Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) posunęła naprzód nowe przepisy dotyczące kryptowalut bez obowiązującej ustawy CLARITY Act, co stawia tworzenie regulacji przez agencję — a nie nowe ustawodawstwo — w centrum tego, jak aktywa cyfrowe mogą być regulowane w Stanach Zjednoczonych. Ponieważ nadal brakuje jasności ustawowej ze strony Kongresu, sposób ujęcia tej sprawy zależy od tego, co regulator może zrobić samodzielnie.

Sprawa wynikła z działań regulacyjnych SEC, a nie z głosowania ustawodawczego. Propozycja jest udokumentowana w zawiadomieniu o proponowanej regulacji opublikowanym przez Komisję, a sama aktywność jest śledzona przez newsroom agencji. Ponieważ materiał opiera się na częściowej weryfikacji, przedstawione tu twierdzenia pozostają ściśle związane z tymi oficjalnymi dokumentami.

Krótko mówiąc: SEC przedstawiła propozycję przepisów dotyczących kryptowalut, mimo że CLARITY Act nie obowiązuje. To działanie regulacyjne agencji, a nie nowe prawo uchwalone przez Kongres, a weryfikacja szczegółów pozostaje częściowa.

Kontekst dotyczący tego, jak SEC podchodzi do aktywów cyfrowych, pojawił się w osobnym oświadczeniu komisarz Hester Peirce na temat regulacji aktywów kryptograficznych. Peirce była wielokrotnie publicznym głosem w sprawach polityki wobec aktywów cyfrowych podczas swojej pracy w agencji. Ten sam motyw pojawiał się wcześniej w doniesieniach o tym, jak agencja postrzega produkty takie jak crypto vaults i pożyczki on-chain w świetle przepisów o papierach wartościowych.

Dlaczego brak CLARITY Act zmienia sposób przedstawienia sprawy

Najważniejsze rozróżnienie dotyczy różnicy między tworzeniem zasad przez agencję a uchwaleniem ustawy przez Kongres. CLARITY Act byłby ustawą; propozycja SEC to działanie regulacyjne podjęte w ramach istniejących uprawnień Komisji — federalnych przepisów o papierach wartościowych, które Kongres już uchwalił. To nie jest ten sam instrument, a proponowana reguła nie zastępuje prawa, które nie zostało uchwalone.

Mechanika procesu regulacyjnego również wpływa na to, jak należy traktować ten tekst. Federalne tworzenie regulacji zwykle przebiega w trybie notice-and-comment, zgodnie z ustawą Administrative Procedure Act: Komisja publikuje propozycję, opinie składają członkowie opinii publicznej, a wiążącą moc ma dopiero późniejsze ostateczne przyjęcie. Propozycja na tym etapie jest projektem, którego treść nadal może się zmienić, a ostateczne przepisy agencji pozostają przedmiotem kontroli sądowej.

Wniosek dla czytelników jest prosty: bez nowej jasności ustawowej uczestnicy rynku interpretują obowiązki dotyczące aktywów cyfrowych na podstawie propozycji regulatora, a nie ustalonego ramowego prawa uchwalonego przez ustawodawcę. O tym, że SEC posuwa naprzód przepisy dotyczące kryptowalut w tej luce legislacyjnej, informował Cointelegraph. Dostępne materiały nie potwierdzają szerszego opisu historii legislacyjnej projektu ustawy poza tym punktem odniesienia.

Ta luka sprawia, że debata polityczna pozostaje aktywna na wielu frontach. Obejmuje działania branży mające na celu kształtowanie zasad poprzez Kongres, takie jak naciski lobby kryptowalutowego na ustawę podatkową dotyczącą stakingu i miningu, a także zaangażowanie regulatorów poprzez składanie uwag, jak w przypadku komentarzy American Fintech Council dotyczących zasad AML/CFT dla stablecoinów — przypomnienie, że obowiązki związane z aktywami cyfrowymi w Stanach Zjednoczonych są obecnie tworzone w więcej niż jednym miejscu.

Co firmy kryptowalutowe i obserwatorzy polityki powinni śledzić dalej

Najbardziej konkretne kolejne kroki leżą w samym procesie SEC. Tego rodzaju proponowana reguła zwykle przechodzi przez okres konsultacji publicznych, a następnie może prowadzić do ostatecznego działania, dlatego giełdy, projekty tokenowe i depozytariusze będą śledzić harmonogram podany w zgłoszeniu oraz wszelkie dalsze wytyczne Komisji. Uwagi złożone w tym okresie stają się częścią publicznego rejestru procesu regulacyjnego, w którym objęte podmioty i organizacje branżowe zwykle opisują obciążenia związane z przestrzeganiem przepisów oraz zastrzeżenia do treści projektu.

Ponieważ badanie nie zawiera potwierdzonych danych rynkowych, artykuł nie przypisuje tej propozycji reakcji cenowej. Niektóre media łączyły nastroje regulacyjne z ruchami Bitcoina, w tym aktualizację rynkową Investopedia, ale lokalna baza dowodowa nie potwierdza konkretnej wartości do podania.

Na ten moment praktyczne punkty obserwacji są proceduralne: okres konsultacji związany z proponowaną regułą, pytania, jakie SEC stawia w sprawie wdrożenia, to, czy ostateczny tekst zmieni się w odpowiedzi na uwagi publiczne, oraz czy Kongres powróci do CLARITY Act, aby zapewnić brakującą dziś jasność ustawową.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Przed podjęciem decyzji zawsze przeprowadź własne badania.