Korea Południowa objęła nadzorem 36 spółek giełdowych w ramach zaostrzonych przepisów mających na celu przyspieszenie usunia z rynku spółek groszowych i firm z problemami finansowymi.

Korea Exchange (KRX) nadała tym akcjom status papierów objętych nadzorem administracyjnym w środę, po tym jak ich ceny lub kapitalizacja rynkowa spadły poniżej minimalnych wymogów notowania. Dziewięć z tych spółek jest notowanych na Kospi – głównej giełdzie Korei Południowej – a 27 na Kosdaq, zorientowanym na wzrost rynku juniorów, na którym notowane są liczne firmy z branży biotechnologicznej, gamingowej i technologicznej. Z ogólnej liczby 30 spółek otrzymało nowy status, natomiast sześć firm, które już miały status papierów objętych nadzorem, otrzymało dodatkowe przesłanki do ewentualnego wykluczenia z obrotu.

Decyzja jest następstwem reform ogłoszonych w lutym przez Komisję Nadzoru Finansowego (FSC) oraz KRX, mających na celu przyspieszenie wykluczania z obrotu firm zadłużonych i marginalnych. Całkowita przebudowa zasad wykluczania stanowi część szerszego działania rządu na rzecz wzmocnienia rynków kapitałowych Korei oraz zmniejszenia utrzymującej się luki w wycenach między koreańskimi akcjami a odpowiednikami na świecie – wysiłków, które zaowocowały również programem Corporate Value-Up zachęcającym firmy do poprawy ładu korporacyjnego i zwiększenia zwrotów dla akcjonariuszy.

Zgodnie z przepisami wprowadzonymi w zeszłym miesiącu, akcja otrzymuje status papieru objętego nadzorem administracyjnym, jeśli jej cena spada poniżej 1000 wonów (0,71 USD) przez 30 kolejnych dni sesyjnych. Ta sama zasada obowiązuje, gdy kapitalizacja rynkowa firmy utrzymuje się poniżej 30 mld wonów na Kospi lub 20 mld wonów na Kosdaq przez analogiczny okres. Firma trafia do postępowania o wykluczeniu z obrotu, jeśli jej akcje nie utrzymają się powyżej odpowiedniego progu przez co najmniej 45 kolejnych dni sesyjnych w okresie 90-dniowym przeznaczonym na naprawę sytuacji.

Wymogi dotyczące kapitalizacji rynkowej zostaną podwyższone w przyszłym roku do 50 mld wonów dla Kospi i 30 mld wonów dla Kosdaq.

Wśród dotkniętych firm znajdują się notowane na Kosdaq: CMG Pharma, LabGenomics i JMI, a także notowana na Kospi: Daeyoung Packaging.

Władze finansowe oraz giełda argumentują, że szybsze wykluczania z obrotu pomogą usunąć przewlekle słabe firmy z rynku, na którym wykluczenia nie nadążały za nowymi debiutami. W ciągu ostatnich 20 lat na Kosdaq zadebiutowało 1353 spółki, natomiast wykluczono zaledwie 415.

Usunięcie spółek marginalnych mogłoby również znacząco poprawić wskaźniki zysków i wycen rynku juniorów. Według NH Investment & Securities, spółki notowane na Kosdaq wygenerowały w ubiegłym roku łączny zysk operacyjny na poziomie 14,1 bln wonów. Po wyłączeniu firm marginalnych ta kwota osiągnęłaby 18,8 bln wonów. Dom maklerski oszacował, że wskaźnik cena/zysk (C/Z) dla Kosdaq spadłby ze 112,6 do 31,3.

„W miarę jak zaostrzone zasady wykluczania z obrotu przyspieszają wyjście firm niewypłacalnych, zyski Kosdaq powinny się poprawić, a zawyżone wyceny powinny spaść” – powiedział Lee Sang-jun, analityk z NH Investment & Securities. „Indeks powinien odzyskać poziom 1000 punktów.”

Działania regulacyjne podejmowane są w momencie, gdy Kosdaq przechodzi ostre odbicie. Indeks wzrósł o ponad 18 procent w tym miesiącu po osłabieniu od maja, co czyni go najlepiejperformującym głównym światowym indeksem giełdowym. Od 30 lipca zyskał 33 procent, czyli prawie dwa razy więcej niż 17,62-procentowy wzrost Kospi w tym samym okresie. Rally wywołało czterokrotnie sidecary po stronie kupujących – tymczasowe ograniczenia handlu algorytmicznego – 31 lipca oraz 3, 4 i 10 sierpnia.

Rząd przygotowuje również system wielopoziomowy, który mógłby podzielić spółki Kosdaq na segmenty takie jak Premium i Standard, pomagając inwestorom odróżnić silniejsze firmy od bardziej ryzykownych. Szczegóły mogą zostać ogłoszone już we wrześniu lub październiku, a wdrożenie planowane jest na pierwszą połowę przyszłego roku.

Krytycy ostrzegają, że bardziej rygorystyczne standardy mogą dodatkowo obciążyć mniejsze firmy, zwłaszcza że popyt inwestorów pozostaje skoncentrowany na akcjach spółek półprzewodnikowych.

„W przypadku małych i średnich przedsiębiorstw zmagających się z zmiennością rynku, władze muszą odróżniać firmy fundamentalnie słabe od tych, które borykają się z przejściowymi trudnościami” – powiedział Kim Ki-mun, przewodniczący Korea Federation of SMEs.

Zagrożone firmy zaczęły podejmować działania obronne. Piętnaście z tych, które otrzymały status papierów objętych nadzorem, przygotowuje walne zgromadzenia akcjonariuszy w celu zatwierdzenia konsolidacji akcji lub obniżenia kapitału, mających podnieść ceny akcji powyżej 1000 wonów. JMI na przykład ogłosiło w czwartek, że przeprowadzi konsolidację akcji w stosunku pięć-do-jednego, podnosząc wartość nominalną każdej akcji z 1000 wonów do 5000 wonów. Niektóre spółki złożyły również wnioski do sądu o zablokowanie nadania im tego statusu.

„To racjonalne, że firmy podejmują działania samoratownicze, aby uniknąć wykluczenia z obrotu, ale nie powinny skupiać się na utrzymaniu notowania kosztem poprawy swojej podstawowej konkurencyjności” – powiedziała Eom Su-jin, analityk z Hanwha Investment & Securities.