Indyjski regulator rynku papierów wartościowych, Securities and Exchange Board of India (SEBI), wydał nakaz tymczasowy przeciwko spółce Dhenu Buildcon, powołując się na prima facie wątpliwości dotyczące rzekomego okrężnego obiegu środków, jak doniósł 19 sierpnia 2026 r. CNBC-TV18.

Zgodnie ze wstępnymi ustaleniami, ₹25 crore było wielokrotnie obracane w transakcjach, co stworzyło pozory ₹1,000 crore pożyczek niezabezpieczonych.

Treść nakazu tymczasowego

SEBI zarzuciła, że ta sama pula ₹25 crore była obracana w cyrkularny sposób, tak że w efekcie wracała do punktu wyjścia. Każdy obrót zwiększał pozorną wartość pożyczek niezabezpieczonych, co — jak stwierdza nakaz — stworzyło pozory ₹1,000 crore takich zobowiązań.

Wątpliwości zostały zgłoszone na etapie tymczasowym, co oznacza, że stanowią one wstępną ocenę regulatora, a nie ostateczne orzeczenie o oszustwie.

Dla spółki, której akcje są notowane na giełdzie, wiarygodność takich danych ma istotne znaczenie: zgłaszane zobowiązania kredytowe wpływają na to, jak inwestorzy i analitycy oceniają dźwignię finansową i kondycję firmy, dlatego pytania o to, czy zapisy pożyczkowe odzwierciedlają rzeczywiste transakcje, bezpośrednio dotyczą wiarygodności publicznych informacji.

Tło

Okrężny obieg środków (round-tripping), rozumiany jako ogólna praktyka finansowa, polega na kierowaniu funduszy przez szereg podmiotów lub kont w taki sposób, aby pieniądze ostatecznie wróciły do swojego źródła. Technika ta może tworzyć pozory znacznej aktywności finansowej — takiej jak pożyczki, przychody czy napływy kapitału — bez rzeczywistych transakcji stanowiących ich podstawę.

Pożyczki niezabezpieczone to zaliczki udzielane bez zabezpieczenia, co oznacza, że ich zarejestrowana wartość zależy w całości od informacji ujawnianych przez kontrahentów i ich wiarygodności kredytowej. Cyrkularne przepływy środków tego rodzaju pojawiały się we wcześniejszych indyjskich postępowaniach egzekucyjnych, w których zarzucano, że wielopoziomowe transakcje między powiązanymi podmiotami zawyżały zapisy pożyczkowe lub przychodowe w księgach spółek.

SEBI, utworzona na mocy ustawy SEBI Act z 1992 r., jest statutowym regulatorem indyjskiego rynku papierów wartościowych, z mandatem ochrony inwestorów i zapewnienia prawidłowego funkcjonowania rynku. Na podstawie przepisów upoważniających, w tym sekcji 11 i 11B ustawy SEBI, regulator może wydawać nakazy tymczasowe, gdy uzna to za konieczne w interesie inwestorów lub rynku papierów wartościowych, do czasu zakończenia śledztw lub innych postępowań. Ustalenia zawarte w takich nakazach tymczasowych podlegają dalszemu postępowaniu, a zainteresowanym stronom co do zasady zapewnia się możliwość odniesienia się do nich przed sformułowaniem ostatecznych wniosków.

W związku z tym kroki otwarte obecnie przed spółką mają charakter procesowy: odpowiedź na wstępne ustalenia oraz ostateczny nakaz SEBI, który przesądzi, czy zarzuty prima facie zostaną utrzymane, zmodyfikowane czy uchylone po wysłuchaniu stron.

Spółka Dhenu Buildcon (Dhenu Buildcon Infra Ltd) jest notowana jako aktywo giełdowe na stronach rynkowych CNBC-TV18.

Źródło: CNBC-TV18 Markets