Rynek obligacji w centrum uwagi, gdy rentowność obligacji skarbowych zbliża się do nowych szczytów cyklu
Najważniejsze informacje
- •Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych ponownie przekroczyła 5,30%, osiągając najwyższy poziom od 2007 roku, podczas gdy rentowność 10-letnich obligacji próbuje przebić poziom 4,70%.
- •Ostatnie zmiany w polityce Rezerwy Federalnej oraz słabsze dane gospodarcze z USA tymczasowo zmniejszyły oczekiwania na dalsze podwyżki stóp procentowych.
- •Trwający konflikt USA-Iran nadal wywiera presję wzrostową na ceny ropy naftowej i globalne perspektywy inflacyjne.
- •Rosnąca rentowność prawdopodobnie podniesie koszty pozyskiwania kapitału, w tym finansowanie korporacyjne i oprocentowanie kredytów hipotecznych, oraz negatywnie wpłynie na akcje i szerszy sentyment ryzyka.
- •Wyższa rentowność może wzmocnić amerykańskiego dolara i przesunąć kurs USD/JPY w stronę 160, zwiększając perspektywę kolejnej interwencji japońskich władz.
Jeśli inwestorzy obserwują w tym tygodniu tylko jedną klasę aktywów, to właśnie rynek obligacji może zasługiwać na największą uwagę.
Ostatnie zwroty w polityce Rezerwy Federalnej wraz ze słabszymi danymi gospodarczymi z USA mogły tymczasowo ostudzić oczekiwania na dalsze podwyżki stóp procentowych. Jednak w miarę przedłużania się konfliktu USA-Iran presja na ceny ropy naftowej i globalne perspektywy inflacyjne nadal narasta. Na tym tle rentowność obligacji skarbowych wykazuje w tym tygodniu oznaki potencjalnego ukształtowania nowego szczytu cyklu, utrzymując koszty pozyskiwania kapitału i warunki finansowe w centrum uwagi, obok ogólnego nastroju wobec ryzyka.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych próbuje przekroczyć poziom 4,70%, podczas gdy rentowność 30-letnich obligacji ponownie przebija 5,30%, co stanowi jej najwyższy poziom od 2007 roku. Są to istotne poziomy.
Adam przedstawia przekonujący argument, w jaki sposób wyższa rentowność może wpływać na rynek akcji poprzez przepływ kapitału w stronę bezpieczniejszych aktywów. Bardziej bezpośredni skutek dotyczy jednak kosztów pozyskiwania kapitału, co ma znaczenie dla wszystkiego — od finansowania działalności przedsiębiorstw, przez oprocentowanie kredytów hipotecznych, po inne formy kredytu.
W każdym przypadku rosnąca rentowność prawdopodobnie przyniesie negatywne skutki dla akcji i ogólnego nastroju wobec ryzyka. Warto mieć to na uwadze, jeśli rentowność będzie w tym tygodniu dalej wzrastać.
Wyższa rentowność stanowi również czynnik wspierający amerykańskiego dolara i może pomóc w przesunięciu kursu USD/JPY z powrotem w stronę 160. To z kolei zwiększyłoby perspektywę kolejnej interwencji Japonii, gdyby para walutowa kontynuowała ruch w tym kierunku. Inwestorzy powinni pozostawać czujni wobec tej możliwości, ponieważ ruchy na rynku obligacji skarbowych nadal przenoszą się na rynki walutowe.
