Oracle (ORCL) było jedną z najtrudniejszych do utrzymania dużych spółek technologicznych w 2026 roku.

Akcje spółki są w tym roku niżej o około 23% i notowane są mniej więcej 56% poniżej historycznego maksimum 345,72 USD, ustanowionego 10 września 2025 r. Spadek ten zamienił stabilną, rentowną firmę programistyczną w jedną z najbardziej zmiennych megaspółek na rynku.

Teraz jeden z analityków twierdzi, że najgorsze mogło zostać już uwzględnione w cenie.

26 sierpnia Citi potwierdził rekomendację Kupuj i cenę docelową 330 USD dla Oracle, poziom, który oznaczałby ponad dwukrotny wzrost względem ostatniego notowania. Bank umieścił też Oracle na 90-dniowej liście pozytywnych katalizatorów.

Jeśli posiadasz akcje Oracle albo obserwujesz ich spadek i zastanawiasz się, czy to okazja, czy pułapka, warto zrozumieć argumentację Citi przed podjęciem decyzji.

Dlaczego Citi uważa, że przecena Oracle zaszła dalej, niż uzasadnia to biznes

Analitykiem stojącym za tą opinią jest Tyler Radke, współszef amerykańskiego zespołu badań nad spółkami programistycznymi w Citi. Pokrywa on największe spółki z segmentu oprogramowania dla firm, więc jego ocena Oracle ma znaczenie dla inwestorów instytucjonalnych.

Główna teza Radke jest prosta: uważa on, że kurs spadł z powodów mechanicznych, a nie dlatego, że biznes się załamał.

Wskazał na letni spadek, kiedy Oracle straciło ponad połowę wartości w około 30 do 40 sesji giełdowych, osiągając dołek na poziomie 114,50 USD pod koniec lipca. Według Yahoo Finance określił ten ruch jako „ruch czterech do pięciu odchyleń standardowych” względem normalnej zmienności Oracle.

W praktyce tak duży i szybki spadek jest statystycznie rzadki. Radke interpretuje go jako paniczną wyprzedaż, a nie przemyśloną rewaluację spółki.

Czynniki techniczne, które według Citi zaczynają słabnąć

Radke wskazał kilka sił, które zepchnęły Oracle w dół i które jego zdaniem powinny teraz osłabnąć.

Rozszerzanie spreadów kredytowych: Wraz ze wzrostem obaw o rosnące zadłużenie Oracle zwiększył się koszt ubezpieczenia jej obligacji, co wywierało presję na akcje.

Agresywna emisja akcji: Oracle sprzedawał nowe akcje w ramach programu at-the-market, aby pomóc sfinansować rozbudowę centrów danych. Program at-the-market pozwala spółce sprzedawać nowe akcje bezpośrednio na rynku po bieżących cenach, co zwiększa podaż i może ograniczać wzrosty.

Wymuszona sprzedaż związana z nastrojami: Negatywne nagłówki podsycały samonapędzającą się falę wyprzedaży.

Radke powiedział CNBC, że chce, aby Oracle poinformował inwestorów, iż zakończył tę emisję akcji. Gdy zarząd to zakomunikuje, argumentował, zniknie główne źródło presji podażowej.

To jest sedno argumentu „kupowania dołka”: usunięcie wymuszonej sprzedaży pozwala spółce znów handlować na podstawie fundamentów.

Jak naprawdę wygląda biznes Oracle pod powierzchnią ruchu kursu

Fundamenty Oracle są w niektórych obszarach bardzo mocne, a w innych budzą obawy.

Po stronie wzrostu liczby są ogromne. Oracle poinformował, że zakończył rok fiskalny 2026 z portfelem zobowiązań do realizacji przychodów na poziomie 638 mld USD, co oznacza wzrost o 363% rok do roku. Przychody z infrastruktury chmurowej wzrosły w kwartale o 93%.

Portfel zamówień ma znaczenie, ponieważ reprezentuje zakontraktowane przyszłe przychody. Taka skala daje Oracle wyjątkową widoczność sprzedaży na kolejne lata.

Jednak budowa infrastruktury wspierającej te kontrakty jest kosztowna.

Całkowite zobowiązania Oracle wzrosły z 147,4 mld USD do 218,7 mld USD w ciągu jednego roku, a jedna z agencji ratingowych już obniżyła ocenę spółki. Wolne przepływy pieniężne stały się głęboko ujemne, gdy wydatki na centra danych przyspieszyły, i to napięcie stanowi centrum tezy Radke.

Obwinia on za spadek kursu sprzedaż techniczną, jednocześnie przyznając, że rating kredytowy Oracle jest blisko zejścia poniżej poziomu inwestycyjnego, a te dwa zjawiska są ze sobą powiązane.

Jak boom na infrastrukturę AI wzmacnia tezę Citi

Optymizm Radke wynika także z tego, co dzieje się w szerszej gospodarce AI.

