Akcje The Travelers Companies, Inc. (TRV) spadły o 4,02% do 368,72 USD w piątkowym handlu przed otwarciem sesji, mimo że ubezpieczyciel majątkowo-osobowy zgłosił silniejsze wyniki za trzeci kwartał. Kurs zamknął czwartkową sesję na poziomie 383,89 USD, co oznaczało wzrost o 1,61%, jednak spadek przed otwarciem zniósł te zyski. Spółka wykazała 1,917 mld USD zysku netto za kwartał przy jednoczesnych podwyższonych kosztach z tytułu zdarzeń katastrofalnych. W przypadku ubezpieczycieli wyniki kwartalne ocenia się przez pryzmat interakcji dochodu z ubiegania ryzyka, zwrotów z inwestycji i kosztów katastrofalnych wynikających z pogody — wszystkie te elementy znalazły odzwierciedlenie w sprawozdaniu Travelers.

Zyski rosną mimo wyższych strat katastrofalnych

Travelers wykazały rozcieńczony zysk na akcję w wysokości 9,04 USD za trzeci kwartał, w porównaniu z 8,24 USD rok wcześniej. Zysk netto wzrósł o 2% z 1,888 mld USD, podczas gdy dochód podstawowy wzrósł o 4% do 1,947 mld USD. Podstawowy zysk wyniósł 9,18 USD na rozcieńczoną akcję, w porównaniu z 8,14 USD w kwartale poprzedniego roku.

Wyższe korzystne uzupełnienie rezerw i silniejszy dochód z inwestycji wsparły wyniki, choć burze zwiększyły straty katastrofalne. Spółka odnotowała 538 mln USD strat katastrofalnych za kwartał, w porównaniu z 402 mln USD rok wcześniej — pozycja ta zwykle waha się z kwartału na kwartał w zależności od zdarzeń pogodowych dotykających ubezpieczonych regionów. Korzystne uzupełnienie rezerw z lat ubiegłych, odzwierciedlające wcześniejsze szacunki strat okazały się wyższe niż rzeczywiste koszty odszkodowań, wzrosło do 234 mln USD z 22 mln USD.

Zyski z ubiegania ryzyka osiągnęły 1,432 mld USD, co stanowi wzrost o 54 mln USD względem poprzedniego roku. Wskaźnik combined ratio — odszkodowań i wydatków wniesieniu do osiągniętych składek, gdzie odczyty poniżej 100% oznaczają zysk z ubiegania ryzyka — poprawił się do 86,8% z 87,3%, odzwierciedlając silniejszą rentowność ubiegania ryzyka. Podstawowy wskaźnik combined ratio, wyłączający straty katastrofalne i uzupełnienie rezerw z lat ubiegłych, nieznacznie wzrósł do 84,1% z 83,9%, co wskazuje na nieco wyższe koszty podstawowe.

Wzrost składek różni się w poszczególnych segmentach ubezpieczeń

Kwartalne netto zapisane składki wyniosły łącznie 11,480 mld USD, niemal bez zmian względem 11,473 mld USD w poprzednim roku. Po wyłączeniu sprzedanych w tym roku kanadyjskich działalności, składki wzrosły o 2%.

Składki w segmencie ubezpieczeń firmowych wzrosły o 3% do 5,868 mld USD, wspierane przez wznowienia i nowy biznes. Ubezpieczenia obligacyjne i specjalistyczne wygenerowały 1,209 mld USD zapisanych składek, wzrost o 12%, korzystając ze zwiększonej działalności gwarancyjnej przy 18-proc. rocznym wzroście nowego biznesu. Składki w ubezpieczeniach osobowych poszły w przeciwnym kierunku, spadając o 7% do 4,403 mld USD w kwartale.

Dochód z inwestycji wzrósł w kwartale wraz ze wzrostem stóp zwrotu i średnich aktywów inwestycyjnych. Przedpodatkowy netto dochód z inwestycji wzrósł o 6% do 1,098 mld USD, podczas gdy dochód po podatku osiągnął 908 mln USD. Zrealizowane straty inwestycyjne wyniosły jednak 30 mln USD po podatku, w porównaniu z 21 mln USD zysków w okresie poprzedniego roku.

Skupy akcji trwają, gdy wartość księgowa spada

Travelers przekazały akcjonariuszom około 1,8 mld USD w kwartale w ramach skupów akcji i innych dystrybucji kapitału. Spółka odkupiła cztery miliony akcji za 1,508 mld USD, po średniej cenie 376 USD za akcję, i zachowała 2,415 mld USD w ramach autoryzacji skupu na koniec września.

Kapitał własny akcjonariuszy spadł o 12% od końca 2025 roku do 28,995 mld USD w wyniku wzrostu niezrealizowanych strat. Rosnące stopy procentowe obniżają wartość rynkową obligacji w portfelach ubezpieczycieli, a ta presja na portfel inwestycyjny Travelers obniżyła wartość księgową na akcję — kluczowy miernik wartości netto ubezpieczyciela — o 6% do 141,48 USD. Skorygowana wartość księgowa na akcję, wyłączająca netto niezrealizowane zyski i straty inwestycyjne, wzrosła o 9% do 172,47 USD w tym samym okresie.

Wyniki za dziewięć miesięcy i dywidenda

Za pierwsze dziewięć miesięcy roku zysk netto wzrósł o 54% do 5,836 mld USD. Wskaźnik combined ratio za dziewięć miesięcy poprawił się o 6,9 punktu do 86,3%, odzwierciedlając niższe koszty katastrofalne.

Rada dyrektorów ogłosiła kwartalną dywidendę w wysokości 1,25 USD na akcję, płatną 31 grudnia akariuszom z rejestracji na 10 grudnia. To, jak będą kształtować się koszty katastrofalne i trendy składek w czwartym kwartale, dopełni obraz całego roku.