Starszy analityk ds. badań nad akcjami ze StoneX, Mark Palmer, gościł w Bitcoin Magazine, aby wyjaśnić przesłanki obniżenia przez jego firmę celu cenowego dla Strategy (MSTR) do 435 USD oraz przedstawić prognozy dotyczące konsolidacji wśród spółek skarbców aktywów cyfrowych (DAT) — spółek publicznych, które trzymają bitcoin jako aktyw skarbowy.

Rozmowa rozpoczyna się od niedawnego podziału kapitału w Strategy. Spółka — dawniej MicroStrategy i największy korporacyjny posiadacz bitcoina — wydała około 176 milionów dolarów na skup swoich akcji uprzywilejowanych STRC, nazywanych "Stretch", w porównaniu z około 29 milionami dolarów przeznaczonymi na zakupy bitcoina, co daje proporcję sześć do jednego. Palmer zastanawia się, czy taki podział służy interesom akcjonariuszy MSTR.

Centralnym tematem jest rola STRC w pozyskiwaniu kapitału przez Strategy. Palmer wyjaśnia, dlaczego akcje uprzywilejowane stanowią fundament sposobu, w jaki spółka pozyskuje kapitał, oraz jak jej rezerwa USD o wartości 4,9 miliarda dolarów przybliża STRC do wartości nominalnej — czyli ceny emisyjnej akcji uprzywilejowanych. Wyjaśnia też, dlaczego Strategy nie po prostu podniesie stopy dywidendy — ruchu, który zobowiązałby spółkę do wyższych powtarzalnych wypłat od każdej akcji uprzywilejowanej.

Pozostałe tematy obejmują mechanikę dziennych dywidend STRC — odstępstwo od kwartalnego rytmu większości akcji uprzywilejowanych — oraz zmienność, jaka może towarzyszyć datom dywidendy ex-dividend, czyli d granicznej, po której nowi nabywcy nie otrzymują już najbliższej dywidendy, a także czerwcową wyprzedaż Stretch i zaangażowanie inwestorów instytucjonalnych oraz to, gdzie w bilansie skarbca bitcoina stres uwidacznia się najpierw.

Palmer zestawia również akcje uprzywilejowane wieczyste — akcje bez terminu wykupu — z obligacjami zamiennymi, czyli instrumentami dłużnymi, które mogą zostać zamienione na kapitał własny, wskazując na podejście Strive, oraz omawia posiadane środki gotówkowe w USD, spłatę obligacji zamiennych i ekspansję Metaplanet w kierunku Stanów Zjednoczonych. Zamyka wypowiedź szczegółowym wyjaśnieniem, dlaczego StoneX obniżył cel cenowy dla MSTR do 435 USD — dyskusja, która daje czytelnikom listę kontrolną dla sektora DAT: jak blisko wartości nominalnej notowany jest STRC, jaka jest wielkość rezerwy USD Strategy, jakie jest tempo spłat obligacji zamiennych i jak rozwija się ekspansja Metaplanet w USA.

Wywiad został opublikowany w Bitcoin Magazine, a jego autorem jest Patrick Green.

ZASTRZEŻENIE: Poglądy i opinie wyrażone w tym programie należą do uczestników i niekoniecznie odzwierciedlają oficjalną politykę lub stanowisko BTC Inc., Bitcoin Magazine ani żadnych podmiotów stowarzyszonych. Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i edukacyjny i nie powinna być interpretowana jako porada inwestycyjna, prawna, podatkowa ani księgowa. Żadna część tego programu nie stanowi zachęty, rekomendacji, poparcia ani oferty kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych lub instrumentów finansowych. Widzowie powinni skonsultować się z własnymi doradcami przed podjęciem decyzji finansowych lub biznesowych.