluty do opłacania rachunków, co uwypukla lukę między infrastrukturą płatności blockchainowych a codziennymi usługami finansowymi. Przykład ten odzwierciedla szerszą przeszkodę dla stablecoinów powiązanych z dolarem: sprzedawcy i dostawcy usług w większości gospodarek wciąż wyceniają i rozliczają w walucie lokalnej, co pozostawia krok konwersji między saldami onchain a codziennymi wydatkami.

Yvonne Chia, szefowa komunikacji u emitenta stablecoinów USDD, powiedziała, że z punktu widzenia użytkownika „najważniejsza dla ciebie jest doświadczanie użytkownika”.

„To jest kierunek, w którym chcemy zmierzać, aby użytkownikowi było jak najłatwiej posiadać stablecoiny, używać stablecoinów, do tego stopnia, że nie zastanawia się, że korzysta ze stablecoina. To po prostu zwykła część jego życia” — powiedziała Chia.

„Powodem, dla którego nikt nie używa stablecoinów w wielu częściach świata, jest to, że po prostu nie wpisują się one w twoje codzienne życie” — powiedział Silagadze.

Poza codzienną użytecznością pozostają przeszkody regulacyjne, według Ilyi Podoynitsyna, współzałożyciela i CEO FinHarbor. Wskazał, że dostawcy muszą poruszać się w ramach przepisów różniących się między jurysdykcjami, co zmusza ich do dostosowywania infrastruktury i systemów compliance do poszczególnych rynków. To obciążenie wzrosło, ponieważ główne jurysdykcje, w tym Unia Europejska i Singapur, wprowadziły dedykowane ramy regulacyjne dla stablecoinów w osobnych harmonogramach.

Ashna Vela, dyrektorka ds. klienta u dostawcy płatności kryptowalutowych Mercuryo, powiedziała, że płatności stablecoinami powinny stać się równie proste jak korzystanie z Apple Pay, a użytkownicy mogliby kończyć transakcje bez opuszczania aplikacji. „Myślę, że w tym chodzi — żeby było niewidoczne” — powiedziała.

Dyskusja odbyła się, gdy kapitalizacja rynkowa stablecoinów wynosiła 306 miliardów dolarów, o około 2% więcej rok do roku po wzroście o około 74% w poprzednich 12 miesiącach, według DefiLlama.

Handel onchain mierzy się z fragmentacją płynności i wyzwaniami zarządzania ryzykiem

Platformy handlu kryptowalutami napotykają trudności w identyfikacji dostępnej płynności w sieciach blockchain i zarządzaniu ryzykiem kontrahenta, według panelistów dyskutcych na temat „What’s Still Missing in the Onchain Trading Stack in 2026”.

Austin Federa, współzałożyciel DoubleZero, powiedział, że przenoszenie płynności między sieciami blockchain pozostaje trudniejsze niż na tradycyjnych rynkach finansowych. Stwierdził, że „fragmentacja to nie tylko problem egzekucji, to jak problem danych”, dodając, że „naprawdę bardzo trudno jest ustalić, ile płynności faktycznie istnieje onchain”. W przeciwieństwie do rynków tradycyjnych, gdzie dane handlowe są skonsolidowane, płynność krypto jest rozproszona w wielu niezależnych sieciach, z których każda prowadzi własne rejestry.

W zakresie zarządzania ryzykiem Miguel Morel, założyciel i CEO firmy analityki blockchainowej Arkham Intelligence, powiedział, że firmy handlowe mogą wykorzystywać dane onchain do oceny ryzyka kontrahenta, szczególnie na rynkach predykcyjnych, gdzie niektórzy uczestnicy mogą mieć przewagę informacyjną nad innymi.

„Jeśli wiesz, kto jest po drugiej stronie, a ty podejmujesz mniejsze ryzyko, możesz zaoferować węższy spread” — powiedział Morel, dodając, że może to prowadzić do lepszych cen dla klientów.

Te same dane blockchain mogą również pomóc giełdom w ocenie depozytów klientów, powiedział Morel, pozwalając im ustalić pochodzenie środków i podejmować decyzje compliance. „Nie musząc prosić o paszport, możesz wiedzieć, skąd pochodzą te depozyty” — powiedział. Dodał, że giełdy mogą wykorzystać te informacje do ustalenia, czy zezwolić na handel zdeponowanymi środkami, czy skierować je do oceny compliance.

Powiązane: Handel na Bitcoin.de pozostaje wstrzymany, ponieważ niemiecki regulator odrzucił wniosek o MiCA

Inwestorzy krypto stają przed trudniejszymi wyjściami dojrzewających rynków

Wyzwania płynnościowe skomplikowały wyjścia z inwestycji dla krypto funduszy kapitału podwyższonego ryzyka, według panelistów dyskutujących na temat „The Exit Problem: How Investors Get Their Money Back”.

Pulkit Gupta z Nomad Capital powiedział, że płynność na rynkach krypto była szczególnie słaba przez ostatnie trzy miesiące, a duża jej część koncentrowała się na większych kryptowalutach. „Jeśli chodzi o mnie, na altcoinach było naprawdę trudno nam uzyskać wyjście” — powiedział. Fundusz wspierał kilka projektów krypto z notowanymi publicznie tokenami, w tym Movement, Solayer i Berachain.

Wyjścia z krypto funduszy często odbywają się poprzez płynne rynki tokenów, a nie przez IPO i przejęcia typowe dla tradycyjnego venture capital, co oznacza, że moment wyjścia zależy bezpośrednio od dostępnej głębokości rynku.

Odzwierciedlając przesunięcie w stronę dłuższych oczekiwań, Sonia Shaw, CEO OneAsset, powiedziała, że rynek dojrzał, wymagając od startupów wykazania się silniejszymi podstawami biznesowymi. Wspominając inwestora, który oczekiwał wyjścia w ciągu sześciu miesięcy, powiedziała: „Nie sądzę, żeby rynek jeszcze tak wyglądał”.

Shaw określiła odejście od szybkich wyjść jako pozytywny sygnał dojrzałości rynku.

Aleksandr Nechaev, partner w Funders VC, wskazał na wyzwania związane z tempem zmian zarówno produktów, jak i rynków „Szybkie tempo zmian sprawia, że wiedza i umiejętności założycieli są kluczowe dla decyzji inwestycyjnych” — powiedział.

Zmiany i to, jak zespoły założycielskie poruszają się w niepewności, pojawiły się później tego dnia podczas konkursu pitchowego wydarzenia, wspieranego przez Funders VC.

Powiązane: Atak na Ledger rozprzestrzenia się na UE, AI znajduje błąd „18 bilionów XRP”: Hodler’s Digest

Źródło: Cointelegraph