Peter Schiff ostrzega przed ryzykiem krachu S&P 500, bo szerokość rynku się „pogarsza”
Najważniejsze informacje
- •Peter Schiff ostrzegł we wpisie na X z 26 września 2026 r., że słaba szerokość rynku w S&P 500 wskazuje na podwyższone ryzyko spadków, mimo że indeks znajduje się zaledwie 0,7% poniżej rekordowego maksimum.
- •Według Schiffa 430 spółek S&P 500 notowanych jest średnio o 21,7% poniżej swoich maksimów, co oznacza, że około 86% akcji indeksu znajduje się na terytorium rynku bessy.
- •Schiff stwierdził, że szerokość rynku była tak słaba tylko dwa razy wcześniej — w styczniu 1973 r. oraz w latach 1999–2000 — a każdy z tych epizodów zakończył się krachem S&P 500 o niemal 50%.
- •Spółki technologiczne o ogromnej kapitalizacji, takie jak Nvidia i Apple, napędzały wzrosty indeksu, a wersja equally weighted S&P 500 osiągała w ostatnich tygodniach gorsze wyniki niż wersja ważona kapitalizacją, co odzwierciedla skoncentrowane przywództwo rynku.
- •Część analityków kwestionuje, by obecne odczyty szerokości rynku sygnalizowały zbliżający się krach, argumentując, że inwestowanie pasywne i dominacja wysoce rentownych firm technologicznych odróżniają dzisiejszy ry od poprzednich cykli.
Amerykański ekonomista Peter Schiff ostrzegł, że pogarszająca się szerokość rynku w S&P 500 może wskazywać na rosnące ryzyko spadków amerykańskich akcji, mimo że indeks wzorcowy notowany jest blisko rekordowych maksimów.
We wpisie na X opublikowanym 26 września 2026 r. Schiff zwrócił uwagę na pogłębiającą się rozbieżność pod powierzchnią rynku. Podczas gdy S&P 500 znajduje się tuż poniżej swojego historycznego maksimum, setki spółek wchodzących w skład indeksu pozostaje znacznie poniżej własnych szczytów. Według Schiffa 430 spółek indeksu notowanych jest średnio o więcej niż 21% poniżej swoich maksimów, co oznacza, że około 86% akcji indeksu znajduje się na terytorium rynku bessy.
Ta rozbieżność ma znaczenie wykraczające daleko poza środowiska traderskie. S&P 500 to najczęściej śledzony barometr amerykańskich akcji dużych spółek i podstawa wielu funduszy indeksowych oraz portfeli, a ważenie według kapitalizacji oznacza, że wąska hossa może współistnieć z siłą nagłówków indeksu i szeroką słabością większości członków.
Liczby te przedstawił we wpisie:
The S&P 500 is 0.7% below a record high, yet 430 of those stocks are 21.7% below their highs. That means on average 86% of the stocks are in a bear market. Breadth has only been this bad twice, in January 1973 and in 1999/2000. On both occasions, the S&P then crashed nearly 50% — Peter Schiff (@PeterSchiff) September 26, 2026
Schiff, wieloletni orędownik złota, argumentował, że tak wysoki stopień zawężenia rynku wystąpił w niedawnej historii tylko dwa razy: w styczniu 1973 r. oraz w erze dot-comów między 1999 a 2000 r. Oba epizody zostały zastąpione ostrymi spadkami, w których S&P 500 tracił blisko połowę swojej wartości. Sygnał z 1973 r. poprzedził przedłużającą się bessę związaną ze stagnacją gospodarczą i kryzysem naftowym, a odczyt z lat 1999–2000 pojawił się tuż przed pęknięciem bańki technologicznej.
Uścisk wielkich technologii na S&P 500
Ostrzeżenie Schiffa koncentruje się na szerokości rynku S&P 500, czyli miarze tego, ile akcji uczestniczy w hossie. Silna szerokość zazwyczaj wskazuje, że wzrosty rozkładają się na szerokie grono spółek, natomiast słaba szerokość sugeruje, że wyniki indeksu napędza tylko niewielka liczba spółek.
W obecnym rynku spółki technologiczne o ogromnej kapitalizacji, takie jak Nvidia (NASDAQ: NVDA) i Apple (NASDAQ: AAPL), odpowiadają za rosnącą część kapitalizacji rynkowej S&P 500 i napędziły dużą część ostatnich wzrostów indeksu. Ponieważ indeks waży swoje spółki według wartości rynkowej, ta koncentracja coraz mocniej wiąże wyniki benchmarku z losem niewielkiej grupy firm.
Wersja equally weighted S&P 500, która daje każdej spółce indeksu identyczny wpływ niezależnie od wielkości, w ostatnich tygodniach osiągała gorsze wyniki niż tradycyjny indeks ważony kapitalizacją, co jest kolejnym sygnałem skoncentrowanego przywództwa rynku.
Dodatkowe sygnały ostrzegawcze
Inne wskaźniki również wskazują na osłabienie uczestnictwa rynku. Odsetek akcji S&P 500 notowanych powyżej swoich średnich kroczących 50- i 200-dniowych spadł, a wiele spółek indeksu pozostaje o więcej niż 10%, a nawet 20% poniżej ostatnich maksimów.
Część analityków wskazywała także na rosnące stopyrotu z obligacji skarbowych i rozszerzające się spreads kredytowe jako czynniki, które mogą zwiększyć ryzyko korekty S&P 500, jeśli sentyment inwestorów wobec liderów rynku osłabnie. Razem te odczyty — uczestnictwo względem średnich kroczących, różnica między wynikami wersji equally i cap-weighted, rentowności obligacji skarbowych i spreads kredytowe — dają obserwatorom konkretny zestaw mierników do śledzenia, gdy trwa debata o trwałości hossy.
Najnowsze wypowiedzi Schiffa są zgodne z jego wieloletnimi obawami dotyczącymi zawyżonych wycen aktywów, utrzymującej się presji inflacyjnej, rosnącego zadłużenia rządowego oraz szerszej perspektywy gospodarczej. Wielokrotnie argumentował, że amerykańskie rynki finansowe są podatne na ostrzejsze spadki i nadal preferuje metale szlachetne, takie jak złoto i srebro, jako aktywa defensywne.
Nie wszyscy obserwatorzy rynku uważają jednak obecne odczyty szerokości za dowód na zbliżający się krach. Część analityków twierdzi, że dzisiejszy rynek różni się od poprzednich cykli ze względu na rosnące znaczenie inwestowania pasywnego oraz dominację niewielkiej grupy wysoce rentownych spółek technologicznych.
