Najważniejsze wydarzenia

• Skorygowany EPS za 4. kwartał roku fiskalnego 2026 w wysokości 1,70 USD przebija szacunki Wall Street wynoszące 1,59 USD o 7%
• Marża zysku brutto osiągnęła 17,6%, przekraczając prognozy o około 892 punkty bazowe
• Kwartalny przychód w wysokości 11,12 mld USD nieznacznie ominął konsensus wynoszący 11,26 mld USD z powodu przesunięć w harmonogramie projektów klientów
• Wytyczne dotyczące przychodów na rok fiskalny 2027 na poziomie 65–72 mld USD przyćmiły oczekiwania Wall Street wynoszące 54,4 mld USD
• Bernstein podniósł swój cel do 42 USD; Bank of America Securities zwiększył do 33 USD, zachowując jednak ocenę Underperform

Akcje Super Micro Computer (SMCI) skoczyły o 14% podczas wtorkowej sesji handlowej, po tym jak firma ogłosiła wyniki za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026, które przekroczyły oczekiwania rentowności i obejmowały prognozy przychodów znacznie wyższe niż przewidywania analityków. W trakcie godzin handlowych akcje były notowane w okolicach 36 USD. Odbicie to oznaczało znaczący powrót dla firmy, która w poprzednim roku borykała się z poważnymi przeciwnościami, w tym z raportem krótkiej sprzedaży (short-seller) od Hindenburg Research z sierpnia 2024 r. zarzucającym nieprawidłowości księgowe, późniejszym wezwaniem przez Departament Sprawiedliwości oraz opóźnieniami w składaniu rocznego raportu 10-K, co wywołało obawy o wykluczenie z listy Nasdaq. Następnie SMCI nadrobiło zaległości w raportach do SEC, a przegląd przeprowadzony przez niezależny komitet specjalny nie znalazł dowodów na niewłaściwe postępowanie zarządu.

Dostawca serwerów i infrastruktury AI odnotował skorygowane zyski w wysokości 1,70 USD na akcję za 4. kwartał roku fiskalnego 2026, co stanowiło 7-procentowe przebicie konsensusu analityków wynoszącego 1,59 USD. Przychód kwartalny wzrósł do 11,12 mld USD, czyli o 9% w ujęciu sekwencyjnym, choć nieznacznie zabrakło mu do konsensusu wynoszącego 11,26 mld USD. Brak ten przypisano opóźnieniom we wdrażaniu AI u głównych klientów, spowodowanym wyzwaniami związanymi z pojemnością zasilania elektrycznego, zarządzaniem termicznym i gotowością infrastruktury sieciowej, co przesunęło ujmowanie przychodów na pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027. Ograniczenia te odzwierciedlają szersze wąskie gardło w branży: operatorzy hiperSkalowanych centrów danych budujący infrastrukturę AI coraz częściej napotykają na ograniczenia sieci energetycznej, wymagania dotyczące chłodzenia oraz wąskie gardła łańcucha dostaw, które mogą opóźniać harmonogramy wdrożeń.

Rentowność była wyróżniającą się metryką. SMCI zgłosiło marżę zysku brutto na poziomie 17,6% za ten kwartał, co daje około 892 punktów bazowych powyżej projekcji Wall Street i stanowi ostrą poprawę w porównaniu z marżą brutto firmy za ostatnie dwanaście miesięcy, wynoszącą zaledwie około 10,8%. Rozszerzenie to było szczególnie godne uwagi, biorąc pod uwagę historyczną opinię Super Micro o niskich marżach na wysoce konkurencyjnym rynku serwerów, gdzie konkuruje z większymi graczami, takimi jak Dell Technologies i Hewlett Packard Enterprise. Zarząd przypisał około 75% kwartalnego wzrostu marży sprzyjającemu składowi klientów i zmianom w portfelu produktów, w tym zwiększonej wysyłce serwerów opartych na procesorach CPU oraz 50% całkowitego przychodu pochodzącemu z segmentów Enterprise i Channel. Pozostałe 25% wynikało z niższych kosztów taryf i mniejszych wymogów dotyczących odpisów na zapasy.

Rozwiązania AI stanowiły około 60% przychodów w czwartym kwartale, co jest wynikiem poniżej poziomów historycznych. Jednakże portfel zamówień firmy sugeruje, że w przyszłości ponad 80% perspektywicznych przychodów będzie pochodzić z produktów skoncentrowanych na sztucznej inteligencji. Super Micro ugruntowało swoją pozycję kluczowego partnera infrastrukturalnego w rozbudowie AI, wykorzystując ścisłą relację z Nvidią oraz swoją technologię chłodzenia cieczą bezpośrednio na chipie, zaprojektowaną w celu sprostania wymaganiom termicznym gęstych klastrów GPU.

Perspektywy na przyszłość znacznie przekraczają prognozy

Na rok fiskalny 2027 SMCI wydało prognozę przychodów w przedziale od 65 do 72 mld USD, co drastycznie przekracza ogłoszony wcześniej konsensus Wall Street wynoszący 54,4 mld USD. Przychód w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 został oszacowany na 14,5 do 15,5 mld USD w porównaniu do konsensusu analityków wynoszącego 12 mld USD. Prognoza EPS na pierwszy kwartał wyniosła od 1,01 do 1,10 USD, co znacznie przewyższa przewidywania analityków na poziomie 0,74 USD.

Zarząd ujawnił również, że w kwartale kończącym się w czerwcu firma otrzymała 60 mld USD w postaci nowych zobowiązań zamówień.

Reakcje Wall Street

Bernstein podniósł swoją cenę docelową dla akcji SMCI z 37 do 42 USD, utrzymując ocenę Market Perform. Firma podniosła również swoje szacunki EPS na lata fiskalne 2027 i 2028 do poziomów 3,99 USD i 3,53 USD, odpowiednio, z poprzednich 2,80 USD i 3,25 USD.

Bank of America Securities podniósł swój cel do 33 USD z 28 USD, zachowując jednak ocenę Underperform. Firma określiła wyniki marży w czwartym kwartale jako niemożliwe do utrzymania, powołując się na ciągłą presję ze strony dynamiki konkurencyjnej, inflacji kosztów komponentów oraz rosnących wydatków na badania i rozwój. BofA zauważyła również, że SMCI przewiduje marżę brutto w pierwszym kwartale na poziomie zaledwie 10,6% w punkcie środkowym, co oznacza spadek o 700 punktów bazowych w porównaniu do czwartego kwartału.

Rosenblatt Securities podniósł swój cel do 51 USD wraz z rekomendacją Buy. Needham potwierdził rekomendację Buy z docelową ceną akcji wynoszącą 46 USD. Mizuho Securities ustawił swój cel na 35 USD z oceną Neutral.

Zgodnie z danymi InvestingPro, pięciu analityków zrewidowało swoje prognozy zysków w górę na nadchodzący okres sprawozdawczy.

Źródło: Blockonomi