Wyprzedaż akcji technologicznych pogłębiła się w piątek, gdy rosły obawy, że szaleństwo wokół sztucznej inteligencji na Wall Street zawyżyło ceny. S&P 500 spadł o 1,8%, notując najgorszą sesję od czerwca i kończąc trzeci z rzędu tydzień strat.

Słabość technologii prowadziła spadki: złożony Nasdaq stracił 2,9% — najwięcej na rynku — a średni przemysłowy Dow Jones obniżył się o 572 punkty, czyli 1,1%.

Nawet po tej przecenie rynek akcji w USA pozostaje zaledwie 3,1% poniżej historycznego szczytu — poziomu, który zwiększył wartość kont emerytalnych 401(k) pracowników — choć rynek staje się coraz bardziej chwiejny wraz ze zbliżającymi się wtorkowymi wyborami do Kongresu w Stanach Zjednoczonych. Obawy dotyczące AI stały się już tematem dla wyborców we wszystkich opcjach politycznych, a prezydent Donald Trump historycznie używał wyników giełdy jako miary własnego sukcesu.

Intel prowadził rynek w dół. Akcje producenta chipów spadły o 28,6% — najgorzej od 1974 roku — po tym, jak firma przedstawiła prognozę zysku na ostatnie trzy miesiące roku poniżej oczekiwań analityków. CEO Lip-Bu Tan powiedział, że branża komputerów osobistych nadal odczuwa presję. Spadek nastąpił mimo że Intel zgłosił silniejszy zysk za ostatni kwartał, niż oczekiwali analitycy — co pokazuje, jaką wagę inwestorzy obecnie przykładają do przyszłych prognoz, a nie do przeszłych wyników.

Amazon spadł o 1,4% po zgłoszeniu słabszego zysku za lato niż oczekiwano. Potencjalnie bardziej niepokojące dla inwestorów było ujawnienie, że firma spaliła 42,4 miliarda dolarów gotówki w ciągu ostatnich 12 miesięcy według miary zwanej wolnym przepływem pieniężnym — czyli gotówki pozostającej firmie po sfinansowaniu działalności i dużych projektów kapitałowych, takich jak centra danych AI. Amazon wydał 94,8 miliarda dolarów na nieruchomości i wyposażenie, przede wszystkim poprzez inwestycje w technologię sztucznej inteligencji.

Dzień wcześniej akcje Alphabetu spadły o ponad 12%, notując najgorszą sesję w historii i pociągając S&P 500 w dół, po tym jak firma poinformowała inwestorów, że spaliła latem więcej gotówki niż wiosną. Firma stojąca za Google i YouTube wskazała na podobne, ogromne inwestycje w AI.

Rosną obawy, czy setki miliardów dolarów płynących do AI wygenerują wystarczający zysk i produktywność, by inwestycja się opłaciła — a ujawnienia o spalaniu gotówki przez Amazon i Alphabet pokazują, jak bezpośrednio to pytanie uderza teraz w bilanse firm. Jednocześnie akcje producentów chipów i innych beneficjentów wyścigu budowy centrów danych AI są pod presją z powodu obaw, że wysokie stopy procentowe mogą spowolnić dalszą rozbudowę centrów danych.

„Opuściliśmy fazę nadziei i marzeń w handlu AI i wchodzimy w fazę »pokaż mi«” — powiedział Joe Tigay, zarządzający portfelem w Equity Armor Investments, w notatce dla inwestorów. Innymi słowy, ciężar dowodu przesunął się na wykazanie zwrotu z wydatków na AI.

Spadek o 4,2% Nvidii — firmy chipowej, która stała się symbolem szaleństwa wokół AI — był najcięższą siłą ciągnącą S&P 500 w dół, przewyższając nawet Intela. Różnica wynika z matematyki indeksu: ogromna wartość rynkowa Nvidii sprawia, że każdy punkt procentowy jej ruchu ma większy wpływ na S&P 500 niż znacznie głębszy spadek mniejszego składnika, takiego jak Intel.

