Akcje Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) wzrosły o 14,84%, do 16,10 USD, zyskując 2,08 USD w trakcie sesji porannej, po tym jak górnik bitcoina ogłosił umowę najmu na sztuczną inteligencję o wartości 28 mld USD, która podniosła łączne skontraktowane przychody firmy z centrów danych do około 38 mld USD. Spółka poinformowała, że porozumienie wzmacnia jej pozycję w infrastrukturze cyfrowej na dużą skalę i stanowi istotną ekspansję działalności centrów danych. Umowa przesuwa również część bazy przychodowej Riot od dochodów z górnictwa powiązanego z bitcoinem w stronę stałych, długoterminowych płatności czynszowych.

15-letnia umowa najmu obejmuje cały kampus w Corsicana

Riot podpisał 15-letnią umowę najmu gruntów zasilanych energią typu triple-net z wiodącym laboratorium Frontier AI, obejmującą cały kampus spółki w Corsicana w Teksasie. Porozumienie obejmuje 910 megawatów krytycznej mocy IT na zwartym terenie o powierzchni 332 akrów i niesie łączną wartość kontraktową około 28 mld USD w pierwotnym okresie.

Riot oczekuje średniego rocznego czynszu w wysokości około 1,8 mld USD, w tym kontraktowych eskalatorów. W przypadku wykorzystania przez najemcę obu pięcioletnich opcji przedłużenia całkowita wartość kontraktu może sięgnąć około 54 mld USD. Umowa ma szacowaną marżę zysku operacyjnego netto na poziomie 99%, co, jak stwierdziła spółka, przekłada się na około 1,8 mld USD średniego rocznego zysku operacyjnego netto w pierwotnym okresie. Najem triple-net to od dawna stosowana struktura nieruchomościowa, w której to najemca, a nie wynajmujący, ponosi większość kosztów na poziomie nieruchomości — to ten układ stoi za wysoką szacowaną marżą umowy.

Szacowane koszty kapitałowe wynoszą łącznie 6 mln USD za megawat IT, czyli około 5,5 mld USD ogółem. Riot wniesie 2 mln USD za megawat IT na prace terenowe i infrastrukturę elektryczną, podczas gdy najemca zwróci pozostałe 4 mln USD za megawat w płatnościach etapowych. Spółka oczekuje, że zwroty te zostaną sfinansowane z finansowania projektowego bez regresu lub bezpośrednio przez najemcę.

Dostawy zaplanowano w trzech fazach w latach 2027–2028. Riot zamierza dostarczyć 400 MW we wrześniu 2027, następnie 200 MW w styczniu 2028 i pozostałe 310 MW w lipcu 2028, przy czym czynsz zacznie być naliczany w ciągu 60 dni od każdej dostawy. W strukturze triple-net Riot zapewni grunt, infrastrukturę energetyczną i ukończone place z przyłączami zasilania, podczas gdy najemca zakupi, zainstaluje, będzie posiadał i eksploatował swoje wyposażenie obliczeniowe oraz pokryje praktycznie wszystkie koszty operacyjne, w tym koszty energii elektrycznej.

Skontraktowane przychody z centrów danych sięgają 38 mld USD

Umowa z Corsicana rozszerza dotychczasowe zobowiązania Riot w obszarze centrów danych, które obejmują kontrakt z AMD oraz wcześniejszą umowę najmu z tym samym laboratorium Frontier AI w zakładzie spółki w Rockdale. Razem porozumienia obejmują 1151 MW krytycznej mocy IT, a Riot zgłasza obecnie około 38 mld USD długoterminowych skontraktowanych przychodów z centrów danych. Umowa odzwierciedla szerszą dynamikę w infrastrukturze AI, gdzie dostęp do energii na dużą skalę stał się kluczowym ograniczeniem, a właściciele terenów podłączonych do sieci — w tym górnicy bitcoina — budzą zainteresowanie jako dostawcy mocy.