Popyt na moc obliczeniową dla AI pozostaje silny u innych dostawców chmury, a Citi oczekuje, że będzie on wspierał ceny i marże Oracle w nowych kontraktach.

Oracle stał się jednym z głównych miejsc, gdzie firmy wynajmują duże ilości mocy obliczeniowej do pracy związanej z AI, co stawia go w tym samym gronie co szybko rosnące firmy, takie jak CoreWeave (CRWV), oraz dostawca układów scalonych Nvidia (NVDA).

Powiązane: JPMorgan wysyła ostre ostrzeżenie dotyczące akcji AI, wskazuje na obawy z czasów bańki internetowej

Dla Oracle ta zmiana wpływa na to, jak inwestorzy postrzegają spółkę. Nie jest ona już wyłącznie tradycyjną firmą od baz danych i oprogramowania. Jest teraz wyceniana jako spółka infrastruktury AI, ze wszystkimi szansami wzrostu i ryzykiem wydatków, jakie niesie ta etykieta. To także wyjaśnia, dlaczego takie wydarzenia jak raport wynikowy we wrześniu i dzień inwestora w październiku są ważne: prawdopodobnie wpłyną na poziom zaufania inwestorów do planu finansowania Oracle, konwersji portfela zamówień i zależności od kapitału zewnętrznego.

Jak Oracle wypada na tle rynku w tym roku

Krótka porównawcza analiza pokazuje, jak wyraźnie Oracle odstaje od szerokiego rynku w 2026 roku.

Od początku roku Oracle jest niżej o około 23%, podczas gdy S&P 500 zanotował wzrost w tym samym okresie.

Względem szczytu Oracle znajduje się około 56% poniżej rekordu z września 2025 r., co oznacza znacznie głębszą korektę niż w przypadku większości dużych spółek technologicznych.

Na tle spółek z obszaru AI Nvidia w tym roku zyskała dzięki mocnym wynikom, podczas gdy Oracle poruszał się w przeciwnym kierunku.

To właśnie ta słabsza stopa zwrotu sprawia, że Citi widzi okazję. Gdy dobra jakościowo spółka spada znacznie bardziej niż rynek i konkurenci, odbicie może być szybkie, jeśli poprawi się sentyment.

Co jeszcze musi się wydarzyć, zanim cel 330 USD będzie wyglądał realistycznie

Cel 330 USD to odważna prognoza, a Radke jasno stwierdził, że Oracle musi na nią zasłużyć.

Muszą zostać spełnione dwa warunki.

Po pierwsze, zarząd musi potwierdzić, że program emisji akcji został zakończony, co usunie podaż ograniczającą wzrosty.

Po drugie, Oracle potrzebuje kolejnej ważnej aktualizacji, aby uspokoić inwestorów w sprawie finansowania.

Radke wskazał dzień inwestora spółki pod koniec października jako prawdziwy katalizator, ponieważ zarząd mógłby wtedy pokazać, że nowe kontrakty wymagają wyższych płatności z góry i mniejszego nowego finansowania.

Według 24/7 Wall St kolejny raport wynikowy Oracle ma zostać opublikowany na początku lub w połowie września, co daje inwestorom wcześniejszy punkt odniesienia.

Co spadek Oracle oznacza dla inwestorów

Zanim zainwestuje się w mocno zadłużoną spółkę technologiczną o wysokich wydatkach, warto upewnić się, że własna sytuacja finansowa jest stabilna, z funduszem awaryjnym i spłaconym drogim długiem.

Spółka wydająca tak agresywnie może spadać jeszcze długo przed osiągnięciem jakiegokolwiek długoterminowego celu cenowego, a poziom zadłużenia zwiększa stawkę, jeśli popyt na AI osłabnie.

Cel Radke jest też znacznie wyższy od średniej Wall Street wynoszącej 257,79 USD, co pokazuje, że jego prognoza znajduje się po byczej stronie zakresu, a nie w pobliżu konsensusu.

Wniosek dla czytelników jest następujący: argumentacja Citi daje bykom na Oracle jasną, możliwą do zweryfikowania tezę, a najbliższe dwa miesiące pokażą, czy wymuszona sprzedaż naprawdę się kończy, czy też przeważą obawy o zadłużenie.

Jeśli rozważasz zakup akcji, uważnie obserwuj wrześniowy raport wynikowy i październikowy dzień inwestora, uwzględnij ryzyko kredytowe przy wielkości pozycji i traktuj poziom 330 USD jako scenariusz optymistyczny, a nie bazowy.

Powiązane: Jim Cramer koryguje największą obawę inwestorów dotyczącą Nvidii

Ta historia została pierwotnie opublikowana przez TheStreet 1 września 2026 r., gdzie po raz pierwszy pojawiła się w sekcji Investing. Dodaj TheStreet jako Preferowane Źródło, klikając tutaj.