Filipińska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponowała podniesienie wymogu minimalnego nieuszkodzonego wpłaconego kapitału dla brokerów-dealerów, aktualizując zasady kapitalizacji obowiązujące od ponad dwóch dekad.

Zgodnie z projektem przepisów minimalny nieuszkodzony wpłacony kapitał zostanie podniesiony ze 100 mln do 120 mln PHP i będzie zasadniczo dotyczył wszystkich brokerów-dealerów, obejmując zarówno uczestników obrotu giełdowego, jak i brokerów-dealerów spoza giełdy, w tym podmioty rejestrujące się po raz pierwszy oraz firmy nabywające istniejące działalności brokerów-dealerów. Firmy zajmujące się wyłącznie akcjami własnymi i nieprzechowujące papierów wartościowych dla klientów podlegają odrębnemu wymogowi kapitałowemu w wysokości 2,5 mln PHP.

Proponowane nowelizacje, wydane do konsultacji publicznych 30 września, zrewidują wymogi dotyczące kapitału i poręczeń pod projekt 2015 wykonawczych przepisów Kodeksu Regulacji Papierów Wartościowych. SEC przyjmuje uwagi do 14 października.

Na mocy przepisów, które weszły w życie w 2004 roku, SEC wymagała 100 mln PHP nieuszkodzonego wpłaconego kapitału od brokerów-dealerów rejestrujących się po raz pierwszy oraz firm nabywających istniejące działalności brokerów-dealerów uczestniczących w zarejestrowanej instytucji rozliczeniowej. Inni istniejący brokerzy-dealerzy nieubiegający się o uprawnienia do transakcji rynku wiodącego mogli utrzymywać 10 mln PHP kapitału oraz wymagane poręczenie. Przepisy z 2015 roku utrzymały wymóg 100 mln PHP i podniosły alternatywny wymóg kapitalizacji do 30 mln PHP wraz z poręczeniem.

SEC stwierdziła, że inflacja ograniczyła realną wartość wymog 100 mln PHP. Na podstawie filipińskiego wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych regulator oszacował, że 100 mln PHP w 2004 roku odpowiada około 230,54 mln PHP w cenach 2026 roku. Nawet na proponowanym poziomie nowy próg pozostawałby poniżej tego szacowanego, skorygowanego o inflację odpowiednika.

Komisja powołała się również na zasady Międzynarodowej Organizacji Komisji Papierów Wartościowych, zgodnie z którymi wymogi kapitałowe dla pośredników rynkowych powinny odzwierciedlać podejmowane przez nich ryzyka, z uwzględnieniem charakteru i wielkości ich działalności.

"Komisja uważa za rozsądne i właściwe podniesienie wymogu nieuszkodzonego wpłaconego kapitału", stwierdziła SEC w projekcie, powołując się na wartość istniejącego wymogu skorygowaną o inflację, międzynarodowe zasady regulacyjne oraz interes inwestorów.

Istniejący brokerzy-dealerzy otrzymają przejściowy okres dostosowawczy do spełnienia wyższego wymogu kapitałowego. Firmy zarejestrowane w SEC w momencie wejścia w życie okólnika — z wyjątkiem tych zajmujących się wyłącznie akcjami własnymi i nieprzechowujących papierów wartościowych dla klientów — będą musiały osiągnąć i utrzymywać co najmniej 100 mln PHP nieuszkodzonego wpłaconego kapitału do 31 grudnia 2029 roku, a 120 mln PHP do 31 grudnia 2030 roku. Według projektu, niezDotrzymanie któregokolwiek z terminów narazi brokera-dealera na właściwe sankcje za nieprzestrzeganie warunków dalszej rejestracji.

Brokerzy-dealerzy obecnie działający na podstawie alternatywnego wymogu kapitalizacji 30 mln PHP będą nadal spełniać właściwe wymogi dotyczące poręczeń w okresie przejściowym. Uczestnicy obrotu giełdowego objęci tym rozwiązaniem będą zobowiązani do ustanowienia poręczenia o wartości co najmniej 20 mln PHP od 31 grudnia 2028 roku, do czasu pełnego spełnienia wymaganego nieuszkodzonego wpłaconego kapitału. Brokerzy-dealerzy będą również nadal spełniać właściwe wymogi adekwatności kapitałowej opartej na ryzyku, minimalnego netto kapitału płynnego oraz inne wymogi ostrożnościowe w okresie przejściowym.

Wniosek następuje po wcześniejszym przeglądzie wymogów kapitalizacji brokerów-dealerów przeprowadzonym przez SEC. Przewodniczący SEC Francisco Ed. Lim stwierdził w sierpniu, że wieloletni wymóg kapitałowy może już nie być wystarczający i że przegląd był częściowo spowodowany wcześniejszymi incydentami z udziałem brokerów o stosunkowo niewielkich podstawach kapitałowych. Mr Lim zaznaczył jednak, że niższa kapitalizacja niekoniecznie wskazuje na niewłaściwe postępowanie.
Prezes i dyrektor generalny Philippine Stock Exchange, Inc. Ramon S. Monzon powiedział w sierpniu, że zaostrzenie wymogów kapitalizacji może dodatkowo zmniejszyć liczbę firm maklerskich, a niektórzy brokerzy mogą potencjalnie zaprzestać działalności.

— Alexandria Grace C. Magno

Źródło: BusinessWorld