Przy pełnym wdrożeniu spółka oczekuje ponad 2 mld USD średniego rocznego zysku operacyjnego netto, a zarząd planuje alokować kapitał między rozwój infrastruktury a potencjalne zwroty dla akcjonariuszy. Riot podał również, że umowa z Corsicana zmniejsza wymagania kapitału rozwojowego w porównaniu z konwencjonalną budową — szacowana intensywność kapitałowa stanowi około połowę kosztu typowej budowy Tier 3. Spółka oczekuje niesfinansowanej stopy zwrotu z kosztów na poziomie około 33%.

Przychody trzeciego kwartału lekko wzrosły, gdy inżynieria rekompensuje spadek górnictwa

Riot wykazał przychody trzeciego kwartału 2026 w wysokości 181,4 mln USD, o 1% więcej niż 180,2 mln USD w analogicznym okresie poprzedniego roku, gdyż wzrost w centrach danych i inżynierii zrekompensował słabsze wyniki górnictwa. Niższe średnie ceny bitcoina obciążyły działalność wydobywczą. Ten kwartał oddaje obraz firmy w transformacji: górnictwo pozostaje największym źródłem przychodów Riot, podczas gdy najszybszy wzrost przynoszą obecnie linie biznesowe związane z budową infrastruktury.

Przychody z centrów danych osiągnęły w kwartale 18,4 mln USD, obejmując 7,7 mln USD czynszu bazowego, 0,5 mln USD przychodów z najmu zmiennego oraz 10,2 mln USD zwrotów kosztów adaptacji najemcy. Wyniki odzwierciedlały pierwszy pełny kwartał ustabilizowanej eksploatacji 25 MW dostarczonych AMD.

Górnictwo bitcoina wygenerowało 116 mln USD, w porównaniu z 160,8 mln USD rok wcześniej, gdy średnia cena bitcoina spadła do 70 855 USD z 114 361 USD. Produkcja mimo to wzrosła o 16%, z 1406 BTC do 1637 BTC, a średni koszt wydobycia spadł do 39 265 USD za bitcoina, bez amortyzacji, z 46 324 USD w trzecim kwartale 2025. Riot otrzymał również 24,7 mln USD kredytów za ograniczenie poboru energii, co odpowiada 15 067 USD za wykopany bitcoin.

Przychody z inżynierii wzrosły rok do roku z 19,1 mln USD do 47 mln USD, wspierane silnym popytem na niestandardowe urządzenia elektryczne ze strony zewnętrznych operatorów centrów danych. Ten segment stanowił dodatkowe źródło wzrostu poza działalnością górniczą i leasingową Riot.

Sprzedaż bitcoinów finansuje ekspansję centrów danych

We wrześniu Riot zakończył z 950,2 mln USD łącznych zasobów gotówki i bitcoina, w tym 748,2 mln USD w gotówce — z czego 79,2 mln USD było ograniczone — oraz 2418 BTC wycenianymi na około 202 mln USD po cenach z końca kwartału.

W pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 spółka sprzedała 20 264 BTC za około 1,5 mld USD, kierując wpływy głównie na program rozwoju centrów danych. Riot całkowicie spłacił i wypowiedział również linię kredytową Coinbase o wartości 200 mln USD, uwalniając cały zastawiony bitcoin, i nie przeprowadził emisji akcji w 2026. Zarząd wskazał, że obecna płynność jest wystarczająca do sfinansowania ogłoszonych projektów rozwojowych.

Umowa z Corsicana dodaje znaczące długoterminowe zobowiązanie przychodowe do rosnącego portfela infrastruktury Riot, gdy spółka poszerza działalność poza górnictwo bitcoina w kierunku infrastruktury cyfrowej na dużą skalę dla zadań sztucznej inteligencji. Przed nią kamienie milowe: pierwsza dostawa 400 MW we wrześniu 2027, czynsz rozpoczynający się w ciągu 60 dni od każdej fazy oraz ewentualna decyzja najemcy w sprawie dwóch pięcioletnich opcji przedłużenia, które podniosłyby całkowitą wartość kontraktu w kierunku 54 mld USD.

Źródło: Blockonomi