Tymczasem w branży kryptowalut akcje spadły po ataku hakerskim na największą giełdę kryptowalut na świecie. Cena bitcoina spadła poniżej 77 000 dolarów, z ponad 86 000 dolarów na początku miesiąca, a amerykańska firma zajmująca się analizą blockchain poinformowała, że za atakiem prawdopodobnie stoi północnokoreańska jednostka; zaatakowano kryptowaluty o wartości ponad 6 miliardów dolarów na Binance.

Coinbase Global spadł o 10,6%, mimo że zgłosił silniejsze wyniki za ostatni kwartał niż oczekiwano. Strategy, która deklaruje posiadanie około 4% całkowitej podaży bitcoina, spadła o 7,8%. Firma również zgłosiła silniejszy zysk za ostatni kwartał niż oczekiwano, a jednocześnie poinformowała, że jej dyrektor finansowy zrezygnuje w przyszłym tygodniu z powodów osobistych.

Poza sektorem technologicznym akcje okazały się bardziej odporne — wiele z nich wzrosło po zgłoszeniu silniejszych zysków za lato niż oczekiwano. W S&P 500 wzrostów było niemal tyle, co spadków.

ExxonMobil wzrósł o 2,2%, a Chevron zyskał 1,8% po tym, jak giganci naftowi zgłosili silniejsze zyski za lato niż oczekiwali analitycy.

Mondelez International wzrósł o 3,9% po tym, jak firma stojąca za ciasteczkami Oreo i krakersami Ritz zgłosiła silniejszy niż oczekiwano wzrost.

Colgate-Palmolive wzrósł o 2,3% po tym, jak wyższe ceny produktów w dużej części świata pomogły osiągnąć lepsze przychody i zysk niż oczekiwali analitycy.

Oczekiwania wobec zdolności amerykańskich firm do generowania większych zysków są wysokie, mimo że ludzie na całym świecie są zniechęceni wysoką inflacją i cenami paliw. To właśnie te oczekiwania doprowadziły S&P 500 do rekordu na początku miesiąca — a wraz z kolejnymi raportami kwartalnymi w najbliższych dniach czekają je nieustanne testy.

Łącznie S&P 500 spadł o 140,32 punktu do 7 580,07. Średni przemysłowy Dow Jones obniżył się o 572,25 punktu do 51 770,31, a Nasdaq stracił 747,73 punktu, kończąc na 25 437,00.

Na rynku obligacji rentowności obligacji skarbowych nieco spadły, co sygnalizuje, że inwestorzy kupowali amerykańskie obligacje rządowe w poszukiwaniu bezpieczniejszych aktywów. Rentowność 10-letnich obligacji spadła do 4,93% z 4,98% w czwartek późnym wieczorem i z ponad 5,30% na początku miesiąca. Rentowności spadły mimo wzrostu cen ropy, co zwykle popycha je w górę, ponieważ pogarsza inflację. Cena baryłki ropy Brent wzrosła o 2,4% do 113,43 dolarów — blisko górnej granicy zakresu od czasu, gdy wojna z Iranem napędziła ceny ropy i inflację.

Na zagranicznych giełdach indeksy w Europie były mieszane po ostrzejszych wahaniach w Azji. Południowokoreański Kospi spadł o 3,5%, gdy obawy dotyczące AI uderzyły w jego rynek zdominowany przez technologie, podczas gdy Hang Seng w Hongkongu wzrósł o 1,5%. Japoński Nikkei 225 spadł o 2,1% po decyzji Banku Japonii o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian, co poprzedziły podobne ruchy Federal Reserve i Europejskiego Banku Centralnego wcześniej w tym tygodniu.

Reporterzy biznesowi AP Yuri Kageyama i Michelle Chapman przyczynili się do powstania tego materiału.

Ta historia pierwotnie ukazała się w serwisie Fortune.com.