Akcje PNB Holdings Corp. zakończyły tydzień bez zmian względem poprzedniego, po debiucie na Filipińskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (PSE), ponieważ sprzedaż ze strony odbiorców dywidendy rzeczowej — czyli wypłaty w akcjach, a nie w gotówce — spotkała się z zainteresowaniem kupujących, według analityka giełdowego.

Walonor był piątym najaktywniej obrotowym walorem w zeszłym tygodniu, z 1,07 mld akcji o wartości 1,27 mld peso zmieniających właściciela. Zamknął się na poziomie 1,20 w piątek, bez zmian względem kursu zamknięcia z debiutu 25 września. W porównaniu z tym wynikiem sektor nieruchomości stracił 1,4%, a indeks PSE 3,4% w tym samym okresie, co sprawiło, że nowo notowany walor wypadł w debiutowym tygodniu lepiej niż zarówno sektor, jak i cały rynek.

„Nazwałbym przyjęcie aktywne, ale ostrożne. LTL otworzył słabo na 0,75, wahał się między 0,70 a 1,24 i zamknął bez zmian na cenie wprowadzenia 1,20” — napisał w e-mailu Jervin S. de Celis, analityk giełdowy w First Resources Management Corp. „W pierwszym dniu w obrocie pojawiło się około 952,8 mln akcji o wartości około 1 mld peso. Ten obrót pochodził od dużej grupy odbiorców dywidendy rzeczowej, którzy otrzymali akcje bez ich opłacania, i konkurował z łowcami okazji” — dodał.

Wprowadzenie w drodze introdukcji

PNB Holdings wszedł na lokalną giełdę pod ticker LTL w drodze introdukcji, z 46,93 mld istniejących akcji. Z tej liczby spółka-matka Philippine National Bank (PNB) wyznaczyła 23,9 mld akcji PNB Holdings jako dywidendę rzeczową dla swoich akcjonariuszy. W przeciwieństwie do pierwszej oferty publicznej (IPO) wprowadzenie nie obejmowało sprzedaży nowych akcji ani nie pozyskało świeżego kapitału dla spółki. Wprowadzenia tego rodzaju jedynie dopuszczają istniejące akcje do obrotu giełdowego, co oznacza również, że sama introdukcja nie zapewnia nowego finansowania na akwizycje i inwestycje zapowiedziane przez kierownictwo.

„Wysoki obrót przy braku netto zmiany ceny oznacza, że podaż i popyt były w przybliżeniu zrównoważone. Odbiorcy dywidendy rzeczowej sprzedawali, a kupujący nastawieni na wartość wchłaniali te akcje blisko ceny wprowadzenia” — powiedział pan de Celis.

Wskazał podaż i płynność jako główne czynniki wpływające na wynik waloru w ciągu tygodnia. „Zarząd stwierdził również, że czeka na poprawę warunków rynkowych przed rozpoczęciem szeroko zakrojonej przebudowy nieruchomości w Makati i Pasay, więc nie było krótkoterminowego katalizatora wzrostu, który mógłby przewartościować akcje” — powiedział.

Plany spółki i perspektywy

Prezes PNB Holdings Karlu Tan Say wcześniej stwierdził, że wprowadzenie miało zapewnić długoletnim akcjonariuszom przejrzystość cenową i większą płynność. Po wprowadzeniu dyrektor finansowy Ponciano S. Carreon, Jr. powiedział, że spółka rozważa akwizycje nieruchomości i inwestycje w strategicznych lokalizacjach w Metro Manila.

Pan de Celis oczekuje, że w najbliższym czasie walor pozostanie w przedziale, podczas gdy wyniki długoterminowe będą zależały od zdolności spółki do generowania zysków z jej aktywów nieruchomościowych. „Oczekuję, że LTL pozostanie w przedziale w krótkim okresie, ale długoterminowo akcje zależą od tego, czy spółka przekształci bazę aktywów w zyski” — powiedział. „Inwestorzy powinni obserwować, czy spółka prowadzi rozmowy z kilkoma właścicielami nieruchomości w Metro Manila w sprawie akwizycji; wzrostu czynszów, obłożenia i marż swoich nieruchomości.”

Nowy najemca, rosnące przychody z najmu

W zeszłym tygodniu PNB Holdings ogłosił również nowego najemcę biurowego w PNB Makati Center, gdzie RNDMD otworzy studio kreatywne.

Przychody spółki z najmu i innych opłat wzrosły o 26,2% do 634,27 mln peso w pierwszym półroczu z 502,71 mln peso rok wcześniej. W drugim kwartale przychody z najmu i innych opłat wzrosły o 36,4% do 315,71 mln peso z 231,36 mln peso tym samym okresie rok wcześniej.

Pan de Celis oczekuje, że przychody za trzeci kwartał wyniosą od 320 mln do 340 mln peso. „Nasz prognoza przychodów za 3. kwartał 2026 mieści się w przedziale od 320 mln do 340 mln peso. To dałoby rok obrotowy 2026 na poziomie około 1,28 mld do 1,35 mld peso, czyli około 6% do 11% powyżej zgłoszonych przychodów za rok obrotowy 2025 wynoszących 1,21 mld peso, zakładając, że czwarty kwartał będzie zbliżony do trzeciego” — powiedział.

Poziomy techniczne wskazane przez analityka

Na ten tydzień pan de Celis wyznaczył krótkoterminowe wsparcie na 1,16, a następnie od 1,10 do 1,12, z oporem na 1,24, a potem na 1,30. „Utrzymane zamknięcie powyżej 1,24 przy rosnącym wolumenie byłoby pierwszym prawdziwym sygnałem, że kupujący przejmują kontrolę. Przebicie poniżej 1,16 sygnalizowałoby, że odbiorcy dywidendy sprzedają szybciej, niż rynek jest w stanie wchłonąć” — powiedział.

---

Opracowanie: Matthew Miguel L. Castillo. Źródło: BusinessWorld