Trump Media, spółka macierzysta Truth Social, opublikowała w poniedziałek obiecujący raport o wynikach za trzeci kwartał, ujawniając pierwszy w historii zyskowny kwartał. Akcje nieznacznie wzrosły w handlu po sesji, a DJT wspiął się do 4,20 USD, choć nadal pozostaje daleko poniżej historycznego maksimum, ponieważ obawy dotyczące podstawowej działalności spółki nie ustępują.

Zysk napędzany aktywami cyfrowymi, a nie działalnością podstawową

W oświadczeniu spółka poinformowała o zysku netto w wysokości 409,7 mln USD w trzecim kwartale, co stanowi jej największy wynik na koniec. Wynik ten jednak nie wynikał z poprawy podstawowej działalności. Wzrost odzwierciedlał raczej zmiany wartości aktywów cyfrowych spółki, na czele z jej posiadaniem Bitcoina.

Trump Media posiada obecnie 12 062 monet, co czyni ją dziesiątym co do wielkości korporacyjnym posiadaczem Bitcoina na świecie. Jej zasoby przewyższają posiadania firm takich jak Tesla, Block i Galaxy Digital, co sytuuje ją w wąskiej grupie notowanych spółek trzymających Bitcoina bezpośrednio w bilansach. Bitcoin radził sobie dobrze w trzecim kwartale, rosnąc z poziomu poniżej 58 000 USD do szczytu 87 300 USD. Zgodnie z rachunkowością mark-to-market spółka jest zobowiązana do aktualizacji zrealizowanej i niezrealizowanej wartości swoich aktywów w każdym okresie, co bezpośrednio przenosi ruchy portfela aktywów cyfrowych do wyników finansowych. Ten sam mechanizm oznacza, że kwartalne wyniki mogą się wahać w obu kierunkach wraz z ceną Bitcoina, niezależnie od kondycji działalności podstawowej.

Skorygowane EBITDA, miara powszechnie stosowana do śledzenia wyników operacyjnych, wykazało stratę 12,3 mln USD, co stanowi poprawę względem straty 29 mln USD zanotowanej w tym samym okresie ubiegłego roku.

Przychody rosną gwałtownie z niskiej bazy

Przychody również gwałtownie wzrosły. Kwartałowe przychody skoczyły do 3 mln USD, co stanowi wzrost o 205% względem tego samego okresu ubiegłego roku. Większość wzrostu pochodziła z usług subskrypcyjnych, w tym Trump API — rozwiązania dającego klientom wcześniejszy dostęp do wpisów wybitnych postaci, takich jak prezydent Trump. Wkład wniosła także usługa Truth+, generując ponad 200 000 USD przychodu. Mimo tego wzrostu przychody pozostawały niewielkie w porównaniu z kwartalną stratą skorygowanego EBITDA wynoszącą 12,3 mln USD.

Raport wykazał ponadto, że Trump Media zakończyła kwartał z aktywami o wartości 2,5 mld USD, z których większość stanowią aktywa cyfrowe, przede wszystkim posiadany Bitcoin.

Trump Media stoi przed potencjalnymi ryzykami

Mimo rekordowego zysku spółka mierzy się z kilkoma poważnymi ryzykami. Jedną z głównych obaw jest to, że jej zyski są niezrealizowane — istnieją tylko na papierze i zostałyby zamienione na gotówkę dopiero po sprzedaży posiadanych aktywów, co pozostawia je narażone w razie dalszego spadku Bitcoina. Rzeczywiście, dane pokazują, że Bitcoin wpadł w techniczną korektę po spadku o ponad 14% od swojego październikowego maksimum. W rezultacie wartość posiadanych bitcoinów maleje, co może przełożyć się na stratę w czwartym kwartale, jeśli ten trend się utrzyma. Nadchodzący raport za czwarty kwartał pokaże zatem, czy rekordowy zysk się utrzyma, czy zostanie odwrócony.

Drugim kluczowym ryzykiem jest spadek ruchu na Truth Social, co z czasem może obciążać przychody z działalności podstawowej. Według danych SimilarWeb ruch na stronie wyniósł 11,8 mln w październiku, co oznacza spadek o ponad 22,9% względem poprzedniego miesiąca. Spadek ten jest o tyle zauważalny, że w okolicach wyborów do Kongresu ruch ordinarily mógłby się wzmocnić. Przyszłe miesięczne odczyty ruchu pokażą, czy spadek jest tymczasowy, czy częścią trwałego trendu spadkowego.

Kolejnym ryzykiem jest polityka: spółka może stanąć w obliczu dochodzeń, gdy demokraci przejmą kontrolę nad Izbą Reprezentantów i Senatem w przyszłym roku. Jednym z kluczowych punktów objętych kontrolą będzie Truth+, który ich zdaniem jest nielegalny.

Analiza techniczna kursu akcji DJT

Wykres dzienny pokazuje, że kurs akcji DJT był w głębokiej wyprzedaży i obecnie unosi się na rekordowo niskim poziomie. Akcje spadły poniżej istotnego wsparcia na 6,84 USD — najniższego poziomu z czerwca i lipca. Pozostają też poniżej wszystkich średnich kroczących, co wskazuje na kontrolę niedźwiedzi.

W rezultacie akcje mogą w krótkim terminie dalej spadać. Gdyby tak się stało, kolejnym poziomem do obserwacji będzie 3,50 USD. Z kolei przełamanie oporu na 5 USD unieważniłoby negatywny scenariusz.

Ten artykuł dostarcza informacji rynkowych, a nie porad inwestycyjnych. Akcje i kryptowaluty niosą ryzyka rynkowe, płynnościowe i operacyjne. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania i skonsultować się z wykwalifikowanymi specjalistami finansowymi przed podjęciem decyzji inwestycyjnych.

Ten artykuł po raz pierwszy ukazał się w The Market Periodical.