Wydział Zarządzania Inwestycjami amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wydał 12 sierpnia 2026 r. ulgę typu no-action dla firmy Franklin Templeton, umożliwiając jej zarejestrowanym funduszom korzystanie z funduszu OnChain U.S. Government Money Fund do zarządzania płynnością i jako zabezpieczenia przy pożyczkach papierów wartościowych.

Fundusz OnChain U.S. Government Money Fund, uruchomiony w 2021 r. na blockchainie Stellar, był jednym z pierwszych amerykańskich funduszy powierniczych, które przetwarzały transakcje i zapisywały dane właścicielskie w publicznym rozproszonym rejestrze. Nowa ulga no-action rozszerza tę infrastrukturę z samodzielnego produktu na narzędzie, z którego szerszy kompleks funduszy Franklin Templeton może korzystać wewnętrznie — co stanowi znaczący krok w rozwoju ewidencji opartej na blockchainie w ramach regulowanej rodziny funduszy.

Ulga obejmuje depozyt i prowadzenie ewidencji właścicielskiej oparte na blockchainie, zastępując niektóre wymogi fizycznego bezpieczeństwa wynikające z sekcji 17(f) Ustawy o Spółkach Inwestycyjnych oraz regulaminu Rule 17f-2, akapity (b), (e) i (f). Sekcja 17(f) reguluje sposób zabezpieczania aktywów przez zarejestrowane spółki inwestycyjne, tradycyjnie wymagając fizycznych papierów wartościowych lub depozytów bankowych. Pismo pracowników SEC dotyczy wyłącznie kwestii egzekucyjnych i nie nowelizuje obowiązującego prawa ani nie tworzy nowych zobowiązań prawnych. Odnosi się ono również wyłącznie do opisanego modelu Franklin Templeton i nie rozciąga się automatycznie na inne firmy ani platformy blockchain.

Ramy depozytu opartego na blockchainie

W ramach umowy fundusze Franklin będą posiadać udziały funduszu OnChain za pośrednictwem Franklin Templeton Investor Services LLC (FTIS), która pełni funkcję agenta transferowego i prowadzi oficjalną ewidencję właścicielską. System łączy wewnętrzną bazę danych księgowych zapisów z zapisami blockchain obejmującymi zakupy, wykupy, dywidendy, wartości aktywów netto (NAV) oraz daty transakcji. FTIS łączy te zapisy w czasie rzeczywistym, tworząc główny plik posiadaczy papierów wartościowych, i zachowuje kontrolę nad uprawnieniami w blockchainie, inteligentnymi kontraktami oraz funkcjami administracyjnymi związanymi z ewidencją właścicielską.

Każdy fundusz inwestycyjny otrzyma oddzielny portfel w blockchainie Stellar, a klucze prywatne będą przechowywane przez FTIS. Infrastruktura portfeli wykorzystuje autoryzację wielopodpisową, obliczenia wielostronne (multiparty computation), rozproszone podpisy oraz procedury odzyskiwania offline. FTIS zachowuje uprawnienia administracyjne do korygowania błędów, zamrażania portfeli, migrowania zapisów lub przywracania danych właścicielskich. Franklin Templeton wskazał korzyści obejmujące między innymi godzinowe raportowanie NAV, możliwość handlu wewnątrz dnia oraz przyspieszone przetwarzanie.

Warunki nadzoru

Pracownicy SEC określili kilka warunków nadzoru nad funduszami:

• Każdy fundusz musi utrzymywać kontrole nad autoryzowanymi instrukcjami i przeglądami transakcji.
• FTIS musi dostarczać potwierdzenia transakcji oraz prowadzić oddzielne ewidencje dla każdego funduszu.
• Rada dyrektorów każdego funduszu musi zatwierdzić umowę i przeprowadzać coroczny przegląd.
• FTIS musi mieć możliwość przekazania ewidencji i kontroli administracyjnej następcy.
• Niezależni biegli rewidenci muszą porównywać zapisy FTIS z zapisami funduszu, wykonując co najmniej trzy weryfikacje inwestycji w każdym roku obrotowym, z czego co najmniej dwie bez uprzedniego zawiadomienia.
• Fundusze muszą uzgadniać wszelkie rozbieżności wykryte podczas tych kontroli.

Pracownicy SEC zaznaczyli, że pismo no-action dotyczy wyłącznie kwestii egzekucyjnych i ani nie modyfikuje obowiązujących ustaw, ani nie ustanawia nowych wymogów regulacyjnych. To, czy inne kompleksy funduszy podejmą się podobnych rozwiązań, może zależeć od dalszych działań na szczeblu personelu, procesu legislacyjnego lub wyniku szerszych przeglądów SEC dotyczących standardów depozytowania aktywów cyfrowych.