Pilbara Minerals (ASX: PLS) powróciła do grona spółek wypłacających dywidendę po trzech latach przerwy, a wyraźna poprawa cen litu pomogła australijskiemu producentowi z Australii Zachodniej osiągnąć rekordową produkcję i znaczące odbicie zysków w roku finansowym 2026, wieńcząc zwrot po stracie odnotowanej rok wcześniej.

Wyniki napędzane rekordową produkcją

Przychody wzrosły o 152% do 1,93 mld USD w FY26, podczas gdy underlying EBITDA zwiększyła się z 97 mln USD do 1,1 mld USD. Wynik netto zmienił się z 196 mln USD straty netto w FY25 na 526 mln USD zysku netto.

Lepszy wynik wspierał 17% wzrost produkcji spodumenu do 879 500 ton, co stanowi rekord z flagowej operacji Pilgangoora w regionie Pilbara w Australii Zachodniej, osiągnięty przy średniej zrealizowanej cenie 2 164 USD za tonę koncentratu spodumenu 5,2%.

Pierwsza dywidenda od 2023 roku

PLS wypłaci w pełni frankowaną dywidendę końcową w wysokości 5 centów na akcję, co oznacza dystrybucję na poziomie 161 mln USD i stanowi pierwszą dywidendę spółki od 2023 roku.

Przywrócenie wypłat odtwarza praktykę z hossy na licie w FY22 i FY23, gdy PLS regularnie wypłacała dywidendy — w tym dywidendy specjalne — zanim załamanie cen wymusiło oszczędzanie gotówki, i podkreśla przejście od ochrony kapitału z powrotem do zwrotu dla akcjonariuszy wraz z odbudową przepływów pieniężnych.

Ceny litu ponad cztery razy wyższe niż w czerwcu 2025 roku

Odbicie cen litu całkowicie zmieniło obraz wyników w całym sektorze. Cena koncentratu spodumenu 6% na poziomie 2 350 USD za tonę jest obecnie ponad czterokrotnie wyższa niż poziom 580 USD odnotowany w czerwcu 2025 roku.

Dołek z czerwca 2025 roku wyznaczył najniższy punkt spadku, który rozpoczął się pod koniec 2022 roku, kiedy spodumen handlowany był powyżej 8 000 USD za tonę, a długotrwała słabość zmusiła górników w całym australijskim sektorze twardej skały do ograniczania produkcji lub wyłączania zakładów.

Ta poprawa pozwoliła PLS odejść od defensywnego podejścia nastawionego na ochronę kapitału, przyjętego podczas spadku na rynku litu, i zacząć kierować większy kapitał na rozwój.

Projekty wzrostowe znów w centrum uwagi

Spółka wznowiła pracę zakładu przetwórczego Ngungaju — objętego opieką i utrzymaniem pod koniec 2024 roku, gdy ceny spadły — w FY26 i kontynuowała prace nad projektami P2000 oraz Colina. W czerwcu PLS zatwierdziła 175 mln USD finansowania przedinwestycyjnego dla P2000.

P2000 to plan zwiększenia zdolności przerobowych Pilgangoora do około dwóch milionów ton rocznie, natomiast Colina to projekt litowy w Brazylii zabezpieczony dzięki przejęciu Latin Resources przez PLS w 2024 roku, co rozszerza pipeline wzrostu spółki poza region Pilbara.

Silniejszy rynek litu jest napędzany popytem ze strony pojazdów elektrycznych i magazynowania energii, a oczekiwania dotyczące bardziej ograniczonej podaży poprawiły nastawienie do producentów, którzy wcześniej ograniczali lub wstrzymywali moce produkcyjne podczas spadku.

W centrum uwagi trwałość odbicia

Dla inwestorów kluczowym pytaniem pozostaje, jak trwałe okaże się obecne odbicie cen litu. PLS ma obecnie znacznie większą dźwignię zysków na wyższe ceny po zwiększeniu produkcji, ale ta sama ekspozycja oznacza, że słabsze ceny litu mogłyby szybko wpłynąć na marże i generowanie gotówki.

Poprzedni cykl przypomina, jak szybko sytuacja może się zmienić: boom cenowy z 2021–22 roku ustąpił spadkowi, który osiągnął dno dopiero w połowie 2025 roku.

Akcje PLS wzrosły w ciągu ostatniego roku ponad dwukrotnie, do 5,07 USD, a kapitalizacja rynkowa spółki wynosi 16,3 mld USD.

Wynik za FY26 oznacza więc istotną zmianę w historii inwestycyjnej. PLS nie pozycjonuje się już wyłącznie po to, by przetrwać słaby cykl na rynku litu; obecnie generuje znaczną gotówkę dzięki wyższym cenom, zwraca kapitał akcjonariuszom poprzez przywróconą dywidendę i inwestuje w dalszy wzrost produkcji.