Kalendarz ekonomiczny Australii w tym tygodniu koncentruje się na dwóch publikacjach, które ukształtują oczekiwania wobec kolejnego kroku polityki pieniężnej Banku Rezerwy Australii (RBA): protokołu wrześniowego posiedzenia (we wtorek) oraz wrześniowego badania rynku pracy (w czwartek). Obie publikacje ukażą się o 11:30 czasu Sydney (00:30 GMT, czyli 20:30 czasu wschodnioamerykańskiego poprzedniego dnia). Razem sprawdzą one, czy cykl zaostrzania polityki banku centralnego ma jeszcze doprowadzić do dalszych podwyżek.

Dla dolara australijskiego i krótkoterminowych stóp — najbardziej wrażliwych na zmiany oczekiwań dotyczących polityki — protokół ma większe niż zwykle znaczenie, ponieważ ton prezes Michele Bullock po posiedzeniu był łagodniejszy niż sama decyzja. Jeśli zapis będzie wskazywał na pauzę, wzmocni to wycenę wstrzymania podwyżek i może obciążać walutę; jeśli natomiast wyraźnie utrzyma dalsze zaostrzanie w grze, wzmocni to prognozę Westpacu o kolejnym kroku do końca roku. Ropa jest czynnikiem zmiennym w obu scenariuszach: rada wprost wskazała na bliskowschodnią presję na ceny paliw, więc każde odnowienie siły ropy naftowej w związku z atakami w Zatoce utwierdziłoby argumenty za ryzykiem inflacyjnym. Z kolei wyższe niż oczekiwane bezrobocie skupiłoby uwagę rynku na ryzyku spadkowym dla wzrostu.

Czwarta podwyżka w cyklu

Rada Polityki Pieniężnej RBA podniosła we wrześniu stopę bazową o 25 punktów bazowych do 4,60% — decyzja była jednogłośna i szeroko oczekiwana, stanowiąc czwartą podwyżkę w tym cyklu. Rada stwierdziła, że inflacja pozostaje zbyt wysoka, wskazując na krajowe presje po stronie zdolności produkcyjnych oraz globalne szoki związane z konliktem na Bliskim Wschodzie i boomem inwestycyjnym w AI. Przyznała, że gospodarka zwalnia, a rynek pracy się luzuje, ale nie na tyle szybko, aby w rozsądnym horyzoncie przywrócić inflację do docelowego przedziału RBA 2–3%, zwłaszcza przy ponownej presji na ceny ropy.

CBA i Westpac rozchodzą się co do dalszej ścieżki

Zdaniem CBA protokół powinien rzucić światło na argumenty za utrzymaniem stóp bez zmian, a bank będzie obserwował, czy odpowiada on bardziej gołębiemu tonowi, jaki Bullock przyjęła na konferencji prasowej, gdy zauważyła, że cztery podwyżki będą potrzebować czasu, aby w pełni zadziałać. CBA uważa, że bariera dla kolejnej podwyżki jest teraz wyższa. Westpac zajmuje twardsze stanowisko, prognozując jeszcze jedną podwyżkę do 4,85% do grudnia, i wskazuje, że rynki będą szukać w protokole wskazówek co do dalszych perspektyw.

Sentyment konsumentów spada po podwyżce

Wrześniowa podwyżka odbiła się już na gospodarstwach domowych. Indeks sentymentu konsumentów Westpacu spadł w październiku o 4,7% do 80,4, blisko najsłabszych poziomów w historii badania, a zaufanie respondentów ankietowanych po decyzji było znacznie niższe niż wśród badanych przed nią.

W czwartek w centrum uwagi raport o zatrudnieniu

Czwartkowy raport o rynku pracy poprzedziło zaskakujące zatrzymanie wzrostu zatrudnienia o około 40 tys. w sierpniu, które mimo to popchnęło stopę bezrobocia w górę, do 4,6% — najwyższego poziomu od końca 2021 roku — gdy stopa partycypacji wzrosła do 67,1%, tuż poniżej rekordu. Ponieważ pełne zatrudnienie obok stabilności cen należy do mandatu RBA, stopa bezrobocia jest jednym z wskaźników, na które rada zwraca największą uwagę.

Westpac prognozuje wzrost zatrudnienia o 20 tys. we wrześniu, zgodnie z konsensusem, przy spadku partycypacji do 67,0% i bezrobociu utrzymanym na 4,6%. Bank wskazuje, że presja kosztów utrzymania i wyższe stopy przyciągają do rynku pracy więcej osób, utrzymując podaż pracy przed popytem.

CBA oczekuje mniejszego wzrostu o 10 tys., zaznaczając, że jej wewnętrzne dane wskazywały na wzrost zatrudnienia bliższy 20 tys. miesięcznie, i również widzi bezrobocie na 4,6%. Bank ostrzega, że odczyt może być bardziej zaburzony niż zwykle: z próby wypada grupa badawcza o bardzo niskiej stopie bezrobocia (ryzyko zaskoczenia w górę), podczas gdy sierpniowy wzrost mógł być zawyżony i częściowo się odwrócić. CBA odradza odczytywanie ewentualnego spadku bezrobocia jako zmiany trendu, oczekując, że stopa będzie dryfować w górę wraz ze spowolnieniem gospodarki.

Warunki biznesowe słabną

W pozostałej części kalendarza, badanie warunkównesowych National Australia Bank (NAB), miesięczny pomiar warunków handlowych, rentowności i zatrudnienia w firmach, również ukaże się we wtorek i nastąpi po sierpniowym spadku warunków biznesowych na teren ujemny po raz pierwszy od sześciu lat. Publikacja da aktualny obraz tego, czy uznane przez RBA spowolnienie gospodarcze pogłębia się.

Po czterech podwyżkach pytaniem dla Australii w tym tygodniu jest to, czy determinacja RBA, czy łagodniejsze słowa jej prezes lepiej opisują, dokąd zmierza polityka pieniężna.