Akcje Meta Platforms (META) spadły o 0,55% w ostatniej sesji, ponieważ inwestorzy czekają na wyniki spółki za trzeci kwartał, publikowane w środę, 21 października, po zamknięciu rynku. Według Morningstar akcje zyskały w tym roku około 9%, podczas gdy TipRanks szacuje wzrost od początku roku na 7,2%. Uwaga obecnie kieruje się na środowy raport, przy czym w centrum zainteresowania mają być adaptacja Muse i wydatki kapitałowe. Te dwa elementy razem definiują kluczowe pytanie kwartału: jak szybko nowsze produkty AI, takie jak Muse, przekształcą adopcję w przychody — na tle tempa wydatków kapitałowych, które już teraz ma doprowadzić do ujemnego wolnego przepływu pieniężnego.

Czego oczekują analitycy

Wall Street prognozuje zysk za trzeci kwartał w wysokości 6,66 dolara na akcję przy przychodach w wysokości 63,34 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o około 24% rok do roku. Te wartości konsensu służą jako punkt odniesienia dla środowych rzeczywistych wyników.

Analityk Morgan Stanley Brian Nowak utrzymał rekomendację Kupuj i podniósł cenę docelową akcji z 775 do 820 dolarów, o 45 dolarów. Nowa cena docelowa oznacza około 15% wzrostu, podczas gdy średnia cena docelowa Wall Street wynosząca 832,58 dolara wskazuje na około 18%.

Nowak oczekuje, że silniejsza reklama podstawowa i produkty subskrypcyjne AI podniosą jego szacunki GAAP EPS na 2027 i 2028 rok odpowiednio o 1% i 3%. Podniósł również swoje prognozy przychodów na 2027 i 2028 rok o 1% i 2%, powołując się na solidne trendy reklamowe i poprawę zwrotu z wydatków reklamowych dzięki produktom reklamowym opartym na AI.

Jego szacunki przychodów z płatności i innych źródeł wzrosły o 1 miliard dolarów na 2027 rok i 2 miliardy dolarów na 2028 rok — zmianę tę wiąże on z wysokomarżowym Muse i subskrypcjami AI dla firm. Wyższe koszty niwelują część tego korzystnego efektu: jego prognozy łącznych wydatków rosną o 1% w obu latach, co wynika z działań sprzedażowych Enterprise Platform.

Analityk Deutsche Bank Benjamin Black również utrzymał rekomendację Kupuj z ceną docelową 820 dolarów. Jego badania kanałów sprzedaży pokazują, że reklama podstawowa pozostaje solidna, wspierana przez wyższe zaangażowanie. Black podniósł swoją prognozę przychodów za trzeci kwartał z 63,1 do 63,7 miliarda dolarów i oczekuje, że monetyzacja Muse będzie rosła wraz z rozwojem produktu.

Wśród analityków śledzonych przez TipRanks 39 ocenia akcje na Kupuj, a sześciu na Trzymaj, co daje konsensus Strong Buy. Morningstar jest bardziej powściągliwy: firma badawcza przyznaje akcjom trzy gwiazdki — środkową ocenę w swojej skali od jednej do pięciu, sygnalizującą cenę rynkową zbliżoną do szacowanej wartości godziwej — szacuje tę wartość godziwą na 850 dolarów i uważa akcje za właściwie wycenione na obecnych poziomach. Ten podział odzwierciedla różnice metodologiczne między cenami docelowymi analityków sell-side a niezależnymi szacunkami wartości godziwej.

Na co zwrócić uwagę w raporcie

Morningstar wskazuje adopcję agenta Muse jako najważniejszy punkt dla inwestorów. Firma szuka szczegółów dotyczą użytkowania i trendów zaangażowania, a także planów Meta na zarabianie na produkcie. Dane o użytkowaniu i zaangażowaniu dostarczą świeżego wglądu w to, czy przychody z subskrypcji, które analitycy obecnie uwzględniają w swoich modelach, faktycznie się kształtują.

Meta w każdym z ostatnich dwóch kwartałów znalazła się bliżej górnej granicy przewidywanego zakresu przychodów. Powtórka tego wyniku oznaczałaby przychody kwartalne w okolicach 63,8 miliarda dolarów — i przedłużyłaby serię, w której własne prognozy spółki były wiarygodnym wskaźnikiem rzeczywistego wyniku.

Całoroczne wydatki kapitałowe są prognozowane na zakres od 130 do 145 miliardów dolarów. To daje od 40 do 47 miliardów dolarów kwartalnie w drugiej połowie roku, a wolny przepływ pieniężny najprawdopodobniej stanie się ujemny. Ujemny wolny przepływ pieniężny — czyli gotówka pozostająca spółce po kosztach operacyjnych i inwestycjach kapitałowych — oznacza, że wydatki kapitałowe przewyższają gotówkę generowaną przez działalność operacyjną; inwestorzy mogą śledzić ten kompromis wiersz po wierszu w rachunku przepływów pieniężnych.

Morningstar będzie również uważnie słuchać komentarzy na temat wydatków kapitałowych w 2027 roku. W ubiegłym kwartale dyrektor finansowy Meta mówił o „elastyczności” w tej kwestii, co Morningstar odczytuje jako unik. Firma obserwuje też, czy zostanie podpisana umowa na sprzedaż mocy obliczeniowej klientowi zewnętrznemu — transakcja taka otworzyłaby kanał przychodów wykraczający poza produkty samego Meta — a także ewentualne nowe obciążenia prawne ponad 2,4 miliarda dolarów zaksięgowanych w drugim kwartale.

Dla porównania, rok wcześniej Meta wykazała GAAP EPS w wysokości 1,05 dolara. Skorygowany EPS wyniósł 7,25 dolara, z wyłączeniem jednorazowego obciążenia podatkowego. Duża różnica między tymi dwiema wartościami wynika z tego obciążenia, a nie z podstawowej działalności — warto o tym pamiętać, gdy w środę pojawią się dane GAAP i skorygowane.