Tokenizowane złoto przez większość swojej krótkiej historii pełniło jedną funkcję: śledzenie ceny złota. Paxos Labs i Theo pracują teraz nad zmianą tego stanu rzeczy, wprowadzając tokeny surowcowe generujące rentowność na rynku wycenianym przez badania na ponad 5 miliardów dolarów.

Od statycznych zasobów do źródeł dochodu

Paxos Labs uruchomił PAXGy 24 września 2026 roku. Token jest wspierany przez PAXG, istniejący już tokenizowany produkt złoty firmy, i korzysta z instytucjonalnego leasingu złota, aby z czasem gromadzić dodatkowe rezerwy złota.

Theo wkroczyło na to pole wcześniej. W styczniu 2026 roku firma wprowadziła thGOLD — produkt generujący około 2% rentowności dzięki pożyczkom zabezpieczonym złotem. We wrześniu 2026 roku Theo poszerzyło ofertę o tokenizowane srebro wsparte 40 milionami dolarów aktywnych leasingów, rozszerzając na srebro model pożyczkowy stosowany już wcześniej przy złocie.

Liczby stojące za tym ruchem

Wolumen obrotu tokenizowanym złotem osiągnął 90,7 miliarda dolarów w pierwszym kwartale 2026 roku — sam ten kwartał przewyższył łączny wynik całego 2025 roku. Według stanu na październik 2026 roku ponad 450 000 portfeli posiada tokenizowane surowce, a wartość ta rośnie z roku na rok.

Tokenizowane złoto pozostaje dominującą siłą w sektorze. PAXG i XAUT przewodzą tej kategorii, a łączna wartość segmentu przekroczyła próg 5 miliardów dolarów, przy czym niektóre szacunki mieszczą się w przedziale od 5 do 6 miliardów dolarów. Według szacunków Paxos Labs około 530 miliardów dolarów złota znajduje się w tradycyjnych ETF-ach, które nie generują rentowności — liczba ta pokazuje, że cały sektor tokenizowanych surowców stanowi jedynie ułamek tradycyjnego rynku, do którego zmierza.

Dlaczego rentowność zmienia rozmowę

Tokeny odzwierciedlające cenę spot rozwiązały problem dostępu: pozwalają ludziom posiadać złoto na blockchainie, przenosić je o każdej porze dnia i nocy oraz uniknąć logistycznychów z przechowywaniem fizycznych sztabek. Produkty takie jak PAXGy i thGOLD budują na tym fundamencie, kładąc nacisk na kompozycyjność DeFi, instytucjonalną klasę depozytową oraz ścieżkę wejścia na tradycyjne rynki pożyczkowe.

Kompozycyjność oznacza, że token może być podłączany do innych aplikacji on-chain, służąc jako zabezpieczenie lub płynność gdzie indziej, jednocześnie generując swoją bazową rentowność. Token złota generujący dochód z leasingu może również zabezpieczać pożyczkę w protokole lendingowym — czego konwencjonalna akcja złotego ETF-a nie może łatwo zaoferować.

Co to oznacza dla rynku

Leasing złota historycznie był domeną graczy instytucjonalnych, a opakowanie tej działalności w token mogłoby rozszerzyć wynikającą z niej rentowność na znacznie szersze grono — od detalicznych posiadaczy po fundusze już aktywne on-chain.

Paxos korzysta z budowania PAXGy bezpośrednio na swoim ugruntowanym fundamencie PAXG, podczas gdy Theo ma przewagę kilku miesięcy i szerszą ofertę obejmującą wiele metali. Obie firmy wprowadziły swoje najnowsze produkty na rynek we wrześniu 2026 roku, prezentując swoje podejścia posiadaczom w tym samym czasie.

Model ten niesie ze sobą odmienny profil ryzyka. Każda rentowność z leasingu zależy od wywiązywania się pożyczkobiorców z ich zobowiązań, co oznacza, że zwroty obarczone są ryzykiem strony kontraktowej, którego nie posiadają zwykłe tokeny spot. Zarówno około 2% rentowności thGOLD, jak i stopniowe gromadzenie rezerw przez PAXGy opierają się na tym samym fundamencie, co czyni wyniki pożyczkobiorców zmienną, na którą warto zwracać uwagę, gdy kategoria się kształtuje.

Źródło: CryptoBriefing