OpenAI dąży do przyspieszenia rundy finansowania o około 30 miliardów dolarów, która mogłaby wycenić twórcę ChatGPT na ponad 1,4 biliona dolarów. Według Reuters, powołującego się na osoby zaznajomione z sprawą, firma chce zabezpieczyć inwestycję przed oczekiwanym debiutem giełdowym konkurencyjnego Anthropic w połowie listopada.

Ciasne okno czasowe przed debiutem Anthropic

Oczekuje się, że Anthropic rozpocznie obrót giełdowy w połowie listopada, co da inwestorom pierwszy szczegółowy wgląd w jego finanse. Reuters podał, że OpenAI chce zamknąć własną rundę finansowania, zanim ujawnienia związane z IPO dadzą inwestorom wyraźniejszą podstawę do porównania obu firm z branży AI.

Obie firmy konkurują o kapitał z tej samej puli funduszy majątkowych (sovereign wealth funds) i dużych inwestorów instytucjonalnych, a obie zabiegają oencjalnych wspierających w odstępie zaledwie kilku tygodni. Według Reuters część inwestorów postrzega presję OpenAI na wcześniejsze zamknięcie rundy jako próbę zabezpieczenia kapitału, który mógłby inaczej trafić do IPO Anthropic.

OpenAI spotkało się już z inwestorami long-only oraz funduszami majątkowymi. Dotychczasowi wspierający — japoński SoftBank Group i Abu Zabi MGX — również prowadzą rozmowy o dołączeniu do rundy.

OpenAI przedstawia argumenty dotyczące przychodów

Firma opiera swoją wycenę na szybkim wzroście przychodów. OpenAI poinformowało inwestorów, że zannualizowany przychód osiągnął 50 miliardów dolarów po premierze modelu GPT-6 Astra i może wzrosnąć do 70 miliardów dolarów do końca roku.

Przychód zannualizowany to prognoza obecnego tempa przychodów firmy w skali 12 miesięcy, a nie pomiar już uzyskanych dochodów. To rozróżnienie ma tu istotne znaczenie: dane stanowiące podstawę wyceny OpenAI to prognozy oparte na tempie przychodów, a nie zaksięgowane dochody.

OpenAI podało również, że obniżki cen tańszych modeli zwiększyły użytkowanie, a dalsze redukcje wciąż są możliwe. Niższe ceny mogą przyciągnąć więcej użytkowników, choć mogą też ograniczyć przychód na klienta.

Ostrożny rynek kapitału dla AI

Rosnące rentowności obligacji, zmienność akcji spółek technologicznych i pytania o zadłużenie związane z centrami danych AI sprawiły, że inwestorzy niechętniej dopłacają do wycen.

Ta ostrożność skłoniła wiele firm do ponownego rozważenia planów debiutu. Wspierany przez Blackstone AirTrunk REIT, należący do Nvidii Firmus oraz zależny od SoftBanku SB Energy wycofały lub wstrzymały swoje oferty, natomiast firma usług jądrowych Holtec w zeszłym miesiącu zrezygnowała z planowanego debiutu w USA z powodu niepewności co do popytu na centra danych — podał Reuters.

Finansowanie infrastruktury AI spotyka podobną ocenę. Akcje i obligacje CoreWeave gwałtownie spadły w poprzednim tygodniu, gdy inwestorzy ponownie ocenili ryzyko związane z jego zadłużeniem wynoszącym niemal 50 mardów dolarów.

OpenAI potrzebuje świeżego kapitału na sfinansowanie zobowiązań infrastrukturalnych i wzmocnienie bilansu, jednocześnie celując we własne IPO w 2027 roku — szczególnie jeśli osłabione rynki doprowadzą do jakiegokolwiek opóźnienia tego debiutu. W perspektywie krótkoterminowej warto obserwować, czy OpenAI zamknie rundę przed listopadowymi ujawnieniami Anthropic oraz czy zannualizowany przychód zbliży się do wskazywanej przez firmę kwoty 70 miliardów dolarów do końca roku.