Akcje AMD pokonały warunek cenowy wpisany w warrant wydany OpenAI, mimo że układy GPU, które uruchamiają przyznawanie tych akcji, dopiero zaczęły trafiać do wysyłki.

Dokładnie rok temu AMD (NASDAQ: AMD) przekazało OpenAI warrant na maksymalnie 160 milionów akcji, przy czym najwyższe wypłaty uzależniono od osiągnięcia przez akcje AMD ustalonych celów cenowych oraz od faktycznego odbioru układów przez OpenAI. W zeszłym tygodniu kurs akcji AMD wzrósł do 631 dolarów, podnosząc wartość rynkową spółki powyżej 1 biliona dolarów i spełniając wymóg wynoszący około 600 dolarów za akcję, wokół którego zbudowano umowę z OpenAI.

Układy Instinct, które uruchamiają przyznawanie akcji, dopiero zaczęły jednak trafiać do wysyłki, głównie z powodu wąskich gardeł podażowych, którymi CEO Lisa Su stara się zająć podczas podróży po Azji w tym tygodniu.

Co obecna wycena AMD odblokowuje

Na mocy porozumienia z 6 października 2025 roku ogłoszonego przez AMD, OpenAI zobowiązało się do wdrożenia 6 gigawatów układów GPU AMD w ramach wielu generacji sprzętu, począwszy od wdrożenia 1 gigawata układów Instinct MI450 w drugiej połowie 2026 roku. W ramach tej samej umowy AMD wydało OpenAI warrant na maksymalnie 160 milionów akcji, nabywanych w transzach.

OpenAI może rościć sobie pełną nagrodę akcyjną dopiero po spełnieniu dwóch warunków: kurs akcji AMD musi osiągnąć 600 dolarów, a OpenAI musi zrealizować cele techniczne i biznesowe niezbędne do szerokiego wdrożenia układów AMD. Wzrost kursu do 631 dolarów spełnia warunek cenowy i przeniósł wartość rynkową spółki ponad 1 bilion dolarów. Kamień milowy OpenAI nie został jeszcze osiągnięty, więc pozostałe transze warrantu zależą od wdrożenia, a nie ceny akcji.

AMD zawarło niemal identyczną umowę z Metą 24 lutego 2026 roku, ogłaszając kolejne 6 gigawatów wdrożeń i kolejny warrant na 160 milionów akcji w oparciu o tę samą strukturę kamieni milowych. Razem oba warranturządzenia obejmują do 320 milionów akcji AMD.

Su na rzecz podaży w całej Azji

Mówiąc reporterom w Tajpej we wtorek, Su stwierdziła, że spółka zwiększyła podaż do 2026 roku i "znacząco zwiększy naszą podaż w 2027 roku." Podróż do Tajpej przedstawiła jako działanie na rzecz zabezpieczenia mocy produkcyjnych — spotkanie z Foxconn i przygotowania do spotkania z TSMC. Poleci również do Korei Południowej na rozmowy z producentami pamięci, Samsungiem i SK Hynix. Plan podróży obejmuje dźwignie mocy produkcyjnych stojące za skalowaniem: wafla u TSMC oraz pamięci od Samsunga i SK Hynix.

Su stwierdziła, że AMD planuje obecnie z wyprzedzeniem trzech do pięciu lat i potrzebuje bardziej zaawansowanych mocy waflowych. Cryptopolitan informował, że podczas konferencji wynikowej powiedziała, że sprzedaż w segmentach centrów danych powinna się podwoić w 2027 roku.

Porozumienie z Anthropic

Poza OpenAI i Metą, AMD podpisało 22 lipca umowę z Anthropic na maksymalnie 2 gigawaty układów MI450, co daje łącznie 14 gigawatów zobowiązań zamówień. Pierwszy gigawat dla Anthropic ma zostać dostarczony w pierwszej połowie 2027 roku, a AMD zobowiązało się zainwestować w tę firmę do 5 miliardów dolarów.

Popyt widać w wynikach finansowych AMD. Spółka zgłosiła 11,5 miliarda dolarów przychodów w drugim kwartale, a sprzedaż w centrach danych wzrosła o 107% rok do roku do 6,7 miliarda dolarów. Kurs akcji wzrósł od początku 2026 roku o blisko 200%. Kalendarz przed nami wyznacza punkty kontrolne: rozpoczęcie wdrożenia 1 gigawata MI450 dla OpenAI w drugiej połowie 2026 roku, pierwszy gigawat dla Anthropic w pierwszej połowie 2027 roku oraz obiecany wzrost podaży w 2027 roku, wraz z prognozą Su, że sprzedaż w centrach danych się podwoi.