Strive (ASST) opublikował zysk netto przypadający akcjonariuszom zwykłym w wysokości 474,8 mln USD za trzeci kwartał zakończony 30 września — wynik opublikowany w piątek wraz z deklaracją firmy, że jej całkowita stopa zwrotu klasy A przewyższyła bitcoina o 103,7% od początku roku do tej samej daty.

Zysk netto GAAP wyniósł 509,0 mln USD, czyli 5,24 USD na akcję w ujęciu w pełni rozwodnionym. Niemal całość pochodziła z 533,7 mln USD niezrealizowanego zysku na aktywach cyfrowych wycenianych w wartości godziwej. Przychody operacyjne za kwartał wyniosły zaledwie 2,7 mln USD, co oznacza, że wynik finansowy odzwierciedlał wycenę skarbca, a nie działalność generującą opłaty. Rachunkowość w wartości godziwej — wymagane leczenie korporacyjnych posiadłości aktywów cyfrowych zgodnie z amerykańskimi zasadami rachunkowości — wycenia przechowywany bitcoin do rynku w każdym okresie sprawozdawczym, więc niezrealizowane zyski i straty wpływają na zysk netto w obu kierunkach wraz ze zmianami cen.

W poście na X, który otwierał się od liczby przewyższenia wyników, Strive podkreślił również rentowność bitcoinów od początku roku na poziomie 63,2% oraz zysk w dolarach bitcoinów wynoszący 9,00 USD na założoną rozwodnioną akcję — oba wskaźniki liczone do 30 września.

Przewodniczący i dyrektor generalny Matthew Cole powiązał te wskaźniki z relatywną wynikowością akcji względem bitcoina. „Strive z powodzeniem kontynuuje realizację swojej strategii zarządzania skarbcem, osiągając silną rentowność bitcoinów od początku 2026 roku, co uważam za główny czynnik przewyższenia wyników naszego akcjonariatu zwykłego względem bitcoina w tym roku” — powiedział Cole w komunikacie o wynikach.

Rentowność Bitcoinów, Zakupy i Struktura Akcji Uprzywilejowanych

Rentowność bitcoinów, według definicji Strive, mierzy procentową zmianę liczby bitcoinów na akcję w danym okresie — nie jest to rentowność gotówkowa. Na tej podstawie firma osiągnęła 18,5% w samym trzecim kwartale i 19,3% od 1 do 30 października, po debiucie swoich akcji uprzywilejowanych SATS.

Strive nabył 8 136 bitcoinów w trzecim kwartale po średnim koszcie około 78 885 USD za monetę, zwiększając łączną sumę do 20 373 bitcoinów w ciągu dziewięciu miesięcy zakończonych 30 września. Kolejne 15 124 monet trafiło do skarbca między 1 a 30 października. Posiadłości wynosiły 28 000 bitcoinów 30 września i osiągnęły 43 124 do 30 października, utrzymując Strive wśród największych korporacyjnych skarbców bitcoinów po ostatnich zakupach wielotysięcznych i mniejszych, cotygodniowych dokupieniach, które wciąż ustępowały Strategy — największemu publicznemu korporacyjnemu posiadaczowi bitcoina.

Aktywa cyfrowe w wartości godziwej wynosiły 2,34 mld USD w bilansie na 30 września. Gotówka wzrosła do 490,4 mln USD do 30 października, a Strive nadal posiadał zmiennooprocentowane akcje uprzywilejowane STRC Strategy o wartości godziwej około 50,1 mln USD.

Struktura kapitałowa finansująca zakupy składa się głównie z wieczystych akcji uprzywilejowanych — kapitału bez terminu wykupu, którego dywidendy mają pierwszeństwo przed roszczeniami akcjonariuszy zwykłych. 20 października Strive zamknął zarejestrowaną ofertę 7 milionów akcji swoich 15% wieczystych akcji uprzywilejowanych serii A (SATS) za około 609 mln USD wpływów netto. Dywidendy od akcji uprzywilejowanych w wysokości 34,2 mln USD w kwartale obniżyły zysk GAAP 509,0 mln USD do kwoty 474,8 mln USD przypadającej akcjonariuszom zwykłym.

W dłuższym horyzoncie obraz się zmienia. Za dziewięć miesięcy zakończonych 30 września Strive zanotował stratę netto przypadającą akcjonariuszom zwykłym w wysokości 88,4 mln USD. Zysk za trzeci kwartał jest rzeczywisty w rachunkowości wartości godziwej, ale koncentruje się w jednej pozycji wyceny do rynku.

Co Robiła Akcja ASST Przez Ostatni Rok

Akcje ASST nie poruszały się w linii prostej względem tablicy wyników rentowności bitcoinów firmy. Akcje zamknęły się na 20,59 USD w czwartek, spadając około 10% w ciągu dnia, i były notowane w okolicach 20,70 USD wczesnym piątkiem. To pozostawia akcje około 29% poniżej poziomu sprzed roku, kiedy dane Yahoo Finance wskazywały zamknięcie blisko 29 USD, i około 33% poniżej lokalnego maksimum z 21 października na poziomie 30,75 USD.

Zakres 52 tygodni na Yahoo Finance biegnie od 7,02 USD do 34,40 USD. Od początku roku ruch od zamknięcia z 2 stycznia blisko 17,30 USD do środkowych 20 USD oznacza zysk około 20%, z dołkiem w lutym blisko dolnej granicy 52 tygodni i wrześniowym powrotem w kierunku 30 USD. Do 30 września — daty granicznej dla deklaracji przewyższenia Strive — ASST wzrósł o około 70% od styczniowego zamknięcia, podczas gdy bitcoin spadł o około 7% w tym samym oknie, według danych Yahoo Finance — szeroka rozpiętość nawet przed zastosowaniem własnej metodologii całkowitej stopy zwrotu firmy.

Dłuższy wykres wciąż nosi ślady roku 2025, kiedy Asset Entities stało się publiczną powłoką dla odwrotnego fuzji bitcoin-skarbcowej Strive, a cena akcji wybijała trzycyfrowe poziomy na cotygodniowych zamknięciach, po czym runęła. Inwestorzy, którzy przetrwali tę konwersję, przeżyli zupełnie inną podróż niż schludny wskaźnik relatywnej stopy zwrotu od początku roku, który Strive umieścił na szczycie piątkowego komunikatu.

Cole powiedział, że ostatnia emisja SATS stawia Strive w sytuacji, w której firma „nigdy nie była lepiej przygotowana do generowania długoterminowych stóp zwrotu przewyższających bitcoina dla naszych akcjonariuszy zwykłych”. Pytanie dla ASST od teraz brzmi, czy kolejny kwartał rentowności bitcoinów i zakupów finansowanych akcjami uprzywilejowanymi może ponownie otworzyć lukę względem bitcoina — po roku, w którym akcja nadal znajduje się znacznie poniżej poziomu sprzed dwunastu miesięcy, nawet gdy skarbiec przekroczył 30 000, a następnie 40 000 bitcoinów.

Ten artykuł po raz pierwszy ukazał się na Bitcoin Magazine, autorem jest Micah Zimmerman.