Trump mówi, że wojsko to „ostateczna interwencja” w chaosie na rynku obligacji
Najważniejsze informacje
- •Prezydent Trump powiedział, że wojsko to ostateczna forma interwencji, która w razie potrzeby mogłaby zostać użyta na rynku obligacji skarbowych, nie podając jednak żadnych szczegółów, jakie działanie miał na myśli.
- •Wypowiedź ta padła po burzliwym tygodniu, w którym rentowność 30-letnich obligacji skarbowych osiągnęła najwyższy poziom od 2007 roku, a sekretarz skarbu Scott Bessent ogłosił, że Departament Skarbu podwoi zakupy długoterminowego długu rządowego.
- •Trump powiedział, że nie nakazywał Bessentowi przeprowadzenia skupu, i pochwalił doświadczenie sekretarza, obejmujące funkcję dyrektora inwestycyjnego w Soros Fund Management oraz założenie Key Square Group.
- •Interwencje na rynku obligacji skarbowych były historycznie przeprowadzane przez Rezerwę Federalną i sam Departament Skarbu, a komentatorzy zauważyli, że nie istnieje żaden ustalony mechanizm, za pomocą którego działania wojskowe mogłyby wpływać na rentowności.
- •Biały Dom nie wyjaśnił tej wypowiedzi w chwili pisania, pozostawiając aukcje długoterminowych obligacji skarbowych i kwartalne komunikaty dotyczące refinansowania jako kolejne publiczne testy popytu na długoterminowy dług rządowy.
Samo sformułowanie nie ma rozpoznawalnego mechanizmu politycznego, a nie istnieje ustalony kanał, za pośrednictwem którego działania wojskowe mogłyby obniżyć rentowności obligacji skarbowych, więc natychmiastowa reakcja rynku to raczej dezorientacja niż sygnał handlowy. Dla działów zajmujących się stopami procentowymi ważniejszy jest sam przebieg wydarzeń: przyspieszony skup Bessenta tylko na krótko obniżył rentowności, zanim rentowność 30-letnich obligacji ponownie wzrosła w kierunku 19-letniego maksimum, co sugeruje, że konwencjonalne narzędzia administracji mają trudności z powstrzymaniem ruchu. To niepowodzenie, nałożone na już istniejące obawy o niezależność Fed i związane z wojną tło deficytu oraz inflacji, jest prawdopodobnie ważniejszym sygnałem dla premii terminowej niż sam komentarz o wojsku. Komentarze wskazujące Japonię i Wielką Brytanię jako największych zagranicznych posiadaczy Treasuries nadają tej historii geopolityczny ton, ponieważ każda sugestia, że Waszyngton postrzega zagranicznych wierzycieli jako przeciwników, mogłaby sama w sobie zwiększyć presję sprzedażową zamiast ją zmniejszyć.
Bessent's hasty intervention was very poorly chosen:
Bessent's panic move risks reigniting rate hike bets, hands Fed hawks new ammunition
A radical Bessent, panicking with big Treasury bond buyback move, craters the dollar
But this from his boss is just a whole other level ...
Zapytany, jak uspokoić rynek obligacji, Trump sięgnął po wojsko, a nikt, włącznie z reporterami w sali, nie wydaje się wiedzieć, co miał na myśli.
Summary:
Trump wygłosił ten komentarz w piątek na płycie lotniska przed wejściem na pokład Air Force One, odpowiadając na pytanie o dalszą interwencję na rynku obligacji po tym, jak rentowności ponownie wzrosły.
Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych niedawno osiągnęła najwyższy poziom od 2007 roku, skłaniając Bessenta do ogłoszenia, że Departament Skarbu podwoi zakupy długoterminowych obligacji rządowych.
Ten skup początkowo obniżył rentowności, ale po kilku dniach ponownie wzrosły, co doprowadziło do pytania uzupełniającego, które wywołało wypowiedź Trumpa.
Trump zaprzeczył, jakoby osobiście nakazał Bessentowi przeprowadzenie skupu, nazywając go „bardzo kompetentnym człowiekiem” z „dobrym, naturalnym wyczuciem” obligacji i stóp procentowych.
Abby Phillip z CNN powiedziała na antenie, że nie jest pewna, co Trump miał na myśli, a komentarze mediów z całego spektrum politycznego określiły tę wypowiedź jako niezrozumiałą lub pozbawioną jakiegokolwiek jasnego mechanizmu politycznego.
Niektóre komentarze zauważyły, że Japonia i Wielka Brytania należą do największych zagranicznych posiadaczy amerykańskich Treasuries, co rodzi pytania, jak framing „interwencji wojskowej” miałby się odnosić do suwerennych posiadaczy obligacji.
